{"id":404,"date":"2008-11-14T19:12:06","date_gmt":"2008-11-14T18:12:06","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=404"},"modified":"2019-10-02T10:56:00","modified_gmt":"2019-10-02T08:56:00","slug":"aktien-und-rohstoffpreise-bleiben-unter-druck","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2008\/11\/14\/aktien-und-rohstoffpreise-bleiben-unter-druck_404","title":{"rendered":"Aktien und Rohstoffpreise bleiben unter Druck"},"content":{"rendered":"<p>Nachdem die Aktienm\u00e4rkte so stark gefallen sind, stellt sich die Frage, ob es schon wieder an der Zeit ist einzusteigen. Aus europ\u00e4ischer Sicht gibt es vier wichtige Faktoren, die zu einem Ende der Krise beitragen: 1. der Verfall der Rohstoffpreise, der die allgemeine Kaufkraft wieder verbessert, 2. eine immer expansivere Geldpolitik, also stark sinkende Zinsen, 3. der kommende Schwenk in der Finanzpolitik, der von den immer schlechteren Wirtschaftszahlen gegen den Widerstand der Budgetausgleicher erzwungen wird, und 4. die Abwertung des Euro.<\/p>\n<p>Das wird aber nicht ausreichen, weil der Prozess des Schuldenabbaus, also das Deleveraging, noch l\u00e4ngst nicht beendet ist. Zu viele Haushalte, Banken und andere Unternehmen haben in den vergangenen Jahrzehnten des leichten Geldes ihre Bilanzen dadurch ruiniert, dass sie in Erwartung st\u00e4ndig steigender Kurse Verm\u00f6genswerte auf Pump gekauft haben. Nachdem die Verm\u00f6genspreise nun im freien Fall sind, bemerken immer mehr Akteure, dass sie \u00fcberschuldet sind. Sie sind gezwungen, ihre Ausgaben massiv einzuschr\u00e4nken. Es kann lange dauern, bis sie sich wieder saniert haben, vielleicht so lange wie in Japan.<\/p>\n<p>Aktien sind billig, vor allem europ\u00e4ische, aber das hei\u00dft nicht, dass sie nicht noch billiger werden k\u00f6nnen. Die beginnende tiefe Rezession wird auf die Gewinne durchschlagen. Die beste Alternative sind im Moment Staatsanleihen von Eurol\u00e4ndern, insbesondere griechische oder italienische, die sehr attraktive Renditen bieten. Sie reflektieren die Furcht, dass die Eurozone auseinanderbrechen k\u00f6nnte. Das ist aber unwahrscheinlich &#8211; vielmehr wird es in n\u00e4chster Zeit voraussichtlich Vereinbarungen in den Bereichen Finanzmarktstabilit\u00e4t und Bankenaufsicht geben, die die W\u00e4hrungsunion wetterfester machen werden.<\/p>\n<p>Rohstoffe sind nach wie vor teuer. Ihre Preise liegen immer noch deutlich \u00fcber ihren mittelfristigen Trends. Das gilt auch f\u00fcr \u00d6l und Gold.<\/p>\n<p>Ausf\u00fchrliches zu den Aussichten f\u00fcr Aktien, Bonds, Rohstoffe und Wechselkurse sowie ein Blick auf die j\u00fcngste Entwicklung in Russland in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2008\/11\/wermuths_investment_outlook_november_2008.pdf\" title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - November 2008\">Wermuth\u2019s Investment Outlook &#8211; November 2008<\/a>*) (pdf, 216 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nachdem die Aktienm\u00e4rkte so stark gefallen sind, stellt sich die Frage, ob es schon wieder an der Zeit ist einzusteigen. 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