{"id":10248,"date":"2017-03-02T16:08:20","date_gmt":"2017-03-02T15:08:20","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=10248"},"modified":"2017-03-02T17:18:26","modified_gmt":"2017-03-02T16:18:26","slug":"es-sind-nicht-nur-die-oelpreise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248","title":{"rendered":"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise!"},"content":{"rendered":"

Bisher wurde der starke Anstieg der europ\u00e4ischen Inflationsraten von den meisten Analysten mit der Verdopplung der \u00d6lpreise seit Januar 2016 begr\u00fcndet. Da das nur ein vor\u00fcbergehender Effekt sei, w\u00fcrde es im sp\u00e4teren Verlauf von 2017 wieder zu einem R\u00fcckgang kommen. Denn bei der Kernrate, der Inflationsrate ohne \u00d6l, habe sich nichts getan, sie liege immer noch in der Nachbarschaft von ein Prozent.<\/p>\n

Das stimmt, trotzdem sieht es danach aus, dass die Inflationsprognosen f\u00fcr 2017 deutlich nach oben korrigiert werden m\u00fcssen. Die Preise steigen auf breiter Front, und offenbar nachhaltig, so dass die EZB demn\u00e4chst dar\u00fcber diskutieren muss, ab wann sie ihre expansive Politik beenden sollte. Der Wendepunkt r\u00fcckt n\u00e4her.<\/p>\n

Weil die Konjunktur wegen des schwachen Euros und der niedrigen Zinsen so gut l\u00e4uft, f\u00e4llt es inzwischen leicht, die Preise zu erh\u00f6hen. Die L\u00f6hne steigen nur moderat, immerhin aber real wieder mit positiven Raten. Zuletzt hatte die EZB f\u00fcr dieses Jahr mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von 1,3 Prozent gerechnet, d\u00fcrfte den Wert aber schon in diesem Monat auf rund 1,8 Prozent korrigieren. Sie h\u00e4tte damit ihr selbstgestecktes Inflationsziel von knapp unter zwei Prozent erreicht und k\u00f6nnte, ohne ihr Gesicht zu verlieren, mit einer Normalisierung der Zinsen beginnen. Real l\u00e4gen die Leitzinsen, wenn es tats\u00e4chlich zu dieser Inflationsrate kommt, weit im negativen Bereich. Das ist nicht mehr angemessen.<\/p>\n

\"Grafik:<\/p>\n

Deutschland ist zurzeit die Konjunkturlokomotive. In den sechs Monaten bis Januar hat sich die Anzahl der Erwerbst\u00e4tigen mit einer annualisierten Rate von erstaunlichen 1,8 Prozent erh\u00f6ht. Aber wie die Grafik zeigt, ist Euroland als Ganzes seit Mitte 2013 ebenfalls zusehends in Schwung gekommen. Leider gibt es nur Zahlen bis zum dritten Quartal 2016 \u2013 damals \u00fcbertraf die Besch\u00e4ftigung ihren Vorjahresstand bereits um nicht weniger als 1,2 Prozent; ich vermute, dass wir inzwischen bei plus 1,5 Prozent angekommen sind.<\/p>\n

Im Februar betrug die Inflation bei den Verbraucherpreisen in Deutschland 2,2 Prozent<\/a>, im Euroraum insgesamt 2,0 Prozent<\/a>. Ohne Energie gerechnet lag die deutsche Inflationsrate bei 1,7 Prozent.<\/p>\n

Dass die \u00d6lpreise fast keine Rolle mehr spielen, zeigt sich \u00fcbrigens auch daran, dass die deutschen Erzeugerpreise ohne Energietr\u00e4ger in den sechs Monaten bis Januar mit einer Verlaufsrate von 3,1 Prozent zugelegt hatten, die Ausfuhrpreise, die bekanntlich nicht viel mit \u00d6l zu tun haben, sogar mit einer Rate von 3,7 Prozent.<\/p>\n

All das muss vor dem Hintergrund der amerikanischen Entwicklungen gesehen werden. Die Trump-Regierung ist dabei, die Staatsausgaben kr\u00e4ftig zu erh\u00f6hen, vor allem f\u00fcr\u2019s Milit\u00e4r, die Steuern zu senken und Handelsbarrieren zu errichten. Das wird die US-Inflation, die im Januar bereits 2,5 Prozent erreicht hatte, noch einmal beschleunigen. Da Vollbesch\u00e4ftigung herrscht, wird der Fed nichts anderes \u00fcbrig bleiben, als die Funds Rate, deren Obergrenze heute bei 0,75 Prozent liegt, am 15. M\u00e4rz, also der n\u00e4chsten FOMC-Sitzung<\/a>, zu erh\u00f6hen. Sie w\u00e4re dann nach objektiven Kriterien trotzdem immer noch viel zu niedrig.<\/p>\n

Wenn die EZB nicht reagiert, ist abzusehen, dass der Euro weiter gegen den Dollar abwerten wird. Angesichts einer Arbeitslosenquote von 9,6 Prozent<\/a> w\u00e4re das nicht schlecht, aber ich bezweifle, dass das strategisch sinnvoll ist. Die europ\u00e4ische Konjunktur h\u00e4ngt ohnehin schon zu sehr vom Au\u00dfenhandel ab und ist damit gegen\u00fcber ausl\u00e4ndischen Einfl\u00fcssen zu stark exponiert. Wer die Inlandsnachfrage st\u00e4rken m\u00f6chte, darf seine G\u00fcter und Dienstleistungen nicht de facto den Ausl\u00e4ndern schenken. F\u00fcr das weltwirtschaftliche Gleichgewicht w\u00e4re viel gewonnen, wenn der europ\u00e4ische \u00dcberschuss in der Leistungsbilanz durch einen festeren Euro vermindert w\u00fcrde.<\/p>\n

