{"id":305,"date":"2008-04-10T21:07:20","date_gmt":"2008-04-10T19:07:20","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2008\/04\/10\/hochmut-kommt-vor-dem-fall_305"},"modified":"2008-04-10T21:07:20","modified_gmt":"2008-04-10T19:07:20","slug":"hochmut-kommt-vor-dem-fall","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2008\/04\/10\/hochmut-kommt-vor-dem-fall_305","title":{"rendered":"Hochmut kommt vor dem Fall"},"content":{"rendered":"

Ich habe meine j\u00fcngste Wette verloren. Die Europ\u00e4ische Zentralbank hat weder am Devisenmarkt interveniert, noch die Zinsen gesenkt.<\/a> Genau darauf hatte ich gewettet, weil der Stress im Finanzsystem kaum auszuhalten ist. Gl\u00fccklicherweise hat niemand mit Wein oder \u00e4hnlichem dagegen gehalten. So gehe ich nun kurz in Sack und Asche und bekenne Hochmut kommt vor dem Fall. Doch schon gleich hole ich zum Gegenschlag aus.
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\nDenn es gef\u00e4llt mir ganz und gar nicht, wie sich unsere Herren (und Damen) Notenbanker und Finanzminister angesichts der schwelenden Krise verhalten. Sie tun einfach so, als ginge sie an Euroland vor\u00fcber. Nicht spurlos, aber fast. Die etwas zu hohe Inflation wird immer noch deutlich h\u00f6her gewichtet als das sich abschw\u00e4chende Wachstum. Selbst von den Finanzministern! Es ist zum Heulen.<\/p>\n

Die EZB ist und bleibt eine asymmetrische Zentralbank. Too little, too late im Abschwung, too early, too much im Aufschwung. Und dann immer sch\u00f6n auf den strukturellen Verkrustungen der Volkswirtschaft rumreiten, anstatt Wachstum und Jobs zu erm\u00f6glichen. Der gef\u00e4hrliche Frankfurt-Br\u00fcssel-Konsens wird Euroland nach 2001 bis 2003 auch 2009 und 2010 Wachstum und Arbeitspl\u00e4tze kosten!<\/a><\/p>\n

Erschrocken bin ich am Donnerstag, als sich EZB-Pr\u00e4sident Trichet selbst gelobt hat, beziehungsweise seine tolle Zentralbank<\/a>. Wie gut sie die Krise handhabe, wie toll und smart ihr Instrumentenkasten von vorneherein ausgestattet war. \u201eECB: Simply the Best\u201c titelt dann auch folgerichtig Holger Schmieding von der Bank of America in seiner Analyse der Pressekonferenz.<\/p>\n

Sagen was wahr ist \u2013 ist ok. Und es stimmt schon, dass die EZB bislang in der Krisenbew\u00e4ltigung die Nase deutlich vor der Bank of England hat, die seit Northern Rock keinen Blumentopf mehr gewinnen kann. Und die Fed musste mit Bear Stearns immerhin schon eine systemrelevante Bank retten und hat ihren Instrumentenkasten mehrmals erweitern m\u00fcssen, um der Sehnsucht nach Liquidit\u00e4t seitens der Banken nachkommen zu k\u00f6nnen.<\/p>\n

Aber mitten in der Krise schon anfangen sich zu loben, finde ich bedenklich. Wie weit weg vom Markt und den Banken sind unsere Notenbanker? Hat sich da drau\u00dfen irgendetwas entspannt, gar gel\u00f6st? Weit gefehlt. Die Prognosen des Internationalen W\u00e4hrungsfonds sind schrecklich pessimistisch<\/a>, die Risikopr\u00e4mien am Geldmarkt noch immer wahnsinnig hoch. Noch immer misstrauen sich die Banken. Die FT hat gerade erst heute auf Seite eins die nach wie vor heftigen Verspannungen am Geldmarkt noch mal hervorgehoben. Und da preist Trichet sein Krisenmanagement? Hochmut kommt vor dem Fall.<\/p>\n

Lasst uns auf den Fall warten!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ich habe meine j\u00fcngste Wette verloren. Die Europ\u00e4ische Zentralbank hat weder am Devisenmarkt interveniert, noch die Zinsen gesenkt. Genau darauf hatte ich gewettet, weil der Stress im Finanzsystem kaum auszuhalten ist. Gl\u00fccklicherweise hat niemand mit Wein oder \u00e4hnlichem dagegen gehalten. 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