{"id":10562,"date":"2017-10-05T09:35:49","date_gmt":"2017-10-05T07:35:49","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=10562"},"modified":"2017-10-05T09:35:49","modified_gmt":"2017-10-05T07:35:49","slug":"fester-euro-deutschland-kann-damit-leben-die-anderen-auch","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2017\/10\/05\/fester-euro-deutschland-kann-damit-leben-die-anderen-auch_10562","title":{"rendered":"Fester Euro \u2013 Deutschland kann damit leben, die Anderen auch"},"content":{"rendered":"

Immer wieder wird behauptet, dass die F\u00e4higkeit eines Landes, seine W\u00e4hrung bei Bedarf abzuwerten, unabdingbar sei f\u00fcr robustes Wirtschaftswachstum und Vollbesch\u00e4ftigung. Ich bezweifle das. Sicher, in der kurzen Frist hilft es, wenn man seine Preise senkt \u2013 eine Abwertung ist nichts anderes \u2013, auf Dauer aber f\u00f6rdert kaum etwas den Wohlstand so sehr wie ein tendenziell steigender Wechselkurs, genauer: ein moderat steigender Wechselkurs. Zu viel des Guten ist nat\u00fcrlich sch\u00e4dlich, aber noch sch\u00e4dlicher ist es, st\u00e4ndig seine Preise zu senken und den billigen Jakob zu spielen. Die bessere Strategie besteht darin, attraktive Produkte und Dienstleistungen anzubieten, die sich auch zu vergleichsweise hohen Preisen verkaufen lassen.<\/p>\n

Im Blog Social Europe<\/em><\/a> hat Claus Offe von der Hertie School of Governance in Berlin gerade argumentiert, der Euro sei vor allem im Interesse Deutschlands \u2013 weil sein Wechselkurs durch die zahlreichen Mitgliedsl\u00e4nder, denen es an Wettbewerbsf\u00e4higkeit fehle, tendenziell zur Schw\u00e4che neige. H\u00e4tten wir noch die D-Mark, w\u00e4re die angesichts der gesunden deutschen Fundamentals<\/em> superfest und die Konjunktur w\u00e4re nicht so gut wie sie ist. Der schwache Euro habe wesentlich dazu beigetragen, dass die Wirtschaft brummt.<\/p>\n

Im Umkehrschluss bedeute das, dass viele der anderen L\u00e4nder mit einem f\u00fcr sie zu starken Euro zurechtkommen m\u00fcssen. F\u00fcr sie ist er eine Last. Angesichts hoher Arbeitslosigkeit und negativer Leistungsbilanzsalden w\u00e4re eine Abwertung die richtige Medizin. Da das in einer W\u00e4hrungsunion nicht m\u00f6glich ist, m\u00fcssen sie auf andere Weise versuchen, international wettbewerbsf\u00e4higer zu werden. Es gibt nur eine Alternative: die sogenannte interne Abwertung. Darunter versteht man im Wesentlichen eine restriktive Finanzpolitik, kombiniert mit niedriger oder sogar r\u00fcckl\u00e4ufiger Lohninflation. Sie seien gezwungen, die inl\u00e4ndische Nachfrage so stark zu d\u00e4mpfen, dass ihr Preisniveau langsamer zunimmt als bei ihren Handelspartnern. Rezession statt Abwertung und Wachstum!<\/p>\n

Offe \u00fcbersch\u00e4tzt die Vorteile einer abwertenden W\u00e4hrung. Sie ist wie eine Droge, an die sich ein Land gew\u00f6hnen kann. Wenn ich nicht mehr richtig wettbewerbsf\u00e4hig bin, senke ich meine Preise. Das ist vergleichbar mit dem Angestellten, der seinen Job verliert und daraufhin seine Gehaltsw\u00fcnsche zur\u00fcckschraubt. Das kann man einmal machen, aber langfristig ist das keine gute Strategie. Es geht auch anders.<\/p>\n

\"Grafik:<\/p>\n

Das Musterbeispiel ist die Schweiz. Wie die beiden Schaubilder zeigen, lebt die Schweiz seit Jahrzehnten nicht nur mit einer starken nominalen Aufwertung ihres handelsgewogenen Wechselkurses, auch real, also unter Ber\u00fccksichtigung der Inflationsdifferenzen gegen\u00fcber dem Ausland, steigt der Franken seit vielen Jahren kr\u00e4ftig an. Mit anderen Worten, das Land verliert st\u00e4ndig an internationaler Wettbewerbsf\u00e4higkeit. Allerdings nur von den Preisen her! Preise sind aber nicht Alles. Die Schweizer Wirtschaft wehrt sich, indem sie auf Forschung und Entwicklung setzt, die Mitarbeiter st\u00e4ndig weiterbildet und ihren Kapitalstock durch eine hohe Investitionsquote vergr\u00f6\u00dfert und modernisiert. Flankiert wird das durch staatliche Ausgaben f\u00fcr Infrastruktur, Bildung und Soziales, die weltweit ihresgleichen suchen.<\/p>\n

Die Aufwertungen erzeugen einen Zwang, st\u00e4ndig die Produktivit\u00e4t zu steigern. Da das gelingt, ohne dass es zu Arbeitslosigkeit kommt, erh\u00f6ht eine solche Strategie den Wohlstand des Landes. Pro Kopf ist das Bruttoinlandsprodukt inzwischen etwa doppelt so hoch wie bei uns.<\/p>\n

Ich denke, dass sich auch in den Probleml\u00e4ndern des Euroraums allm\u00e4hlich die Einsicht durchsetzt, dass Abwertungen letztlich keine Hilfe sind. Es wird viel \u00fcber den Austerit\u00e4tszwang geklagt, aber es gibt keine Anzeichen daf\u00fcr, dass sich einzelne L\u00e4nder vom Joch des Euro befreien m\u00f6chten.<\/p>\n

An die Adresse Deutschlands gerichtet, darf das „Spardiktat“ allerdings auch nicht \u00fcbertrieben werden. Der Euro sollte sich aufwerten, aber bitte in geordneten Bahnen, damit es nicht allzu dramatisch mal in die eine, dann wieder in die andere Richtung geht. Es schadet, wenn die Preissignale zu oft wechseln. Die deutsche Politik k\u00f6nnte eine zu starke Aufwertung und eine zu gro\u00dfe Volatilit\u00e4t des Euro-Wechselkurses dadurch verhindern, dass sie zu einer expansiveren Finanzpolitik mit einem Schwerpunkt auf wachstumsfreundlichen Ma\u00dfnahmen \u00fcbergeht. An fiskalischem Spielraum mangelt es bekanntlich nicht. F\u00fcr die schw\u00e4cheren L\u00e4nder bedeutet das, dass sie durch Erfolge im Au\u00dfenhandel (mit den bessergestellten europ\u00e4ischen L\u00e4ndern) rascher gesunden k\u00f6nnen. Das w\u00e4re nicht nur ein Mittel gegen gef\u00e4hrliche populistische Tendenzen, sondern w\u00fcrde auch dazu beitragen, die Spannungen innerhalb des Euroraums abzubauen und so den Euro dauerhaft zu stabilisieren.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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