{"id":1476,"date":"2010-03-03T08:40:30","date_gmt":"2010-03-03T07:40:30","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=1476"},"modified":"2010-03-03T17:37:23","modified_gmt":"2010-03-03T16:37:23","slug":"1476","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2010\/03\/03\/1476_1476","title":{"rendered":"Inflation ist gut f\u00fcr die Demokratie"},"content":{"rendered":"

Es war ja nicht anders zu erwarten. Der Vorschlag des Internationalen W\u00e4hrungsfonds<\/a>, die Zentralbanken sollten k\u00fcnftig eine h\u00f6here Teuerungsrate tolerieren, kommt in Deutschland, dem Land der Inflationsneurotiker, gar nicht gut an. F\u00fcr Bundesbankpr\u00e4sident Axel Weber<\/a> spielt der IWF mit dem Feuer, J\u00fcrgen Stark<\/a> is not amused und mein Kollege Henrik M\u00fcller<\/a> meint gar, Inflation zerst\u00f6re die Demokratie.<\/p>\n

Ich glaube, das Gegenteil ist richtig: Zu wenig Inflation zerst\u00f6rt die Demokratie.<\/p>\n

Robert von Heusinger<\/a> hat an dieser Stelle gestern auf die wissenschaftstheoretischen Implikationen des IWF-Papiers hingewiesen, mir geht es hier nur um die Inflation.<\/p>\n

Zun\u00e4chst ein kleiner Grundkurs in Geschichte: Nicht die Hyperinflation Anfang der zwanziger Jahre hat Hitler an die Macht gebracht, sondern die deflation\u00e4re gro\u00dfe Depression Ende der zwanziger Jahre. Damals gab es zu wenig Inflation, nicht zu viel \u2013 und wenn die Zentralbanken ordentlich Geld gedruckt h\u00e4tten, w\u00e4re die Geschichte vielleicht anders verlaufen.<\/p>\n

Nicht ganz richtig ist \u00fcbrigens auch die oft wiederholte aber selten nachgepr\u00fcfte These, wonach eine Inflation vor allem den kleinen Leuten schadet. Die Bezieher von Lohneinkommen kommen in der Regel ganz gut weg (weil die L\u00f6hne zumeist mit der Inflation steigen), die Verm\u00f6gen aber l\u00f6sen sich in Luft auf. Umfassende wissenschaftliche Analysen wie die der Wirtschaftshistorikers Carl-Ludwig Holtfrerich<\/a> best\u00e4tigen diese theoretische Vermutung. Sie zeigen, dass nicht die mittleren und kleinen, sondern die ganz gro\u00dfen Einkommen und Verm\u00f6gen vernichtet wurden. Die Einkommen in Deutschland waren 1928 wesentlich gleichm\u00e4\u00dfiger verteilt als 1913!<\/p>\n

Keine Frage: Die Hyperinflation war schlimm, aber es gibt schlimmeres. Und Blanchard et. al. haben auch keine Hyperinflation vorgeschlagen. Sie dachten nur zart dar\u00fcber nach, ob das Inflationsziel von unter zwei Prozent, dass die Europ\u00e4ische Zentralbank derzeit verfolgt, auch wirklich so sinnvoll ist. Und daran muss man in der Tat zweifeln. In den f\u00fcnfziger und sechziger Jahren jedenfalls lag die Inflationsrate in Deutschland jedenfalls fast immer \u00fcber zwei Prozent. 1951 hatten wir 7,5 Prozent.<\/p>\n

Zur Erinnerung: Das war die Zeit des Wirtschaftswunders. Nie wieder ging es uns so gut wie damals. Richtig heruntergepr\u00fcgelt wurde die Inflation Mitte der neunziger Jahre. Damals ging es mit Deutschland bergab. Ich will hier nicht so weit gehen, eine Korrelation zwischen Wachstum und Inflation zu postulieren \u2013 aber das Argument, dass drei, vier oder f\u00fcnf Prozent gef\u00e4hrlich sind, ist durch nichts belegt.<\/p>\n

Kommen wir zum letzen Argument der IWF-Kritiker. Wer glaube, die Inflation lasse sich beliebig steuern, so sagen sie, der unterliege einem Machbarkeitswahn. Meine Erfahrung mit solchen Debattenbeitr\u00e4gen (und ich habe in Freiburg studiert, where institutions do matter): Wenn \u00d6konomen die inhaltlichen Argumente ausgehen, weichen sie auf die politische \u00d6konomie aus (da wiederum wirken ihre Theorien gegen\u00fcber denen der Soziologen naiv). Gerade in der konservativen Ecke ist das eine popul\u00e4re Strategie – mich \u00fcberzeugt sie nicht.<\/p>\n

Eine Zentralbank, die die Inflation bei zwei Prozent stabilisieren kann, kann sie auch bei vier Prozent stabilisieren. Wenn nicht, hat eben das Management versagt und wird ausgetauscht! Wir schicken Raketen zum Mond, da werden die Herren Notenbanker wohl doch die richtige Dosis Inflation hinbekommen.<\/p>\n

Inflation ist keine Gefahr, sondern eine Chance – gerade in Europa: Denn Wenn die EZB wirklich die Teuerungsrate um jeden Preis unter zwei Prozent halten will, m\u00f6chte ich sehen, wie die Anpassung der Ungleichgewichte funktionieren soll.<\/p>\n

Diese bestehen ja darin, dass die Deutschen Lohnst\u00fcckkosten deutlich langsamer gestiegen sind als sagen wie die griechischen. Grob gesagt m\u00fcssen also die griechischen L\u00f6hne runter und die deutschen rauf.<\/p>\n

Wenn die Inflationsrate im Euro-Raum insgesamt nicht steigen darf, m\u00fcssten Griechenland und andere ihre L\u00f6hne durch die Bank nominal k\u00fcrzen, um das Ziel zu erreichen. Das w\u00fcrde Deflation in ganz S\u00fcdeuropa bedeuten. Viel Spa\u00df dabei.<\/p>\n

Wenn die Notenbank mehr Spielraum zulassen w\u00fcrde, dann w\u00fcrde die Inflation die Senkung der realen L\u00f6hne ganz automatisch und ohne K\u00fcrzungen bewerkstelligen (nat\u00fcrlich m\u00fcssten die Gewerkschaften anders als in den zwanziger Jahren den Reallohnverzicht akzeptieren. Das ist nicht leicht, aber immer noch leichter als ein nominaler Lohnverzicht).<\/p>\n

Es ist genau andersherum als Weber und seine Mitstreiter meinen: Wer in Krisenzeiten rigide Inflationsziele durchsetzen will, der gef\u00e4hrdet die Demokratie – und die Einheit Europas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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