{"id":1630,"date":"2013-11-01T10:12:53","date_gmt":"2013-11-01T09:12:53","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/china\/?p=1630"},"modified":"2013-11-01T10:38:15","modified_gmt":"2013-11-01T09:38:15","slug":"china-hat-angst-vor-faulen-krediten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/china\/2013\/11\/01\/china-hat-angst-vor-faulen-krediten\/","title":{"rendered":"China hat Angst vor faulen Krediten"},"content":{"rendered":"

Verbriefte Kredite aus den USA haben die globale Finanzkrise ausgel\u00f6st. In China gab es dieses hochriskante Instrument bislang nicht.<\/a> Aber die neue F\u00fchrung des Landes f\u00fchrt es jetzt ein. Sie will das chinesische Finanzsystem fundamental reformieren \u2013 und greift daf\u00fcr auch zu den Teufelsmitteln aus der Giftk\u00fcche der Wall Street.<\/p>\n

Erinnern wir uns: Im Amerika haben Finanzfirmen jahrelang Kredite aufgesplittet, die Bruchteile neu zusammengepackt, die P\u00e4ckchen in Wertpapiere umgewandelt und verkauft. Auf diese Weise wurden die Schulden zu einer Handelsware. Sie erhielten einen Marktpreis wie \u00c4pfel. Wer die Papiere kaufte, erwarb dadurch ein Anrecht auf k\u00fcnftige R\u00fcckzahlungen der Kreditnehmer. Der Verk\u00e4ufer erhielt im Gegenzug sofort eine feste Summe.<\/p>\n

Vor Erfindung und Zulassung der Verbriefungen war der Markt viel \u00fcbersichtlicher. An einem Kreditgesch\u00e4ft waren immer nur zwei Parteien beteiligt: Die Bank, die einer Firma oder einer Privatperson Geld lieh. Der Kreditnehmer, der seine Schulden irgendwann zur\u00fcckzahlen musste. Punkt.<\/p>\n

Verbriefte Kredite aber k\u00f6nnen durch Dutzende von H\u00e4nden gehen und weltweit gehandelt werden. Wie viel sie tats\u00e4chlich wert sind, und ob ihr Preis gerechtfertigt ist, wei\u00df am Ende keiner mehr. So landeten zum Beispiel die Schulden von armen H\u00e4uslebauern aus Ohio, die einen f\u00fcr sie unbezahlbaren Immobilienkredit aufgenommen haben, als Premium-Wertpapier bei deutschen Landesbanken. Das Gesch\u00e4ft brachte den Beteiligten enorme Gewinne \u2013 bis zum Crash 2008.<\/p>\n

China experimentiert zwar schon seit 2005 mit Verbriefungen, hat den Markt bisher aber streng reglementiert. Im Wesentlichen l\u00e4uft das Kreditgesch\u00e4ft immer noch ganz klar zwischen den Unternehmen als Schuldnern und den Banken als Gl\u00e4ubigern ab.<\/p>\n

Wenn die Regierung jetzt Schmu und Finanztricks legitimiert, kann es daf\u00fcr eigentlich nur einen Grund geben. Es ist \u2013 paradoxerweise \u2013 der Versuch, eine m\u00f6gliche Kreditkrise fr\u00fchzeitig abzuwehren.<\/p>\n

Chinas Banken sollen eine Chance erhalten, ihre faulen Kredite zu entsorgen, bevor sie daran pleitegehen. Im Prinzip eignen sich Kreditverbriefungen zwar auch f\u00fcr kerngesunde Schuldner. In der Praxis aber dienen sie meist dazu, Problemdarlehen zu entsorgen.<\/p>\n

In China sind in j\u00fcngster Zeit viele Firmen mit der Tilgung ihrer Schulden in R\u00fcckstand geraten. Unter ihnen ist etwa der Solarhersteller Suntech, der bereits an \u00dcberkapazit\u00e4ten zugrunde gegangen ist. Oder die Eisenbahngesellschaft, die beim Ausbau der Netze enorm in Vorleistung gegangen ist. Viele weitere chinesische Firmen und Gemeinden sind hoch verschuldet.<\/a><\/p>\n

Was macht nun eine Bank, wenn ein Schuldner seinen Kredit nicht bedienen kann? Sie muss das Darlehen als verloren verbuchen. Finanzanalysten schauen sehr genau auf den Prozentsatz fauler Kredite, den eine Bank mit sich herumschleppt. Ein Prozent ist vielleicht noch okay, f\u00fcnf Prozent markieren bereits einen Pleitekandidaten. Auf solche Werte k\u00f6nnten chinesische Banken jedoch durchaus kommen, wenn die Konjunktur einmal schw\u00e4cher wird.<\/p>\n

Bislang besteht keine akute Gefahr. In Chinas st\u00fcrmischer Wirtschaftsgeschichte gab es schon h\u00e4ufig Bankenkrisen, und die Banken des Landes verf\u00fcgen \u00fcber eine unausgesprochene Staatsgarantie. Von fr\u00fcheren Krisen lagern noch immer mehrere hundert Milliarden Euro in sogenannten „Bad Banks“ \u2013 was keinen zu st\u00f6ren scheint. Dennoch will Peking nun Kreditverbriefungen erlauben, um die Stabilit\u00e4t des Finanzsystems zu erh\u00f6hen.<\/p>\n

Allerdings ist zu bef\u00fcrchten, dass Chinas gierige Banker das Instrument missbrauchen, um sich daran zu bereichern. So wie auch ihre Kollegen an der Wall Street es getan haben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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