{"id":3617,"date":"2011-09-30T11:43:04","date_gmt":"2011-09-30T09:43:04","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=3617"},"modified":"2011-09-30T13:58:08","modified_gmt":"2011-09-30T11:58:08","slug":"warum-bankenrekapitalisierung-nicht-immer-der-beste-weg-ist","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2011\/09\/30\/warum-bankenrekapitalisierung-nicht-immer-der-beste-weg-ist_3617","title":{"rendered":"Warum Bankenrekapitalisierung nicht immer der beste Weg ist"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"http:\/\/kantooseconomics.com\/2011\/09\/30\/rekapitalisierung-rettet-die-banken-nicht-mark\/\">Kantoos<\/a> hat sich in die Debatte um die von Christine Lagarde angesto\u00dfene Bankenrekapitalisierung eingeschaltet und meine These kritisiert, es sei sinnvoller, die Staaten zu retten als die Banken. Eine Rekapitalisierung mit \u00f6ffentlichen Mitteln, so argumentiert er, sei keine Rettung, weil die Bankaktion\u00e4re verw\u00e4ssert w\u00fcrden und somit das Risikokapital zur Verlustabdeckung herangezogen wird, wie es auch sein sollte.<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><em>Eine erzwungene Rekapitalisierung (oder in manchen F\u00e4llen schlicht Abwicklung) von Banken ist der erste sinnvolle Vorschlag seit langer Zeit (den ich schon im Fr\u00fchjahr 2010 angewendet h\u00e4tte), und ich hoffe sehr, dass die deutsche Regierung sich dies auf die Fahnen schreibt.<\/em><\/p>\n<p>Ganz \u00e4hnlich sieht das Holger Steltzner heute in der FAZ:<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><em>Einige L\u00e4nder brauchen f\u00fcr einen Neuanfang einen harten Schuldenschnitt. Das setzt voraus, dass nicht nur s\u00fcdeurop\u00e4ische Banken, sondern auch Finanzinstitute aus Frankreich oder Deutschland gen\u00fcgend Kapital haben, um die Verluste tragen zu k\u00f6nnen. Mit einer Rekapitalisierung der europ\u00e4ischen Finanzinstitute kann die Ansteckungsgefahr gebannt und die Erpressbarkeit von Regierungen und der Zentralbank reduziert werden. Nur dar\u00fcber kann die Staatsschuldenkrise gel\u00f6st werden. Dieser Weg ist f\u00fcr den Steuerzahler viel g\u00fcnstiger als der Rettungsfonds.<\/em><\/p>\n<p>Ich bestreite nicht, dass eine Rekapitalisierung der Banken \u00a0\u2013 die dann ja einen Schuldenschnitt in Portugal, Irland, Griechenland und massive<em> mark-to-market<\/em> Verluste in Italien und Spanien aushalten k\u00f6nnen m\u00fcssen \u00a0\u2013 eine m\u00f6gliche L\u00f6sung der Krise ist. Ich frage mich aber: Ist es die g\u00fcnstigere, in einer Situation, in der die Kosten jeder Form der Rettung steigen, je mehr Investoren wir vertreiben? Ist sie kontrollierbar angesichts der Folgen, die eine Massenpleite in Europa f\u00fcr die Weltkonjunktur und den Ruf der Gemeinschaft am Kapitalmarkt haben wird ? Und ist die W\u00e4hrungsunion mit eingebautem Pleiterisiko, die sie hervorbringen w\u00fcrde, w\u00fcnschenswert?<\/p>\n<p>Ich w\u00fcrde keine der Fragen mit einem klaren Ja beantworten und deshalb bin ich nicht \u00fcberzeugt. Kantoos hat Recht: \u00a0In dem Ma\u00dfe, in dem es sich um eine Solvenzkrise handelt, muss irgend jemand den Schaden bezahlen. Aber ich halte es f\u00fcr g\u00fcnstiger, diesen Schaden die Staaten tragen zu lassen (die sich das Geld dann ja \u00fcber Steuern bei den Profiteuren abholen k\u00f6nnen) als den Anleihemarkt in Brand zu setzen. Und ich glaube, dass wir es abgesehen vielleicht von Griechenland nicht zwingend mit einem Solvenzproblem zu tun haben \u2013 und ein Liquidit\u00e4tsproblem l\u00e4sst sich durch Br\u00fcckenfinanzierung l\u00f6sen <em>ohne<\/em>\u00a0das Kosten anfallen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Kantoos hat sich in die Debatte um die von Christine Lagarde angesto\u00dfene Bankenrekapitalisierung eingeschaltet und meine These kritisiert, es sei sinnvoller, die Staaten zu retten als die Banken. 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