{"id":1179,"date":"2009-11-23T21:13:54","date_gmt":"2009-11-23T20:13:54","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=1179"},"modified":"2019-10-02T10:45:37","modified_gmt":"2019-10-02T08:45:37","slug":"anleger-sind-verwirrt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2009\/11\/23\/anleger-sind-verwirrt_1179","title":{"rendered":"Anleger sind verwirrt"},"content":{"rendered":"<p>Die Wirtschaftsnachrichten verbessern sich zusehends. Nicht nur in Deutschland, auch im Rest der Welt w\u00e4chst das reale Sozialprodukt wieder. Da die Arbeitslosigkeit aber noch steigt und die Inflation wegen der nach wie vor sehr niedrigen Kapazit\u00e4tsauslastung auf absehbare Zeit kein Problem darstellt, d\u00fcrfte die Wirtschaftspolitik ihren sehr expansiven Kurs beibehalten.<\/p>\n<p>Anleihen profitieren von niedrigen Notenbankzinsen und erfreulichen Inflationsaussichten, Aktien wiederum von der konjunkturellen Erholung, steigender Produktivit\u00e4t &#8211; und ebenfalls von den Zinsen. Das gilt auch f\u00fcr Unternehmensanleihen, deren Renditevorsprung gegen\u00fcber Staatsanleihen inzwischen kaum gr\u00f6\u00dfer ist als vor der Lehman-Pleite. Bei Rohstoffen gibt es einen neuen Boom, der offenbar nicht zuletzt durch eine Flucht aus dem Papiergeld in die Sachwerte befeuert wird.<\/p>\n<p>Aber wie geht es weiter? Die Risiken sind nicht verschwunden und f\u00fcr die Anleger gibt es zur Zeit zwei gleicherma\u00dfen plausible Szenarien: Entweder befinden wir uns auf dem Weg in die Deflation und langj\u00e4hrige Stagnation nach japanischem Muster, vor allem weil der Abbau von Schulden \u00fcberall h\u00f6chste Priorit\u00e4t hat &#8211; daf\u00fcr sprechen vor allem die rekordniedrigen Anleiherenditen -, oder es geht in Richtung s\u00fcdamerikanische Hyperinflation, verursacht durch \u00fcberm\u00e4\u00dfige Staatsdefizite und die \u00dcberschwemmung der M\u00e4rkte mit Liquidit\u00e4t und abzulesen an den festen Aktienm\u00e4rkten und Rohstoffpreisen.<\/p>\n<p>Noch bin ich mir sicher, dass wir es erst mal mit Deflation zu tun haben. Aus dem vielen umherschwappenden Geld wird nicht automatisch Inflation. Selbst im boomenden China lag der BIP-Deflator zuletzt weit im negativen Bereich (-3,9 Prozent im Vergleich zum Vorjahr).<\/p>\n<p>Ausf\u00fchrliches zu den Risiken f\u00fcr die Weltwirtschaft und den Aussichten f\u00fcr Aktien, Bonds und Rohstoffe in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2009\/11\/Wermuths_Investment_Outlook_November_2009.pdf\" title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - November 2009\">Wermuth\u2019s Investment Outlook &#8211; November 2009<\/a>*) (pdf, 225 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Wirtschaftsnachrichten verbessern sich zusehends. 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