Europa steuert auf die Entscheidungsschlacht zu. Wenn sich der Risikoaufschlag auf spanische und italienische Staatsanleihen auf dem aktuellen Niveau h\u00e4lt, k\u00f6nnen beide L\u00e4nder fr\u00fcher oder sp\u00e4ter Bankrott anmelden \u2013 was uns wieder einmal zeigt, dass eine Pleite kein objektiver Zustand ist, sondern eines von mehreren m\u00f6glichen Gleichgewichten.<\/p>\n
Letztlich k\u00f6nnen wir nur hoffen, dass die aktuellen Renditen wirklich ein Ergebnis der Panik an den M\u00e4rkten sind \u2013 dass es sich also um eine Fehlbewertung handelt. Mit Liquidit\u00e4tskrisen kann Europa umgehen, genau deshalb wird jetzt ein Europ\u00e4ischer W\u00e4hrungsfonds eingerichtet, der im Zweifel die \u00fcberhohen Renditen durch den Ankauf von Anleihen auf dem Sekund\u00e4rmarkt oder die Vergabe von Garantien nach unten pr\u00fcgelt. In diesem Fall w\u00e4re damit auch kein Transfer verbunden.<\/p>\n
Und wenn der neue Fonds nicht rechtzeitig fertig und schnell genug aufgestockt wird, weil die Parlamentarier es vorziehen, in den Sommerurlaub zu fahren, w\u00e4hrend der Kontinent brennt, dann muss eben die EZB noch einmal ran. Sie hat im Prinzip unbegrenzte Ressourcen und kann ohne langwierige Abstimmungsprozesse handeln. Es w\u00e4re nicht das erste Mal, dass die Notenbanker einspringen, weil die Finanzpolitik versagt.\u00a0Und der erste deutsche Abgeordnete, der etwas vom \u00dcberschreiten des Rubikon faselt, sollte sein Mandat zur\u00fcckgeben.<\/p>\n
Wenn wir es aber, woran ich nicht glaube, doch mit Solvenzproblemen zu tun h\u00e4tten, wenn also wirklich halb Europa pleite ist, dann wei\u00df ich auch nicht weiter. Dann bleibt nur der Euro-Bond oder die Aufl\u00f6sung der W\u00e4hrungsunion.<\/p>\n
Was also tun?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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