{"id":2507,"date":"2014-09-19T18:15:52","date_gmt":"2014-09-19T16:15:52","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/china\/?p=2507"},"modified":"2014-09-19T21:26:46","modified_gmt":"2014-09-19T19:26:46","slug":"die-risiken-der-alibaba-aktie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/china\/2014\/09\/19\/die-risiken-der-alibaba-aktie\/","title":{"rendered":"Die Risiken der Alibaba-Aktie"},"content":{"rendered":"

Um 9.30 Uhr New Yorker Ortszeit war es so weit: Alibaba-Gr\u00fcnder Jack Ma<\/a>\u00a0l\u00e4utete auf die Sekunde genau die Er\u00f6ffnungsglocke der New York Stock Exchange. Zuvor \u00fcberreichte er dem Pr\u00e4sidenten der gr\u00f6\u00dften Wertpapierb\u00f6rse noch eine etwa 1,20 Meter gro\u00dfe Tao-Puppe, das Maskottchen von Alibabas erfolgreicher Handelsplattform Taobao.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Seitdem wird auf dem B\u00f6rsenparkett eifrig gehandelt; die New Yorker B\u00f6rse brauchte sogar mehr als zwei Stunden nach Handelsbeginn, ehe sie den ersten Kurs f\u00fcr die begehrte Aktie des chinesischen Online-H\u00e4ndlers nennen konnte. Der Preis f\u00fcr das Wertpapier kennt am ersten Handelstag nur eine Richtung. Und zwar nach oben. Die Aktien waren zu einem St\u00fcckpreis von 68 Dollar ausgegeben worden, doch angesichts der riesigen Nachfrage lag die Erstnotiz am Vormittag bereits bei 92,70 Dollar \u2013 ein Sprung von mehr als einem Drittel. <\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Damit sind tats\u00e4chlich die anvisierten 25 Milliarden Dollar Einnahmen f\u00fcr Alibaba zusammengekommen, der wahrlich gr\u00f6\u00dfte B\u00f6rsengang aller Zeiten.<\/a><\/span><\/span><\/span> Mit dem ersten Kurs war Alibaba fast 230 Milliarden Dollar wert, mehr als etwa Coca-Cola. Der Hype verwundert \u2013 denn die Alibaba-Aktie ist alles andere als ein sicheres Papier.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Zwar beherrscht das 1999 von Ma gegr\u00fcndete Unternehmen mit seinen Plattformen Taobao, Alibaba und T-Mall sowie seinem Bezahldienst Alipay rund 80 Prozent des chinesischen Onlinehandels und setzt heute mehr um als die Online-Riesen Ebay und Amazon zusammen.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Dennoch k\u00f6nnte bereits in den n\u00e4chsten Handelstagen der Kurs der Aktie einbrechen. Der Grund: Die Firmenleitung um Jack Ma konnte sich bei den Verhandlungen mit der New York Stock Exchange mit der Forderung durchsetzen, dass zumindest einige der urspr\u00fcnglichen Eigent\u00fcmer ihre Anteile sofort verkaufen d\u00fcrfen.<\/a><\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Normalerweise werden Erstinvestoren verpflichtet, in den ersten Monaten an ihren Aktienanteilen festzuhalten. Mit diesen sogenannten Lockup-Vereinbarungen soll verhindert werden, dass gleich zu Beginn des B\u00f6rsengangs die Ursprungseigent\u00fcmer ihre Anteile verkaufen und einen Kurssturz ausl\u00f6sen. Beim Facebook-B\u00f6rsengang etwa durfte kein einziger Erstinvestor seine Aktien loswerden. Im Fall von Alibaba gilt diese Einschr\u00e4nkung nach Angaben des Wall Street Journals<\/em> bei\u00a0etwa einem Drittel der bisherigen Eigent\u00fcmer nicht. Sie d\u00fcrfen ihre Anteile sofort verkaufen.