{"id":3499,"date":"2011-08-30T14:53:59","date_gmt":"2011-08-30T12:53:59","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=3499"},"modified":"2016-09-30T09:22:53","modified_gmt":"2016-09-30T07:22:53","slug":"investment-outlook-pro-zyklische-finanzpolitik-und-deflationsrisiken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2011\/08\/30\/investment-outlook-pro-zyklische-finanzpolitik-und-deflationsrisiken_3499","title":{"rendered":"Investment Outlook: pro-zyklische Finanzpolitik und Deflationsrisiken"},"content":{"rendered":"<p>Die Wachstumsprognosen f\u00fcr die Industriel\u00e4nder sind in den vergangenen Wochen kr\u00e4ftig nach unten revidiert worden. Im jetzigen und im n\u00e4chsten Halbjahr wird das reale BIP der USA und Eurolands mit Verlaufsraten von kaum mehr als ein Prozent expandieren. Die Outputl\u00fccken werden wieder gr\u00f6\u00dfer. Grund ist vor allem die pro-zyklische Finanzpolitik, die sich zum Ziel gesetzt hat, die Haushaltsdefizite der \u00f6ffentlichen Hand rasch zu vermindern. Die Geldpolitik kann kaum noch helfen &#8211; sie hat ihre Munition weitgehend verschossen.<\/p>\n<p>W\u00e4hrenddessen ist die Inflation weltweit auf dem R\u00fcckzug. Es ist daher mit wenigen Ausnahmen nicht mehr damit zu rechnen, dass die Notenbanken ihre Zinsen weiter anheben werden. Die schw\u00e4chere Konjunktur in den beiden gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaften d\u00e4mpft auch die Nachfrage nach Rohstoffen, deren Preise noch um Einiges sinken d\u00fcrften. Das gilt auch f\u00fcr Roh\u00f6l.<\/p>\n<p>Die Rentenm\u00e4rkte der L\u00e4nder mit gutem Rating werden angesichts des deflation\u00e4ren Umfelds und des Sicherheitsbed\u00fcrfnisses der Anleger fest bleiben, obwohl die Renditen bereits historische Tiefst\u00e4nde erreicht haben. Der Euro wird sich gegen\u00fcber dem Dollar voraussichtlich seitw\u00e4rts bewegen, sich aber aufwerten, sobald sich eine \u00fcberzeugende L\u00f6sung f\u00fcr die Schuldenkrise und die Regulierung des Bankensektors von Euroland abzeichnet.<\/p>\n<p>Aktien sind nach den Verlusten in diesem Monat und der Hausse der Rentenm\u00e4rkte relativ und absolut so billig wie selten. Vielfach sind die Dividendenrenditen nicht-zyklischer Werte um das Doppelte oder Dreifache h\u00f6her als die langfristigen Bondrenditen. Das Risiko besteht darin, dass es doch noch zu japanischen Entwicklungen kommt.<\/p>\n<p>Ausf\u00fchrliches zur wirtschaftlichen Lage in den wichtigsten Industrie- und Schwellenl\u00e4ndern und den Risiken und Aussichten f\u00fcr Aktien, Bonds, Rohstoffe und Wechselkurse in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2011\/08\/Wermuths_Investment_Outlook_August_2011.pdf\" title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - August 2011\">Wermuth\u2019s Investment Outlook -August 2011<\/a>*) (pdf, 302 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Wachstumsprognosen f\u00fcr die Industriel\u00e4nder sind in den vergangenen Wochen kr\u00e4ftig nach unten revidiert worden. 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