{"id":1717,"date":"2010-04-24T22:01:17","date_gmt":"2010-04-24T20:01:17","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=1717"},"modified":"2010-04-25T18:18:02","modified_gmt":"2010-04-25T16:18:02","slug":"memo-an-merkels-okonomen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2010\/04\/24\/memo-an-merkels-okonomen_1717","title":{"rendered":"Memo an Merkels \u00d6konomen"},"content":{"rendered":"<p>Weil ich wegen meiner derzeitigen Babypause nicht beim Fr\u00fchjahrstreffen des IWF in Washington sein kann, habe ich mir in einer schlaflosen Nacht die Dokumente im Netz angesehen. Ich bin immer wieder \u00fcberrascht von der hervorragenden Arbeit, die die \u00d6konomen des W\u00e4hrungsfonds seit einigen Monaten abliefern.<!--more--><\/p>\n<p>Auch im neuen WEO gibt es wieder ein sehr interessantes Kapitel. Diesmal zum beliebten Thema<em> global imbalances<\/em>. Der Fonds hat sich angesehen, wie exzessive Ungleichgewichte in der Leistungsbilanz in der Vergangenheit abgebaut wurden. Quintessenz: Es ist &#8211; anders als wir es von der Regierung und ihren Berater immer wieder h\u00f6ren &#8211; durchaus m\u00f6glich, chronische Export\u00fcbersch\u00fcsse durch expansive wirtschaftspolitische Ma\u00dfnahmen abzubauen.<\/p>\n<p>Das Sch\u00f6ne dabei: Es kostet nicht einmal Wachstum. Denn was an Output im Exportsektor fehlt, entsteht im Binnensektor neu. Nat\u00fcrlich gibt es Risiken wie ein \u00dcberstimulierung der Wirtschaft, die zu Inflation und Verm\u00f6genspreisblasen f\u00fchrt, aber das \u00e4ndert nichts daran, dass das Problem im Prinzip l\u00f6sbar ist.<\/p>\n<p>Hier die entsprechende Passage aus dem <a href=\"http:\/\/www.imf.org\/external\/pubs\/ft\/weo\/2010\/01\/pdf\/c4.pdf\" target=\"_blank\">WEO<\/a>:<\/p>\n<p>&#8222;First, the current account surplus narrowed significantly in response to policy changes. Although exchange rate appreciation often played a role, other policies also facilitated the reversals, including macroeconomic policies that stimulated domestic demand and, in some cases, structural reforms. Second, policy-induced current account surplus reversals were not typically associated with lower growth. Real appreciation seems to have slowed growth, but other factors tended to offset this adverse effect. Specifically, demand frequently shifted from external to domestic sources&#8230;&#8220;<\/p>\n<p>Worauf warten wir noch?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Weil ich wegen meiner derzeitigen Babypause nicht beim Fr\u00fchjahrstreffen des IWF in Washington sein kann, habe ich mir in einer schlaflosen Nacht die Dokumente im Netz angesehen. 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