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Und einige haben das auch vor: Allen voran\u00a0Jack Ma selbst hat angek\u00fcndigt, dass er 12,7 Millionen Aktien loswerden und seinen Anteil an Alibaba von rund acht auf dann etwa sechs Prozent senken will. Das macht ihn um einen Schlag um eine halbe Milliarde Dollar reicher. \u00c4hnliches haben ein weiterer Mitgr\u00fcnder und die meisten Alibaba-Mitarbeiter vor. Sie alle waren schon vor dem B\u00f6rsengang in New York Anteilseigner des Unternehmens. Chinesische Medien gehen davon aus, dass der Handel von Alibaba-Aktien in den kommenden Wochen etwa 10.000 Mitarbeiter in China zu Dollar-Million\u00e4ren machen wird, eine Reihe von Alibaba-Topmanager gar zu Milliard\u00e4ren \u2013 und zwar\u00a0auf Kosten der Anleger, die erst zum B\u00f6rsenstart am Freitag eingestiegen sind. Wer von ihnen auf kurzfristige Gewinne gesetzt hat, k\u00f6nnte schon nach den ersten Tagen bitter entt\u00e4uscht werden.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Aktion\u00e4re haben keine Rechte<\/strong><\/p>\n

Was die Alibaba-Aktie aber auch f\u00fcr langfristig orientierte Anleger unattraktiv macht: Anders als bei anderen b\u00f6rsennotierten Unternehmen werden die Aktion\u00e4re bei Alibaba \u00fcber kein Mitspracherecht verf\u00fcgen. Die F\u00fchrung in Peking erlaubt es ausl\u00e4ndischen Investoren nicht, Einfluss auf chinesische Unternehmen auszu\u00fcben. Anleger aus dem Ausland haben zwar Anspruch auf die Gewinne, das Management bleibt aber in chinesischer Hand.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Probleme hat es\u00a0durchaus\u00a0schon gegeben: Als Ma 2011 den Bezahldienst Alipay in ein von ihm kontrolliertes Unternehmen ausgliederte, informierte er seine beiden gr\u00f6\u00dften Mitinhaber, Yahoo und das japanische Kommunikationsunternehmen Softbank, erst hinterher. Zusammen geh\u00f6ren ihnen immerhin mehr als die H\u00e4lfte von Alibaba. Ma f\u00fchrte damals an, dies sei notwendig gewesen, um nicht gegen chinesische Vorschriften zu versto\u00dfen.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Wer sich aber daf\u00fcr umso st\u00e4rker ins Gesch\u00e4ft einmischen k\u00f6nnte, ist die chinesische Regierung. Ihr hat Alibaba \u00fcberhaupt seinen\u00a0Aufstieg zu verdanken. Erst nachdem Chinas Regierung ab 2005 systematisch damit begann, ausl\u00e4ndische Internetseiten zu sperren und damit auch Konkurrenten wie eBay die Gesch\u00e4fte in China zu vermiesen, konnte Alibaba zum Marktf\u00fchrer in der Volksrepublik aufsteigen.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Bis heute pflegt die Alibaba-F\u00fchrung ihre\u00a0Beziehungen zur Spitze der regierenden Kommunistischen Partei. So durfte auch der jetzige B\u00f6rsengang erst erfolgen, nachdem Peking die Erlaubnis daf\u00fcr gegeben hat. Ein B\u00f6rsengang in New York wird vor dieser staatlichen Einflussnahme nicht sch\u00fctzen. Peking hat in der Vergangenheit bereits gelistete chinesische Unternehmen wieder von internationalen B\u00f6rsen genommen. Verlierer waren stets die Anleger.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Deutsche Privatanleger k\u00f6nnen die Alibaba-Aktie zwar eh noch nicht direkt\u00a0erwerben. Aber auch professionellen Investoren sollte klar sein: Wie derzeit bei den meisten Gro\u00dfunternehmen aus der Volksrepublik steckt auch hinter Alibaba der chinesische Staat. Oder wie es der US-amerikanische Starinvestor und Paypal-Mitgr\u00fcnder Peter Thiel auf CNN\u00a0Money<\/em> bezeichnet: Es handelt sich um eine „politische Investition“.<\/a><\/span><\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Um 9.30 Uhr New Yorker Ortszeit war es so weit: Alibaba-Gr\u00fcnder Jack Ma\u00a0l\u00e4utete auf die Sekunde genau die Er\u00f6ffnungsglocke der New York Stock Exchange. Zuvor \u00fcberreichte er dem Pr\u00e4sidenten der gr\u00f6\u00dften Wertpapierb\u00f6rse noch eine etwa 1,20 Meter gro\u00dfe Tao-Puppe, das Maskottchen von Alibabas erfolgreicher Handelsplattform Taobao. 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