{"id":2673,"date":"2011-01-13T22:14:22","date_gmt":"2011-01-13T21:14:22","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=2673"},"modified":"2011-01-13T23:16:35","modified_gmt":"2011-01-13T22:16:35","slug":"wenn-die-lohne-zu-stark-steigen-mussen-die-zinsen-erhoht-werden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2011\/01\/13\/wenn-die-lohne-zu-stark-steigen-mussen-die-zinsen-erhoht-werden_2673","title":{"rendered":"Wenn die L\u00f6hne zu stark steigen, m\u00fcssen die Zinsen erh\u00f6ht werden"},"content":{"rendered":"<p>Liebes Kapital,<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/www.ftd.de\/finanzen\/maerkte\/marktberichte\/:das-kapital-eine-frage-an-unsere-keynesianischen-freunde\/50214678.html\" target=\"_blank\">Du hast heute Abend, morgen in der FTD nachzulesen, mal wieder eine solch simple Frage gestellt, dass es mich einfach juckt, zu antworten<\/a>. Ob ich einer Deiner  keynesianischen  Freunde bin, mit dem Du gerne die <a href=\"http:\/\/www.ecb.int\/press\/tvservices\/webcast\/html\/webcast_110113.en.html\" target=\"_blank\">EZB-PK<\/a> beobachtet h\u00e4ttest, wei\u00df ich nicht. Und ich muss gestehen, mich hat an den \u00c4u\u00dferungen von Jean-Claude nix gest\u00f6rt. Wenn er etwas anderes gesagt h\u00e4tte auf die vielen Nachfragen zur Inflation, dann w\u00e4re ich hellh\u00f6rig geworden. Aber das war doch der \u00fcbliche Buba-Trash. <!--more--><\/p>\n<p>Ich halte die Aufregung der Analysten und auch Deine f\u00fcr vollkommen \u00fcbertrieben. Trichet tr\u00e4gt das Erbe der Bundesbank weiter und das lautet nun mal hinter jedem Kieselstein Inflation zu vermuten und immer <em>vigilant<\/em> zu sein \u2013 zumindest im \u00f6ffentlichen Diskurs. In Wirklichkeit, so sch\u00e4tzt Du es ja auch ein, tut sich gar nichts, das ist alles nur f\u00fcr die Galerie, bestehend aus so schr\u00e4gen \u00d6konomen wie die der <em>FAZ<\/em> oder des <em>Handelsblatts<\/em>. Trichet wurde immer schriller, je nachhakender die Fragen zur Inflation wurden. Das ist typisch Trichet. Ich habe mich auf seine <a href=\"http:\/\/www.ecb.int\/press\/pressconf\/2011\/html\/is110113.en.html\" target=\"_blank\">Anfangsstatements<\/a> bezogen, die v\u00f6llig cool waren und habe getitelt &#8222;Trichet hat noch keine Angst vor Inflation&#8220;.  <\/p>\n<p>Aber das war es ja nicht, was die Kolumne wissen wollte. Du wolltest wissen, ab welcher Inflationsrate die Notenbank anfangen m\u00fcsste, die Zinsen zu erh\u00f6hen? Meine Antwort: Es kommt darauf an, was die Inflation treibt. Sind es die Lohnerh\u00f6hungen, dann ist Alarm angesagt. Sind es dagegen administrierte Preise, also Tabaksteuererh\u00f6hung oder Mehrwertsteuererh\u00f6hungen, sind es \u00d6l und Gas, dann  kann die Notenbank ruhig bleiben. Denn beide Kategorien Preiserh\u00f6hungen machen die Menschen \u00e4rmer, schr\u00e4nken also ihr Inflationspotenzial ein. Anders ausgedr\u00fcckt: Sowohl die Erh\u00f6hung administrierter Preise als auch die von Rohstoffpreisen wirkt deflation\u00e4r, raubt Kaufkraft. Deshalb lohnt der Blick auf die um administrierte Preiserh\u00f6hungen bereinigte Kernrate der Inflation. Solange hier nix geht, k\u00f6nnen Notenbanker, die nur der Inflationsbek\u00e4mpfung verpflichtet sind, ruhig schlafen. <\/p>\n<p>Deshalb geht es nicht um die Frage f\u00fcnf oder 15 Prozent, sonder darum, woher die Inflation resultiert. Wenn die Kernrate um administrierte Preise bereinigt deutlich \u00fcber zwei Prozent liegt, m\u00fcssen die Zinsen erh\u00f6ht werden. <\/p>\n<p>So long,<br \/>\nDein Robert Heusinger<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Liebes Kapital, Du hast heute Abend, morgen in der FTD nachzulesen, mal wieder eine solch simple Frage gestellt, dass es mich einfach juckt, zu antworten. Ob ich einer Deiner keynesianischen Freunde bin, mit dem Du gerne die EZB-PK beobachtet h\u00e4ttest, wei\u00df ich nicht. 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