{"id":1964,"date":"2014-02-28T10:54:58","date_gmt":"2014-02-28T09:54:58","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/china\/?p=1964"},"modified":"2014-02-28T13:07:08","modified_gmt":"2014-02-28T12:07:08","slug":"china-yuan-abwertung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/china\/2014\/02\/28\/china-yuan-abwertung\/","title":{"rendered":"Chinas Yuan-Poker"},"content":{"rendered":"<p>Der Yuan f\u00e4llt und f\u00e4llt. Diesen Anschein hat er zumindest in den vergangenen Tagen gemacht. <a href=\"http:\/\/www.wsj.de\/article\/SB10001424052702304709904579410162775285176.html?mg=reno64-wsjde\">Tats\u00e4chlich hat die chinesische W\u00e4hrung seit Anfang vergangener Woche 1,2 Prozent an Wert eingeb\u00fc\u00dft<\/a>. Die Abwertung kommt \u00fcberraschend. Denn noch vor wenigen Wochen hatte die chinesische Zentralbank angek\u00fcndigt, dass sie den Yuan schon bald v\u00f6llig freigeben werde \u2013 was nichts anderes als Aufwertung hei\u00dft. Doch genau das k\u00f6nnte der Grund f\u00fcr die Abwertung der vergangenen Tage sein.<br \/>\n<!--more--><\/p>\n<p>Insbesondere die USA, aber auch andere L\u00e4nder, haben viele Jahre lang beklagt, dass China seine W\u00e4hrung k\u00fcnstlich niedrig h\u00e4lt und sich auf diese Weise Exportvorteile sichert. Die chinesische F\u00fchrung hat das zwar stets bestritten, zeigte sich aber seit 2010 willig, den Yuan doch langsam, aber stetig aufzuwerten. In den vergangenen Jahren ist sein Wert zum Dollar um fast 25 Prozent gestiegen. Dies hatte die Kritik der USA zuletzt verstummen lassen.<\/p>\n<p>Doch was ist in den vergangenen Tagen geschehen? Die <a href=\"http:\/\/www.zeit.de\/wirtschaft\/geldanlage\/2014-02\/china-yuan-kurs\" target=\"_blank\">Einsch\u00e4tzungen gehen auseinander<\/a>. Einige W\u00e4hrungsexperten gehen davon aus, dass die chinesische Notenbank anders als in der Vergangenheit gar nicht interveniert habe, sondern die allgemeine derzeitige Schw\u00e4che der Schwellenl\u00e4nder auch Chinas W\u00e4hrung in den Abgrund zieht. Brasilien, Argentinien, Indien und die T\u00fcrkei haben turbulente Wochen hinter sich. Die Kurse ihrer W\u00e4hrungen sind seit Jahresbeginn um 20 Prozent und mehr eingebrochen. Grund ist die Ank\u00fcndigung der US-Zentralbank, <a href=\"http:\/\/www.zeit.de\/2013\/26\/boersen-us-notenbank\">die US-Geldpolitik zu straffen<\/a>. Anleger aus aller Welt halten die USA wieder zunehmend f\u00fcr attraktiv, ziehen ihr Geld daf\u00fcr aus den Schwellenl\u00e4ndern ab.<\/p>\n<p>Auch wenn China als das gr\u00f6\u00dfte Schwellenland von dieser Entwicklung ebenso betroffen sein m\u00fcsste und die Konjunkturdaten der Volksrepublik momentan tats\u00e4chlich auch nicht mehr rosig aussehen, <a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/china\/2014\/02\/05\/china-ein-hort-der-stabilitat\/\">f\u00e4llt dieser Grund aber aus<\/a>. Chinas Zentralbank hat den Yuan ja an den Dollar gekoppelt und l\u00e4sst lediglich marktbedingte Wechselkursschwankungen von maximal einem Prozent am Tag zu. Und w\u00e4hrend in anderen L\u00e4ndern die W\u00e4hrungen fallen, weil der Export schwach ist und mehr Kapital aus dem Land rausgeht als hineinkommt, <a href=\"http:\/\/www.project-syndicate.org\/commentary\/stephen-s--roach-says-that-china-s-economic-slowdown--unlike-that-in-other-emerging-countries--should-be-welcomed\">hat China dieses Problem momentan auch nicht<\/a>. Der Export der Volksrepublik ist allein im Januar um zehn Prozent im Vergleich zum Vorjahr gestiegen. Die M\u00e4rkte d\u00fcrften also nicht der Grund f\u00fcr den derzeit recht abrupten Yuan-Absturz sein.<\/p>\n<p>Sehr viel plausibler klingt die Vermutung, die chinesische Zentralbank habe den Yuan in den vergangenen Tagen bewusst abgewertet. Was k\u00f6nnte sie damit bezwecken wollen? Analysten gehen davon aus, dass Chinas Notenbank damit W\u00e4hrungsspekulanten zuvorkommen will. Eben weil sie eine Erweiterung der Schwankungsbreite f\u00fcr dieses Jahr in Aussicht gestellt hat und sogar eine vollst\u00e4ndige Freigabe in naher Zukunft nicht mehr ausschlie\u00dft, spekulieren Anleger weltweit auf einen dauerhaft steigenden Yuan und kaufen daher derzeit nicht nur eifrig in gro\u00dfen Mengen Yuan-Scheine auf, sondern sorgen insgesamt derzeit f\u00fcr einen Zustrom ausl\u00e4ndischen Kapitals nach China, sogenanntem &#8222;hei\u00dfen Geld&#8220;. Das wiederum bl\u00e4ht M\u00e4rkte wie etwa den Immobiliensektor gef\u00e4hrlich auf.<\/p>\n<p>Zudem unterminiert das den Zeitplan, den die chinesische Zentralbank zur Liberalisierung des Yuan sich selbst gesetzt hat. Deshalb setzt sie derzeit alles daran, den Yuan f\u00fcr ausl\u00e4ndische Anleger weniger attraktiv zu machen und wertet ihn ab. Kurzfristig orientierten W\u00e4hrungsspekulanten mag sie damit einen Strich durch die Rechnung zu machen. Ob sie sich diese Investoren auf mittlere Sicht vom Leib h\u00e4lt, sei dahingestellt. Auch Spekulanten schenken dieser Ma\u00dfnahme keinen Glauben und nutzen den derzeit niedrigen Kurs, um noch mehr Yuan zu kaufen. Sie gehen ebenfalls davon aus, dass die Abwertung des Yuan nicht von Dauer sein wird, sondern die Zentralbank an ihrem Kurs der Liberalisierung ihrer W\u00e4hrung festhalten wird \u2013 und damit die Phase der Aufwertung weitergeht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der Yuan f\u00e4llt und f\u00e4llt. Diesen Anschein hat er zumindest in den vergangenen Tagen gemacht. Tats\u00e4chlich hat die chinesische W\u00e4hrung seit Anfang vergangener Woche 1,2 Prozent an Wert eingeb\u00fc\u00dft. Die Abwertung kommt \u00fcberraschend. 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