{"id":254,"date":"2007-12-20T20:47:13","date_gmt":"2007-12-20T19:47:13","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2007\/12\/20\/deflation-oder-inflation-auf-was-sich-die-anleger-einstellen-sollten_254"},"modified":"2019-10-02T10:59:43","modified_gmt":"2019-10-02T08:59:43","slug":"deflation-oder-inflation-auf-was-sich-die-anleger-einstellen-sollten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2007\/12\/20\/deflation-oder-inflation-auf-was-sich-die-anleger-einstellen-sollten_254","title":{"rendered":"Deflation oder Inflation &#8211; auf was sich die Anleger einstellen sollten"},"content":{"rendered":"<p>Selten war der Kurs, den Weltwirtschaft einschlagen wird, so unklar wie im Moment. Die Anleger m\u00fcssen sich f\u00fcr eins von zwei Szenarien entscheiden, die gleicherma\u00dfen plausibel sind, sich aber gegenseitig ausschlie\u00dfen. Im ersten Szenarium gelingt es der Wirtschaftspolitik durch entschlossenes Handeln eine Rezession zu vermeiden. Nach einer kurzen Abschw\u00e4chung gewinnt die Weltwirtschaft wieder an Fahrt, man muss sich allerdings auf dauerhaft h\u00f6here Inflationsraten einstellen. Bonds w\u00e4ren daher ein schlechtes Investment.<\/p>\n<p>Im anderen Szenarium, das ich f\u00fcr wahrscheinlicher halte, verlangsamt sich das Wachstum der Weltwirtschaft, ausgehend von einem Abschwung in den USA. Die Gewinndynamik l\u00e4sst nach, das Risiko einer weltweiten Rezession nimmt zu und die Rohstoffpreise gehen wieder deutlich zur\u00fcck. Da die Inflation nachl\u00e4sst und gleichzeitig die Konjunkturrisiken steigen, senken die Zentralbanken allm\u00e4hlich die Zinsen. Das spricht f\u00fcr Bonds und gegen Aktien, zumindest anfangs.<\/p>\n<p>Nach den aktuellen Zahlen zeigt sich die Realwirtschaft noch immer relativ robust, was f\u00fcr Szenario 1 sprechen w\u00fcrde. Die entscheidende Frage dabei ist jedoch, ob die USA einer Rezession entkommen kann, und da bin ich weiterhin sehr skeptisch.<\/p>\n<p>Ausf\u00fchrliches dazu in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2007\/12\/wermuths_investment_outlook_december_2007.pdf\" title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - December 2007\">Wermuth\u2019s Investment Outlook &#8211; December 2007<\/a>*) (pdf, 202 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Selten war der Kurs, den Weltwirtschaft einschlagen wird, so unklar wie im Moment. 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