{"id":3626,"date":"2015-12-16T12:09:52","date_gmt":"2015-12-16T11:09:52","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/china\/?p=3626"},"modified":"2015-12-16T13:23:27","modified_gmt":"2015-12-16T12:23:27","slug":"us-zinswende-wird-fur-china-teuer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/china\/2015\/12\/16\/us-zinswende-wird-fur-china-teuer\/","title":{"rendered":"US-Zinswende wird f\u00fcr China teuer"},"content":{"rendered":"<p>So weit ist es mit der Globalisierung gekommen. Obwohl es mit der US-Wirtschaft schon seit einiger Zeit rund l\u00e4uft und die Notenbanker der Fed mehrfach angek\u00fcndigt hatten, die Wende ihrer fast zehnj\u00e4hrigen Nullzinspolitik einzul\u00e4uten, blieb sie zumindest auf ihrer letzten Sitzung aus. Der Grund: In China war in den Sommermonaten eine gewaltige Aktienblase geplatzt. US-Notenbankchefin Janet Yellen bef\u00fcrchtete, eine Zinswende in den USA k\u00f6nnte noch mehr Unruhe in der zweitgr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Welt verursachen. Yellen belie\u00df den Leitzins daher vorerst bei nahe null Prozent.<\/p>\n<p>Inzwischen haben sich die Turbulenzen in China gelegt und es gibt sogar Lichtblicke. Die Industrie in der Volksrepublik produzierte im November mehr als die \u00d6konomen erwartet hatten und auch im chinesischen Einzelhandel lief es zuletzt wieder etwas besser. <a href=\"http:\/\/www.zeit.de\/news\/2015-12\/02\/usa-yellen-warnt-vor-langer-verzoegerung-der-zinswende-02194202\" target=\"_blank\">Das d\u00fcrfte den US-Notenbankern am Mittwoch die Entscheidung erleichtern, mit ihrer lang angek\u00fcndigten Zinswende nun zu beginnen.<\/a> Chinas wirtschaftlicher Zustand entscheidet \u00fcber die Geldpolitik der Amerikaner.<!--more--><\/p>\n<p>Die Schwellenl\u00e4nder und federf\u00fchrend die Volksrepublik geh\u00f6rten in den vergangenen Jahren zu den gro\u00dfen Profiteuren der Nullzinspolitik in den USA. F\u00fcr Anleger aus aller Welt lohnte es sich wegen der so gut wie gar nicht vorhandenen Zinsertr\u00e4ge nicht, ihr Kapital in gro\u00dfen Summen in den USA anzulegen. Umso mehr pumpten sie ihr Verm\u00f6gen in die Schwellenl\u00e4nder, in denen aufgrund besserer Wachstumsaussichten auch die Zinss\u00e4tze h\u00f6her lagen. Gerade nach China floss sehr viel Geld.<\/p>\n<p>Nun hat sich der Spie\u00df umgedreht. Die chinesische Wirtschaft l\u00e4uft seit einiger Zeit nicht mehr rund, die gesamte Industrie befindet sich in einem schmerzhaften Umbauprozess. Viele Investoren sind sich unsicher, wie es mit der Volksrepublik nach zwei Jahrzehnten fast ununterbrochen zweistelliger Wachstumsraten sowohl \u00f6konomisch als auch politisch weiter geht.<\/p>\n<p>Die chinesische Zentralbank musste schon mehrfach ihre Zinss\u00e4tze senken, um verst\u00e4rkt Investitionen anzuziehen. Hebt die US-Notenbank ihren Zinssatz nun schrittweise an, droht noch mehr Geld abzuflie\u00dfen.\u00a0Mit der Zinserh\u00f6hung endet eine Dekade des billigen Geldes auch in China.<\/p>\n<p>Die Zinswende in den USA wird andere Schwellenl\u00e4nder wie Brasilien und die T\u00fcrkei sehr viel st\u00e4rker treffen. Denn die Volksrepublik\u00a0hat einen Vorteil: Die chinesische F\u00fchrung hat vorgesorgt und sich nur kaum im Ausland verschuldet. Chinas Reserven in ausl\u00e4ndischen Devisen liegen bei stattlichen 3,5 Billionen Dollar, rund drei Mal so viel wie die vermuteten Auslandsschulden.<\/p>\n<p>Trotzdem haben auch die Chinesen ein Problem: Ihre Unternehmen haben hohe Schulden angeh\u00e4uft. Sch\u00e4tzungen zufolge halten Chinas Unternehmen rund ein Viertel ihrer Kredite in Dollar.\u00a0Eine Zinserh\u00f6hung in den USA und eine damit verbundene Aufwertung des Dollar wird es f\u00fcr diese Unternehmen somit teurer machen, diese Schulden zu bedienen.<\/p>\n<p>Ein Massensterben chinesischer Unternehmen wird die F\u00fchrung in Peking nicht zulassen. Sie ist in der j\u00fcngeren Vergangenheit schon h\u00e4ufig eingesprungen, wenn es darum ging, ihre h\u00e4ufig auch staatseigenen Konzerne vor dem Untergang zu bewahren. Der soziale Frieden ist der F\u00fchrung sehr wichtig.<\/p>\n<p>Doch das wird teuer. Und es wird dazu f\u00fchren, dass noch weniger in China investiert wird. Das Wachstum d\u00fcrfte damit noch st\u00e4rker zur\u00fcckgehen. <a href=\"http:\/\/www.economist.com\/blogs\/freeexchange\/2015\/12\/money-talks-1\" target=\"_blank\">Der <i>Economist<\/i> schreibt<\/a> denn auch von einem &#8222;ausgedehnten Hangover&#8220;. Ein Herzinfarkt drohe China aber nicht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>So weit ist es mit der Globalisierung gekommen. Obwohl es mit der US-Wirtschaft schon seit einiger Zeit rund l\u00e4uft und die Notenbanker der Fed mehrfach angek\u00fcndigt hatten, die Wende ihrer fast zehnj\u00e4hrigen Nullzinspolitik einzul\u00e4uten, blieb sie zumindest auf ihrer letzten Sitzung aus. Der Grund: In China war in den Sommermonaten eine gewaltige Aktienblase geplatzt. 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