{"id":11568,"date":"2020-03-06T14:25:48","date_gmt":"2020-03-06T13:25:48","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=11568"},"modified":"2020-03-06T14:27:43","modified_gmt":"2020-03-06T13:27:43","slug":"aktien-weiter-auf-dem-weg-nach-unten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2020\/03\/06\/aktien-weiter-auf-dem-weg-nach-unten_11568","title":{"rendered":"Aktien weiter auf dem Weg nach unten"},"content":{"rendered":"<p>Trotz der gro\u00dfen Kursverluste der vergangenen Tage gibt es keine Anzeichen, dass die Sache bald ausgestanden ist. Seit ihren jeweiligen Hochs am 19. Februar haben der DAX 17 Prozent und der S&amp;P 500 11 Prozent verloren. Die Futures-M\u00e4rkte lassen vermuten, dass es heute Nachmittag in den USA um etwa 2,5 Prozent weiter nach unten gehen wird. Es sieht so aus, als ob wir vor einem der gr\u00f6\u00dften R\u00fcckschl\u00e4ge der vergangenen zwei Jahrzehnte st\u00fcnden. Nach der Jahrhundertwende hatte es am deutschen Markt insgesamt f\u00fcnf gr\u00f6\u00dfere Kurseinbr\u00fcche gegeben, mit Verlusten zwischen 23 und 73 Prozent. Wir scheinen uns in Phase Nr. 6 zu befinden.<!--more--><\/p>\n<p>Der Hauptgrund ist die globale Rezession, die sich nach den Problemen in China kaum mehr aufhalten l\u00e4sst. Zwar hatte die <a title=\"OECD Interim Economic AssessmentCoronavirus: The world economy at risk2 March 2020\" href=\"https:\/\/www.oecd-ilibrary.org\/deliver\/7969896b-en.pdf?itemId=%2Fcontent%2Fpublication%2F7969896b-en&amp;mimeType=pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">OECD noch vor einigen Tagen<\/a> f\u00fcr das reale BIP der Welt im Jahr 2020 ein Wachstum von 2,4 Prozent prognostiziert, aber das enthielt eine gro\u00dfe Portion Wunschdenken: Die Zuwachsrate Chinas wurde noch auf 4,9 Prozent veranschlagt. Wenn Bloomberg Economics\u2018 Prognose von 1,2 Prognose f\u00fcr China eher der Wirklichkeit entspricht, ergibt sich f\u00fcr die Welt ein Wachstum von lediglich 1,6 Prozent. In der Nachkriegszeit gab es nur im Jahr 2009 eine geringere Rate (-0,1%). Im Mittel des vergangenen Jahrzehnts lag das Wachstum bei 3,7 Prozent.<\/p>\n<p>Die Anzahl der Virusinfektionen nimmt weiter rasch zu. Zuletzt gab es von Woche zu Woche Zuwachsraten von 12 bis 18 Prozent. An den M\u00e4rkten breitet sich Panik aus.<\/p>\n<p>Mit allen Mitteln werden die Zentralbanken und die Finanzpolitiker versuchen, das Schlimmste abzuwenden. Der Erfolg wird bescheiden bleiben. Vor allem die Geldpolitik hat kaum noch Spielr\u00e4ume, es sei denn sie versucht es einmal mit einem Einstieg ins Helikoptergeld. Der st\u00e4rkste Stimulus muss erneut von der Finanzpolitik kommen. Angesichts der hohen Schulden im Privatsektor wird es f\u00fcr die Banken wieder eng werden, so dass staatliche Rettungsaktionen erforderlich werden k\u00f6nnten.<\/p>\n<p>Insgesamt wird sich die Flucht in sichere Anlageformen fortsetzen \u2013 Gold, Immobilien, der Schweizer Franken. Da wegen der Rezession eher Deflation als Inflation droht, sind zudem Staatsanleihen von L\u00e4ndern mit guter Bonit\u00e4t die Favoriten der Stunde \u2013 in den USA sind die Renditen der zehnj\u00e4hrigen Treasuries auf 0,77 Prozent gefallen, weit unter den bisherigen Tiefstand in der amerikanischen Geschichte. Da die Fed die Leitzinsen demn\u00e4chst vermutlich auf nahe Null senken wird, d\u00fcrften die Renditen am langen Ende der Zinskurve trotzdem weiter fallen. Was die Aktienm\u00e4rkte angeht, werden vorl\u00e4ufig die Verluste \u00fcberwiegen. Zu den wenigen Gewinnern k\u00f6nnten Pharmafirmen, Krankenhausketten, online shopping und einige andere Internetfirmen geh\u00f6ren.<\/p>\n<p>Es k\u00f6nnte aber schon bald die Stunde der Gegenspekulanten schlagen.<\/p>\n<p>Eine ausf\u00fchrliche Analyse der Aussichten und Risiken f\u00fcr Aktien und Anleihen finden Sie in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - March 2020\" href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2020\/03\/Wermuths_Investment_Outlook_March_2020.pdf\">Wermuth\u2019s Investment Outlook: <em>Stock market correction will continue, March 2020<\/em><\/a>*) (pdf, 403 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Der Investment Outlook von Dieter Wermuth ist in englischer Sprache verfasst und wird im Herdentrieb in loser Folge zum Herunterladen bereitgestellt. (UR)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Trotz der gro\u00dfen Kursverluste der vergangenen Tage gibt es keine Anzeichen, dass die Sache bald ausgestanden ist. Seit ihren jeweiligen Hochs am 19. Februar haben der DAX 17 Prozent und der S&amp;P 500 11 Prozent verloren. 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