{"id":10297,"date":"2017-04-12T10:20:41","date_gmt":"2017-04-12T08:20:41","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=10297"},"modified":"2017-04-12T10:25:40","modified_gmt":"2017-04-12T08:25:40","slug":"investment-outlook-im-april-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/04\/12\/investment-outlook-im-april-2017_10297","title":{"rendered":"Investment Outlook im April 2017"},"content":{"rendered":"

Beim letzten Investment Outlook im Januar<\/a> lautete die \u00dcberschrift „verkauft Bonds, kauft Aktien“ (sell bonds, buy equities<\/em>), diesmal wurde daraus „verkauft Bonds, kauft keine Aktien“. Die sind seit Anfang des Jahres an den wichtigsten M\u00e4rkten um 5 bis 10 Prozent gestiegen und sind inzwischen sehr teuer. Gemessen an den Kurs-Gewinnverh\u00e4ltnissen m\u00fcssten die Unternehmensgewinne erneut stark steigen, um die aktuellen Bewertungen zu rechtfertigen. Das ist in dieser Sp\u00e4tphase des Aufschwungs nicht realistisch. Au\u00dferdem wird die EZB nach dem Sommer allm\u00e4hlich einen Kurswechsel einleiten, also \u00fcber h\u00f6here Leitzinsen zu diskutieren beginnen und so mit einer langen Verz\u00f6gerung der amerikanischen Notenbank folgen. Steigende Leitzinsen sind Gift f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte.<\/p>\n

Europ\u00e4ische Bonds d\u00fcrften nach den j\u00fcngsten Zahlen f\u00fcr die Verbraucherpreise erst einmal auf der Stelle treten. Noch hat sich der betr\u00e4chtliche Anstieg der Inflation auf den vorgelagerten Stufen nicht voll auf die Konsumentenpreise ausgewirkt. Da die Kapazit\u00e4tsauslastung aber weiter zunimmt und die Einfuhrpreise infolge des schwachen Euro kr\u00e4ftig steigen, ist das nur eine Frage der Zeit. Ein Ausverkauf an den Anleihem\u00e4rkten wird kaum zu vermeiden sein. Bisher liegen die Renditen weit unter dem Niveau, das angesichts des erfreulichen Wirtschaftswachstums und der Inflationsaussichten zu erwarten ist.<\/p>\n

Euro und Dollar haben ein symbiotisches Verh\u00e4ltnis. Real und handelsgewogen bewegen sich die Wechselkurse seit Jahrzehnten seitw\u00e4rts \u2013 wenn sie stark vom Mittelwert abweichen, also stark aufgewertet oder abgewertet haben, stellt sich fr\u00fcher oder sp\u00e4ter eine Korrektur ein. Damit rechne ich erneut: der Euro wird nach seiner jahrelange Schw\u00e4che wieder aufwerten, der Dollar abwerten.<\/p>\n

Ausf\u00fchrliches zu den Aussichten f\u00fcr Aktien, Bonds, Rohstoffe und Wechselkurse finden Sie in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n

Wermuth\u2019s Investment Outlook \u2013 \u201eSell bonds, don’t buy stocks<\/em>\u201c, April 2017<\/a>*) (pdf, 713 KB)<\/p>\n

*) Der Investment Outlook von Dieter Wermuth ist in englischer Sprache verfasst und wird im Herdentrieb in loser Folge zum Herunterladen bereitgestellt. (UR)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Beim letzten Investment Outlook im Januar lautete die \u00dcberschrift „verkauft Bonds, kauft Aktien“ (sell bonds, buy equities), diesmal wurde daraus „verkauft Bonds, kauft keine Aktien“. Die sind seit Anfang des Jahres an den wichtigsten M\u00e4rkten um 5 bis 10 Prozent gestiegen und sind inzwischen sehr teuer. 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