{"id":11592,"date":"2020-05-05T17:59:50","date_gmt":"2020-05-05T15:59:50","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=11592"},"modified":"2020-05-12T09:38:31","modified_gmt":"2020-05-12T07:38:31","slug":"aktienmaerkte-fast-unbeeindruckt-vom-freien-fall-der-weltwirtschaft-noch","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2020\/05\/05\/aktienmaerkte-fast-unbeeindruckt-vom-freien-fall-der-weltwirtschaft-noch_11592","title":{"rendered":"Aktienm\u00e4rkte fast unbeeindruckt vom freien Fall der Weltwirtschaft \u2013 noch!"},"content":{"rendered":"<p>Trotz einbrechender Gewinne, einer zu erwartenden Welle von Konkursen und explosionsartig steigender Arbeitslosigkeit sind die Anleger noch nicht in Panik verfallen. Die Kurskorrekturen waren bisher nur moderat und nicht gr\u00f6\u00dfer, als man es nach einer langen Rallye erwarten w\u00fcrde. Die Coronakrise ist aber alles andere als normal. Es geht n\u00e4mlich in Richtung Depression. Wunschdenken hilft da nicht.<!--more--><\/p>\n<p>Insbesondere in China ist der R\u00fcckgang der Kurse seit dem letzten Allzeithoch nur 7 Prozent und ist damit in der \u00fcblichen w\u00f6chentlichen Schwankungsbreite. Die vom Internationalen W\u00e4hrungsfonds f\u00fcr dieses Jahr erwartete Zunahme des realen BIP um nur 1,2 Prozent bedeutet angesichts eines Trendwachstums von 6 bis 7 Prozent, dass sich eine gewaltige Outputl\u00fccke aufgetan hat, vor allem wegen der Schw\u00e4che der Auslandsnachfrage. Die meisten Exportsektoren sind stark unter Druck. Mittelfristig werden chinesische Aktien deutlich an Wert verlieren.<\/p>\n<p>Auch amerikanische Aktien sind bisher erstaunlich widerstandsf\u00e4hig. Offenbar setzen Anleger darauf, dass die extrem expansive Wirtschaftspolitik schon in den kommenden Monaten die Wende schaffen wird. Das halte ich f\u00fcr unwahrscheinlich: Die Coronakrise ist noch keineswegs ausgestanden, abzulesen an der weiterhin hohen Anzahl an t\u00e4glichen Todesf\u00e4llen. Die Anzahl der abh\u00e4ngig Besch\u00e4ftigten d\u00fcrfte im April gegen\u00fcber dem M\u00e4rz um nicht weniger als 21 Millionen auf 130 Millionen gesunken, die Arbeitslosenquote von 4,4 auf 16 Prozent gestiegen sein. Ein massiver Gewinneinbruch ist daher unvermeidlich.<\/p>\n<p>Die europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkte haben viel st\u00e4rker gelitten als die chinesischen und amerikanischen. Es wird wieder einmal spekuliert, dass der Euro die Krise nicht \u00fcberstehen wird. In den Mittelmeerl\u00e4ndern sind die Kurse in den vergangenen zweieinhalb Monaten um ein Drittel eingebrochen, w\u00e4hrend die Arbeitslosigkeit und die staatlichen Budgetdefizite in die H\u00f6he geschossen sind. Dennoch wird der Euro auch diesmal \u00fcberleben, einfach weil die Kosten einer R\u00fcckkehr zu nationalen W\u00e4hrungen sowohl f\u00fcr die L\u00e4nder des Nordens als auch f\u00fcr die des S\u00fcdens unertr\u00e4glich hoch sein w\u00fcrden. Auf die europ\u00e4ische Solidarit\u00e4t ist wieder einmal Verlass. Da die Kurse schon so stark gesunken sind, werden die europ\u00e4ischen M\u00e4rkte beim n\u00e4chsten R\u00fcckschlag vielleicht relativ weniger betroffen sein als die chinesischen und amerikanischen.<\/p>\n<p>Das wirtschaftliche Umfeld ist global durch deflation\u00e4re Elemente gekennzeichnet. Das ist eine Situation, in der es kein Fehler sein kann, Staatsanleihen von L\u00e4ndern mit gutem Rating im Portfolio zu haben. Es lohnt sich vermutlich auch, kurzfristige Schulden aufzunehmen und l\u00e4ngerfristige Anleihen zu kaufen, also auf eine Abflachung der Zinskurve zu setzen.<\/p>\n<p>Der Verfall der \u00d6lpreise verst\u00e4rkt \u00fcberall die deflation\u00e4ren Tendenzen. Anleger k\u00f6nnen davon ausgehen, dass er erhebliche geopolitische Verwerfungen mit sich bringen wird. <\/p>\n<p>Eine ausf\u00fchrliche Analyse der Aussichten und Risiken f\u00fcr Aktien und Anleihen finden Sie in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - May 2020\" href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2020\/05\/Wermuths_Investment_Outlook_May_2020.pdf\">Wermuth\u2019s Investment Outlook: <em>Stock markets ignore Corona \u2013 so far, May 2020<\/em><\/a>*) (pdf, 493 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Der Investment Outlook von Dieter Wermuth ist in englischer Sprache verfasst und wird im Herdentrieb in loser Folge zum Herunterladen bereitgestellt. (UR)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Trotz einbrechender Gewinne, einer zu erwartenden Welle von Konkursen und explosionsartig steigender Arbeitslosigkeit sind die Anleger noch nicht in Panik verfallen. 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