{"id":10885,"date":"2018-05-14T08:02:27","date_gmt":"2018-05-14T06:02:27","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=10885"},"modified":"2018-05-14T16:12:42","modified_gmt":"2018-05-14T14:12:42","slug":"macht-vollgeld-das-finanzsystem-stabiler","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2018\/05\/14\/macht-vollgeld-das-finanzsystem-stabiler_10885","title":{"rendered":"Macht Vollgeld das Finanzsystem stabiler?"},"content":{"rendered":"

\"Logo:<\/a>Exklusiv aus dem Wirtschaftsdienst:<\/a><\/em> Am 10. Juni 2018 stimmen die Schweizer \u00fcber die Volksinitiative „F\u00fcr krisensicheres Geld: Geldsch\u00f6pfung allein durch die Nationalbank!“ (Vollgeld-Initiative) ab. Die Initiative fordert, das bestehende Buchgeld in Zahlungsverkehrskonten zu \u00fcberf\u00fchren, die au\u00dferhalb der Bankbilanzen verwaltet werden. So w\u00fcrde Gesch\u00e4ftsbanken die Schaffung von elektronischem Geld untersagt. Die Gewinne aus der Geldsch\u00f6pfung sollen Bund, Kantonen und B\u00fcrgern zugutekommen. In der Mai-Ausgabe des Wirtschaftdienst<\/em> erl\u00e4utern Alexander Rathke, Jan-Egbert Sturm und Klaus Abberger<\/a> von der Konjunkturforschungsstelle der ETH Z\u00fcrich, weshalb sich aus ihrer Sicht die Schw\u00e4chen des gegenw\u00e4rtigen Finanzsystems durch andere Instrumente zuverl\u00e4ssiger beheben lassen als durch die vorgeschlagene Reform.<\/p>\n

Im heutigen System gibt es verschiedene Arten von Geld. Neben dem von der Zentralbank emittierten Bargeld und den von der Zentralbank geschaffenen Sichtguthaben, die die Banken bei ihr halten (beides zusammen wird auch als Zentralbankgeld bezeichnet), gibt es noch das von den Banken im Zuge ihrer Kreditvergabe geschaffen Buchgeld \u2013 die Sichteinlagen, die Haushalte und Unternehmen bei den Banken halten.<\/p>\n

Das Buchgeld stellt „kurzfristige Darlehen des Privatsektors an die Banken dar“, die unter anderem damit im Rahmen der Fristentransformation l\u00e4ngerfristige Aktiva finanzieren. Buchgeld unterliegt von daher einem Ausfallrisiko. „Um das Risiko in angemessenem Rahmen zu halten, gibt es eine gro\u00dfe Menge an Regulierungsvorschriften, welche die Zusammensetzung der Bilanz betreffen. [\u2026] Die Vollgeldinitiative sieht nun vor, das bestehende Buchgeld in Zahlungsverkehrskonten zu \u00fcberf\u00fchren, die neu au\u00dferhalb der Bankbilanzen verwaltet werden. Dies kann als eine weitere Beschr\u00e4nkung der Zusammensetzung der Bankbilanzen interpretiert werden, da die Banken sich bei einer Einf\u00fchrung nicht mehr kurzfristig (auf Sicht) verschulden k\u00f6nnen, indem Sie Buchgeld sch\u00f6pfen“, so die drei Autoren.<\/p>\n

Durch die Reform der Vollgeld-Initiative w\u00e4re das Ausfallrisiko des in Zahlungsverkehrskonten transformierten Buchgelds zwar gebannt, doch sei eine stabilisierende Wirkung auf das Finanzsystem dar\u00fcber hinaus ungewiss. Die Gefahr von Bankruns bliebe bestehen, da alle Spar- und Anlagekonten bei den Banken „weiterhin risikobehaftet sind.“ Gleiches gelte f\u00fcr Kreditzyklen und Verm\u00f6gensblasen, deren „wichtigste Ursachen [\u2026], wie untersch\u00e4tzte Risiken und \u00fcbertriebene Preiserwartungen, durch einen Systemwechsel nicht ber\u00fchrt“ w\u00fcrden. Auch k\u00f6nne es im Falle einer Krise weiterhin zu einer Kreditklemme kommen.<\/p>\n