Mit anderen Worten, es sieht auch hierzulande zunehmend nach h\u00f6heren Leitzinsen aus. Sie w\u00e4ren nicht zuletzt eine vorsorgliche Ma\u00dfnahme gegen die \u00dcbertreibungen, die zurzeit an den Aktienm\u00e4rkten zu beobachten sind.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Bisher wurde der starke Anstieg der europ\u00e4ischen Inflationsraten von den meisten Analysten mit der Verdopplung der \u00d6lpreise seit Januar 2016 begr\u00fcndet. Da das nur ein vor\u00fcbergehender Effekt sei, w\u00fcrde es im sp\u00e4teren Verlauf von 2017 wieder zu einem R\u00fcckgang kommen. Denn bei der Kernrate, der Inflationsrate ohne \u00d6l, habe sich nichts getan, sie liege immer […]<\/p>\n","protected":false},"author":61,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-10248","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-leitwahrungswatch"],"yoast_head":"\nEs sind nicht nur die \u00d6lpreise! - Herdentrieb<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise! - Herdentrieb\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Bisher wurde der starke Anstieg der europ\u00e4ischen Inflationsraten von den meisten Analysten mit der Verdopplung der \u00d6lpreise seit Januar 2016 begr\u00fcndet. Da das nur ein vor\u00fcbergehender Effekt sei, w\u00fcrde es im sp\u00e4teren Verlauf von 2017 wieder zu einem R\u00fcckgang kommen. Denn bei der Kernrate, der Inflationsrate ohne \u00d6l, habe sich nichts getan, sie liege immer […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Herdentrieb\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2017-03-02T15:08:20+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2017-03-02T16:18:26+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2017\/03\/Erwerbstaetige_Deutschland_und_Euroraum.gif\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Dieter Wermuth\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@zeitonline\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@zeitonline\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Geschrieben von\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Dieter Wermuth\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Gesch\u00e4tzte Lesezeit\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"3\u00a0Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248\",\"url\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248\",\"name\":\"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise! - Herdentrieb\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#website\"},\"datePublished\":\"2017-03-02T15:08:20+00:00\",\"dateModified\":\"2017-03-02T16:18:26+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#\/schema\/person\/cded255e8a7893fa16565de10e59b891\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Startseite\",\"item\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise!\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#website\",\"url\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/\",\"name\":\"Herdentrieb\",\"description\":\"So funktioniert Kapitalismus. Ein Blog\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"de\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#\/schema\/person\/cded255e8a7893fa16565de10e59b891\",\"name\":\"Dieter Wermuth\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/17b936dcdfff00d08ede21a6c8044f16e55bc8832ed4a15d30fdb3dcfd0adec3?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/17b936dcdfff00d08ede21a6c8044f16e55bc8832ed4a15d30fdb3dcfd0adec3?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Dieter Wermuth\"},\"url\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/author\/dieter-wermuth\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise! - Herdentrieb","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248","og_locale":"de_DE","og_type":"article","og_title":"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise! - Herdentrieb","og_description":"Bisher wurde der starke Anstieg der europ\u00e4ischen Inflationsraten von den meisten Analysten mit der Verdopplung der \u00d6lpreise seit Januar 2016 begr\u00fcndet. Da das nur ein vor\u00fcbergehender Effekt sei, w\u00fcrde es im sp\u00e4teren Verlauf von 2017 wieder zu einem R\u00fcckgang kommen. Denn bei der Kernrate, der Inflationsrate ohne \u00d6l, habe sich nichts getan, sie liege immer […]","og_url":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248","og_site_name":"Herdentrieb","article_published_time":"2017-03-02T15:08:20+00:00","article_modified_time":"2017-03-02T16:18:26+00:00","og_image":[{"url":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2017\/03\/Erwerbstaetige_Deutschland_und_Euroraum.gif"}],"author":"Dieter Wermuth","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@zeitonline","twitter_site":"@zeitonline","twitter_misc":{"Geschrieben von":"Dieter Wermuth","Gesch\u00e4tzte Lesezeit":"3\u00a0Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248","url":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248","name":"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise! - Herdentrieb","isPartOf":{"@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#website"},"datePublished":"2017-03-02T15:08:20+00:00","dateModified":"2017-03-02T16:18:26+00:00","author":{"@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#\/schema\/person\/cded255e8a7893fa16565de10e59b891"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248#breadcrumb"},"inLanguage":"de","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/03\/02\/es-sind-nicht-nur-die-oelpreise_10248#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Startseite","item":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Es sind nicht nur die \u00d6lpreise!"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#website","url":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/","name":"Herdentrieb","description":"So funktioniert Kapitalismus. Ein Blog","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"de"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#\/schema\/person\/cded255e8a7893fa16565de10e59b891","name":"Dieter Wermuth","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de","@id":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/17b936dcdfff00d08ede21a6c8044f16e55bc8832ed4a15d30fdb3dcfd0adec3?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/17b936dcdfff00d08ede21a6c8044f16e55bc8832ed4a15d30fdb3dcfd0adec3?s=96&d=mm&r=g","caption":"Dieter Wermuth"},"url":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/author\/dieter-wermuth"}]}},"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10248","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/users\/61"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10248"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10248\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10253,"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10248\/revisions\/10253"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10248"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10248"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10248"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}