{"id":10834,"date":"2018-03-29T15:21:23","date_gmt":"2018-03-29T13:21:23","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=10834"},"modified":"2018-03-29T15:35:23","modified_gmt":"2018-03-29T13:35:23","slug":"kleines-deutsches-produktivitaetswunder","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2018\/03\/29\/kleines-deutsches-produktivitaetswunder_10834","title":{"rendered":"Kleines deutsches Produktivit\u00e4tswunder"},"content":{"rendered":"

Von einer s\u00e4kularen Stagnation, wie sie f\u00fcr die USA von \u00d6konomen an die Wand gemalt wird, kann in Deutschland keine Rede sein. Die Produktivit\u00e4t nimmt wieder sehr kr\u00e4ftig zu, dank des Hineinwachsens des realen BIP in die reichlich vorhandenen Kapazit\u00e4tsreserven und des Anspringens der Ausr\u00fcstungsinvestitionen. Der Nachfrageboom bewirkt inzwischen Wunder auf der Angebotsseite. Das schafft Spielr\u00e4ume f\u00fcr h\u00f6here Lohnsteigerungen, ohne dass dadurch unmittelbar Gefahren f\u00fcr die Preisstabilit\u00e4t drohen.<\/p>\n

\"Grafik:<\/p>\n

Hier einige Zahlen: Das reale BIP pro Erwerbst\u00e4tigenstunde, die Produktivit\u00e4t, war im vierten Quartal 2017 um 1,6 Prozent h\u00f6her als vor einem Jahr \u2013 seit zwei Jahren ist das die durchschnittliche Zuwachsrate. In den 15 Jahren zuvor war es nur ein Prozent. Da die Besch\u00e4ftigung seit drei Jahren mit Raten von rund 1,5 Prozent expandiert und die Arbeitsmarktzahlen, die heute fr\u00fch ver\u00f6ffentlicht wurden<\/a>, nicht erkennen lassen, dass sich diese Dynamik abschw\u00e4cht, scheint das reale BIP zurzeit mit einer Verlaufsrate von etwas \u00fcber drei Prozent zuzunehmen. Endlich l\u00e4sst die Wirtschaft auf der Outputseite die tiefe Rezession der Jahre 2008 und 2009 hinter sich.<\/p>\n

Wenn Kapazit\u00e4ten nicht voll ausgelastet sind, kann der Output gesteigert werden, ohne dass der Einsatz von Arbeit nennenswert zunehmen muss. Der Maschinenpark wird besser genutzt. Das kann von heute aus gesehen f\u00fcr eine Weile so weitergehen, weil gesamtwirtschaftlich noch keine Engp\u00e4sse in Sicht sind. Mit anderen Worten: Die Produktivit\u00e4t w\u00e4chst kr\u00e4ftig, weil die gro\u00dfe Outputl\u00fccke das zul\u00e4sst, und sie wird weiter kr\u00e4ftig zunehmen, weil diese L\u00fccke nach wie vor gro\u00df ist. Das Erfreuliche ist, dass gleichzeitig wegen der positiven Absatzerwartungen noch zus\u00e4tzliches Personal eingestellt wird. Daraus ergibt sich die fast perfekte Kombination von starkem Produktivit\u00e4tswachstum, Besch\u00e4ftigungsboom und Preisstabilit\u00e4t, die wir gerade erleben.<\/p>\n

Hinzu kommt, dass der Kapitalstock wieder z\u00fcgig zunimmt. Im vierten Quartal \u00fcbertrafen die Ausr\u00fcstungsinvestitionen ihren Vorjahreswert real um 8,1 Prozent und setzten damit beschleunigt den Trend fort, der seit dem Herbst 2013 zu beobachten ist. Dadurch werden die Kapazit\u00e4tsgrenzen weiter nach oben verschoben und es wird wahrscheinlicher, dass sich das neue Produktivit\u00e4tswunder fortsetzt \u2013 und die Inflation moderat bleibt.<\/p>\n

Warum es derzeit so gut l\u00e4uft, ist nicht zuletzt der expansiven Geldpolitik \u2013 also den niedrigen Realzinsen \u2013 und dem schwachen Euro zu verdanken, letztendlich also der EZB. Die Aufwertung des vergangenen Jahres vermindert zwar etwas den positiven Effekt auf die preisliche Wettbewerbsf\u00e4higkeit, aber per Saldo ist diese nach wie vor sehr gut. Es sollte nicht vergessen werden, dass die Wirtschaft noch vor wenigen Jahren mit Wechselkursen von fast 1,6 Dollar zurechtkommen musste.<\/p>\n

Der andere Gl\u00fccksfall, der den Boom m\u00f6glich gemacht hat, ist der Arbeitsmarkt: Zum Einen haben die Schr\u00f6derschen Reformen trotz aller berechtigten Kritik an Einzelaspekten die relativen Arbeitskosten gesenkt und Angebot und Nachfrage durch das Prinzip des „F\u00f6rderns und Forderns“ besser zusammengebracht als in der Vergangenheit und so f\u00fcr mehr Besch\u00e4ftigung gesorgt, zum Anderen hat der Zuzug von Osteurop\u00e4ern und vermutlich auch von Fl\u00fcchtlingen bewirkt, dass es bisher keine Engp\u00e4sse beim Arbeitsangebot gibt. Bis jetzt haben die offenen Grenzen der deutschen Wirtschaft mehr genutzt als geschadet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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