{"id":11143,"date":"2019-01-15T17:08:17","date_gmt":"2019-01-15T16:08:17","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=11143"},"modified":"2019-01-15T17:08:17","modified_gmt":"2019-01-15T16:08:17","slug":"deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143","title":{"rendered":"Deutschland in der Rezession \u2013 eine Frage der Definition"},"content":{"rendered":"

Wenn man, wie in den USA \u00fcblich, eine Rezession definiert als zwei aufeinander folgende Quartale, in denen das saisonbereinigte reale BIP gegen\u00fcber dem jeweiligen Vorquartal zur\u00fcckgeht, dann ist Deutschland nach den Zahlen, die heute vom Statistischen Bundesamt f\u00fcr das Jahr 2018<\/a> ver\u00f6ffentlicht wurden, noch nicht in einer Rezession: Um 1,5 Prozent war die reale Wirtschaftsleistung im vergangen Jahr h\u00f6her als im Vorjahr. Nachdem es im dritten Quartal einen R\u00fcckgang von 0,2 Prozent gegen\u00fcber dem zweiten Quartal gab, m\u00fcsste es im vierten demnach rein rechnerisch wieder einem Anstieg von etwa 0,3 Prozent gegeben haben.<\/p>\n

Ich w\u00fcrde eine Rezession lieber als eine Periode definieren, in der das Wachstum des BIP l\u00e4ngere Zeit geringer ist das des Produktionspotenzials: Da dieses etwa 1,5 Prozent betr\u00e4gt, herrscht inzwischen eine Rezession.<\/p>\n

In den deutschen Medien haben wir es dagegen erst dann mit einer Rezession zu tun, wenn das reale BIP in einem Kalenderjahr niedriger ist als im Vorjahr. Da die Zuwachsrate im Jahr 2018 bei 1,5 Prozent lag, ist eine Rezession nach dieser Rechnung bisher \u00fcberhaupt kein Thema, zumal f\u00fcr 2019 nach den g\u00e4ngigen Prognosen erneut im Durchschnitt ein positiver, wenn auch mickriger Wert herauskommen d\u00fcrfte.<\/p>\n

So oder so, unsere Wirtschaft stagniert. Es w\u00fcrde mich nicht \u00fcberraschen, wenn sich das in den n\u00e4chsten Monaten auch am Arbeitsmarkt zeigt. Noch nimmt die Besch\u00e4ftigung (in den letzten sechs Monaten) mit einer Jahresrate von 0,8 Prozent zu und hat inzwischen den Rekordwert von 45 Millionen erreicht. Wenn die Nachfrage nach G\u00fctern und Dienstleistungen aber weiter stagniert, wird sich ein Anstieg der Arbeitslosigkeit nicht vermeiden lassen, es sei denn es kommt zu einem Stillstand bei der Produktivit\u00e4t, beispielsweise weil das Produktionstempo verringert wird, ohne dass Arbeitskr\u00e4fte entlassen werden \u2013 die Unternehmen w\u00fcrden, wie in den Jahren 2012 und 2013, darauf setzen, dass die Rezession nur kurz sein wird und es daher nicht lohnt, durch den vollen Zyklus von Entlassung, Wiedereinstellung und Einarbeitung zu gehen.<\/p>\n

Eins ist einigerma\u00dfen sicher: Es wird mehr ungenutzte Kapazit\u00e4ten und einen sch\u00e4rferen Wettbewerb geben. Den Unternehmen und Arbeitnehmern wird es daher nicht leicht fallen, ihre Preise und L\u00f6hne um so viel anzuheben, wie sie es gerne h\u00e4tten. Das Risiko einer Deflation hat wieder zugenommen. Es ist unwahrscheinlicher geworden, dass die EZB in diesem Jahr die Leitzinsen erh\u00f6hen wird. F\u00fcr Anleger bedeutet das, dass sie am Bondmarkt gut aufgehoben sind, trotz der negativen Realzinsen. Aktien sind zwar seit dem Herbst deutlich billiger geworden, sie d\u00fcrften aber wegen der schlechten Konjunktur vorl\u00e4ufig weiter unter Druck bleiben.<\/p>\n