Da durch die Reform, die M\u00f6glichkeit der Geldsch\u00f6pfung allein bei der Schweizer Nationalbank liegen w\u00fcrde, sollen die „resultierenden Gewinne (Seigniorage) Bund, Kantonen und B\u00fcrgern mehr zugutekommen als bisher“. Insbesondere ist auch ein „schuldfreies“ Inumlaufbringen von neuem Geld vorgesehen. Es w\u00fcrde so „eine Art ‚Helikoptergeld‘ institutionalisert“, schreiben die Autoren. Sie sehen hierin die Gefahr, dass es zu hohen Inflationsraten und den damit verbundenen negativen Effekten kommt, und dass das Vertrauen in die Geldwertstabilit\u00e4t sinkt, wenn die Schweizer Nationalbank auf diesem Weg staatliche Defizite finanzieren w\u00fcrde, was aktuelle per Gesetz verboten ist, nicht zuletzt um die Unabh\u00e4ngigkeit der Zentralbank zu sichern. Au\u00dferdem w\u00e4re die Zuteilung von Geld an die B\u00fcrger eine politische Frage, die nicht in den Bereich der Geldpolitik geh\u00f6re.<\/p>\n

Rathke, Sturm und Abberger warnen vor der „extremen Unsicherheit“, die eine mit der Reform in Richtung Vollgeldsystem verbundene Umgestaltung des Finanzsystems mit sich bringen w\u00fcrde. Dazu k\u00e4me die Unsicherheit \u00fcber die Effekte der neuen, bislang unerprobten Instrumente auf die Transmissionssmechanismen der Geldpolitik. Das Vertrauen in den Franken k\u00f6nnte beeintr\u00e4chtigt werden. <\/p>\n

Daher sind sich die drei Autoren sicher, dass Anpassungen im bestehenden System die bessere Wahl sind: „Die Schw\u00e4chen des gegenw\u00e4rtigen Finanzsystems lassen sich durch schrittweise Reformen und Adjustierung von bestehenden Instrumenten zuverl\u00e4ssiger beheben als durch einen Umbau des Systems mit ungewissem Ausgang. Beispiele sind Ma\u00dfnahmen bei der Einlagensicherung oder im bankregulatorischen Bereich. Auch f\u00fcr eine Diskussion \u00fcber die H\u00f6he der Aussch\u00fcttungen vonseiten der Schweizerischen Nationalbank ist kein Systemwechsel n\u00f6tig.“
\n<\/a>
\nLesen Sie hier exklusiv vorab ausf\u00fchrlich den Beitrag von Alexander Rathke, Jan-Egbert Sturm und Klaus Abberger zur Schweizer Vollgeld-Initiative aus der Mai-Ausgabe des Wirtschaftsdienst<\/em>:<\/p>\n

„Vollgeld-Initiative“ gef\u00e4hrdet Geldwertstabilit\u00e4t<\/strong><\/em><\/a>, in: Wirtschaftdienst 5\/2018, S. 362-364<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Exklusiv aus dem Wirtschaftsdienst: Am 10. Juni 2018 stimmen die Schweizer \u00fcber die Volksinitiative „F\u00fcr krisensicheres Geld: Geldsch\u00f6pfung allein durch die Nationalbank!“ (Vollgeld-Initiative) ab. Die Initiative fordert, das bestehende Buchgeld in Zahlungsverkehrskonten zu \u00fcberf\u00fchren, die au\u00dferhalb der Bankbilanzen verwaltet werden. So w\u00fcrde Gesch\u00e4ftsbanken die Schaffung von elektronischem Geld untersagt. 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