{"id":3854,"date":"2011-11-18T08:24:28","date_gmt":"2011-11-18T07:24:28","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=3854"},"modified":"2011-11-18T18:25:20","modified_gmt":"2011-11-18T17:25:20","slug":"was-friedrich-merz-nicht-versteht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2011\/11\/18\/was-friedrich-merz-nicht-versteht_3854","title":{"rendered":"Was Friedrich Merz nicht versteht"},"content":{"rendered":"<p>Die Lekt\u00fcre des Gastbeitrags von Friedrich Merz im <em>Handelsblatt<\/em> zeigt, wo die Krise ihren Ursprung hat: Die Wirtschaftspolitik in Europa hat schlicht keine europ\u00e4ische Dimension. Das konnte man in die S\u00fcdl\u00e4ndern beobachten, wo die Zinsgewinne der Euro-Einf\u00fchrung verfr\u00fchst\u00fcckt wurden, aber das kann man auch in den Nordl\u00e4ndern beobachten, wo die L\u00f6hne so hemmungslos gedr\u00fcckt wurden, dass die eigene Wirtschaft nur noch auf Kosten einer zunehmenden Verschuldung bei den Handelspartner am Laufen gehalten werden konnte.<\/p>\n<p>Und wenn sich Merz jetzt dar\u00fcber echauffiert, dass die franz\u00f6sischen und italienischen Banken bei der EZB Liquidit\u00e4t nachfragen, die sie am Interbankenmarkt nicht mehr bekommen \u2013 genau darum geht es in der Target-2-Debatte \u2013, dann sagt er damit letztlich, dass die EZB nur noch die Zentralbank des Nordens sein soll. Die Liquidit\u00e4tsversorgung des Bankensystems, die klassischste aller Notenbankaufgaben, soll dem S\u00fcden also ganz offensichtlich verweigert werden.<\/p>\n<p>Wenn ein Mitgliedsstaat aus dem Euro ausscheiden sollte, dann fallen beim Eurosystem in der Tat Verluste aus den Liquidit\u00e4tsoperationen an, auch wenn sich Merz, oder wer auch immer ihm das aufgeschrieben hat, schlie\u00dflich ist er bislang nicht als Experte f\u00fcr Geldpolitik aufgefallen, mit den Zahlen verrechnet.<\/p>\n<p>Aber die Idee einer W\u00e4hrungsunion ist genau, dass kein Mitgliedsstaat ausscheidet. Sonst kann man keine einheitliche Geldpolitik machen und keine gemeinsame Zentralbank installieren, die alle Banken im W\u00e4hrungsraum versorgen muss. Sonst haben wir ein Festkurssystem.<\/p>\n<p>Aber vielleicht will Merz das ja.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Lekt\u00fcre des Gastbeitrags von Friedrich Merz im Handelsblatt zeigt, wo die Krise ihren Ursprung hat: Die Wirtschaftspolitik in Europa hat schlicht keine europ\u00e4ische Dimension. 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