Warum gerade jetzt, nach einem nur f\u00fcnfj\u00e4hrigen Aufschwung und angesichts eines boomenden Arbeitsmarkts, bereits wieder eine Rezession ansteht, ist mir nicht klar. Ich wei\u00df nat\u00fcrlich, was sich auf der Nachfrageseite tut, dass sowohl die privaten Haushalte als auch der Staat trotz der sehr g\u00fcnstigen Entwicklung von Einkommen und Steuern zuletzt kaum ihre Ausgaben erh\u00f6ht haben, und dass sich die Weltkonjunktur sichtbar abk\u00fchlt, aber warum das so ist \u2013 keine Ahnung. Warum haben die Haushalte auf einmal ihre Sparquote erh\u00f6ht, warum versucht der Staat, seine Budget\u00fcbersch\u00fcsse st\u00e4ndig weiter zu steigern? Letztere haben inzwischen 1,7 Prozent des nominalen BIP erreicht. Zukunfts\u00e4ngste? Je reicher die Leute sind, desto mehr Angst haben sie?<\/p>\n

Immerhin hat die Finanzpolitik inzwischen einen betr\u00e4chtlichen Spielraum f\u00fcr antizyklische Ma\u00dfnahmen. W\u00e4hrend die Geldpolitik ihr Pulver de facto verschossen hat, kann der Staat wenn n\u00f6tig seine Ausgaben massiv steigern und Steuern und Sozialabgaben senken. Die Rendite zehnj\u00e4hriger Bundesanleihen von gerade einmal 0,2 Prozent ist geradezu eine Aufforderung, mehr Schulden zu machen und im Gegenzug in Infrastruktur, Forschung und Entwicklung zu investieren, die Steuern wachstumsfreundlich zu senken, ohne dass dabei die soziale Gerechtigkeit zu kurz kommen muss. Ich hoffe, unsere Politiker sehen das ebenso.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Wenn man, wie in den USA \u00fcblich, eine Rezession definiert als zwei aufeinander folgende Quartale, in denen das saisonbereinigte reale BIP gegen\u00fcber dem jeweiligen Vorquartal zur\u00fcckgeht, dann ist Deutschland nach den Zahlen, die heute vom Statistischen Bundesamt f\u00fcr das Jahr 2018 ver\u00f6ffentlicht wurden, noch nicht in einer Rezession: Um 1,5 Prozent war die reale Wirtschaftsleistung […]<\/p>\n","protected":false},"author":61,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-11143","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-konjunktur-und-wirtschaftspolitik"],"yoast_head":"\nDeutschland in der Rezession \u2013 eine Frage der Definition - Herdentrieb<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Deutschland in der Rezession \u2013 eine Frage der Definition - Herdentrieb\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Wenn man, wie in den USA \u00fcblich, eine Rezession definiert als zwei aufeinander folgende Quartale, in denen das saisonbereinigte reale BIP gegen\u00fcber dem jeweiligen Vorquartal zur\u00fcckgeht, dann ist Deutschland nach den Zahlen, die heute vom Statistischen Bundesamt f\u00fcr das Jahr 2018 ver\u00f6ffentlicht wurden, noch nicht in einer Rezession: Um 1,5 Prozent war die reale Wirtschaftsleistung […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Herdentrieb\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2019-01-15T16:08:17+00:00\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Dieter Wermuth\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@zeitonline\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@zeitonline\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Geschrieben von\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Dieter Wermuth\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Gesch\u00e4tzte Lesezeit\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"3\u00a0Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143\",\"url\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143\",\"name\":\"Deutschland in der Rezession \u2013 eine Frage der Definition - Herdentrieb\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#website\"},\"datePublished\":\"2019-01-15T16:08:17+00:00\",\"dateModified\":\"2019-01-15T16:08:17+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#\/schema\/person\/cded255e8a7893fa16565de10e59b891\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2019\/01\/15\/deutschland-in-der-rezession-eine-frage-der-definition_11143#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Startseite\",\"item\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Deutschland in der Rezession \u2013 eine Frage der Definition\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/#website\",\"url\":\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/\",\"name\":\"Herdentrieb\",\"description\":\"So funktioniert Kapitalismus. 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