Upps. Das hatte niemand auf der Rechnung. Die beiden m\u00e4chtigsten M\u00e4nner der Welt sangen im Duett: It is not our job to bail out speculators. Was so viel hei\u00dft, wie es ist nicht unsere Aufgabe, Spekulanten aus der Klemme zu helfen. Das sagte George W. Bush in seiner Rede, mit der er erste Ma\u00dfnahmen zur Eind\u00e4mmung der Subprime-Krise verk\u00fcndete. Das sagte eine Stunde vorher Ben Bernanke, der Chef der amerikanischen Fed. Gut gebr\u00fcllt. Und die konzertierte Aktion verfehlte auch nicht ganz ihre Wirkung. Einige \u00fcberm\u00fctige Spekulanten, die sich heute das Rettungspaket par Excellence versprochen hatten, bekamen etwas auf die Finger. Dennoch darf der Satz nicht dar\u00fcber hinweg t\u00e4uschen, dass Bush heute h\u00f6chstpers\u00f6nlich nachgelegt hat. Mit einem neuen Rettungsversuch. Vor zwei Wochen erst hatte Bernanke den Diskontsatz der Fed gesenkt und das Diskontfenster f\u00fcr alle m\u00f6glichen toxischen Papiere weit aufgemacht. So ernst ist die Krise am amerikanischen Hypothekenmarkt, so ernst ist die Krise im globalen Kapitalismus. Sind die Ank\u00fcndigungen Bush\u2019s f\u00fcr die armen, in Zahlungsschwierigkeiten steckenden Haushalte das richtige Heilmittel?
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\nKurz was Bush vorhat: Er m\u00f6chte, dass Menschen, die seit 90 Tagen in Zahlungsverzug sind, die M\u00f6glichkeit erhalten, durch die Federal Housing Administration (FHA) abgesichert zu werden. So sollen sie in ihrem Haus wohnen bleiben, einer Zwangsvollsteckung entgehen und niedrigere Zinsen bezahlen. Die Federal Housing Administration, die heute schon Menschen mit niedrigen Einkommen bei der Erlangung von halbwegs g\u00fcnstigen Hypothekenkrediten hilft, soll den Kreis der Berechtigten erweitern. All jene Haushalte d\u00fcrfen die Versicherung in Anspruch nehmen, die durch den Anstieg der (vorher vereinbarten, aber nicht \u00fcberblickten) Zinszahlungen in Schwierigkeiten geraten. Wenn ich die Vorschl\u00e4ge richtig verstehe, d\u00fcrfen Menschen, die inzwischen arbeitslos geworden sind und deshalb die Hypothek nicht bedienen k\u00f6nnen, nicht die FHA um Hilfe bitten.<\/p>\n
Positiv ist auf jeden Fall, dass die Rettung an der Stelle ansetzt, wo das Problem gefixt werden muss. Konnte die Fed bei fr\u00fcheren Hypothekenkrisen noch den amerikanischen Bankensektor retten und das systemische Risiko war vom Tisch, so ist es diesmal anders. Die ganze Welt hat sich mit den toxischen amerikanischen Hypothekenkrediten eingedeckt, \u00fcberall kriselt es an den Geldm\u00e4rkten. In Europa, Asien und Amerika. \u00dcberall traut die eine Bank der anderen nicht mehr \u00fcber den Weg, \u00fcberall riecht es nach Liquidit\u00e4tsknappheit\/Credit Crunch. Deshalb muss in der aktuellen Krise die Hypothek an sich irgendwie wasserfest gemacht werden.<\/p>\n
Negativ ist, dass auch nach diesen Ank\u00fcndigungen niemand wei\u00df, welches Risiko er in seinen Asset-backed tats\u00e4chlich hat. Nur Haushalte mit einer tadellosen Kredit-Historie kommen in den Genuss des neuen Programms \u201eFHA Secure\u201c. Bush\u2019s Ank\u00fcndigung erh\u00f6ht den Wert der toxischen Papiere etwas, aber sie bleiben weiterhin eine Blackbox.<\/p>\n
Meine bevorzugte Rettungsaktion s\u00e4he anders aus: Die FHA oder wer auch immer garantiert einen gewissen Wert aller notleidenden Hypotheken, sagen wir der Jahre 2002 bis 2006. Die Institution \u00fcbernimmt von den in Zahlungsn\u00f6ten steckenden Haushalten die alte Hypothek und gibt ihnen eine neue, niedriger verzinste. Dann sind die Haushalte gegen\u00fcber dem (guten Vater) Staat verschuldet und fallen nicht in die H\u00e4nde irgendwelcher Vulture Funds (Geier). Nat\u00fcrlich darf der Staat die \u00fcbernommene alte Hypothek nicht zu 100 Prozent \u00fcbernehmen. Das w\u00e4re der lupenreine bail-out f\u00fcr alle Spekulanten. Aber eine garantierte R\u00fcckzahlung zu 80 Prozent, oder 90 Prozent? Das w\u00e4rs. Dann w\u00fcssten alle Banken und Spekulanten auf der ganzen Welt, wie viel ihre amerikanischen Hypotheken mindestens Wert sind. Und die Unsicherheit k\u00f6nnte sich langsam legen. Vor Verlusten w\u00e4ren aber niemand gesch\u00fctzt. Und bei den hohen Verschuldungsgraden kann ein Abschlag von zehn Prozent noch vielen Hedgefunds und Banken mit conduit den Hals brechen. Vielleicht reichen auch f\u00fcnf Prozent Abschlag?<\/p>\n
An den Finanzm\u00e4rkten herrschte heute Partystimmung, genau wie vor zwei Wochen als die Fed den Diskontsatz gesenkt hat. Damals war es f\u00fcr Party zu fr\u00fch. Heute ist es ebenfalls noch zu fr\u00fch. Denn die Ank\u00fcndigung von Bush allein wird das Vertrauen nicht wieder herstellen. Und Ben Bernanke hat doch einigerma\u00dfen deutlich klar gemacht, dass er sich mit dem Schreiben eines Put’s schwertut – ganz anders als Meastro Alan Greenspan.<\/p>\n
PS: Der einzige plausible Grund f\u00fcr die recht festen Aktien \u00fcber die vergangenen Wochen, der mir einf\u00e4llt: Aktien sind keine Schulden. Aktien sind derzeit wahrscheinlich die besten Wertpapiere direkt hinter Staatsanleihen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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