{"id":4044,"date":"2012-01-05T06:41:54","date_gmt":"2012-01-05T05:41:54","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=4044"},"modified":"2016-09-30T09:20:48","modified_gmt":"2016-09-30T07:20:48","slug":"anleger-wollen-sicherheit-aber-auch-cash-flow","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2012\/01\/05\/anleger-wollen-sicherheit-aber-auch-cash-flow_4044","title":{"rendered":"Anleger wollen Sicherheit, aber auch Cash Flow"},"content":{"rendered":"<p>Traditionelle Anlagen wie Bundesanleihen oder US Treasuries, die bisher in jedes gut sortierte Portefeuille geh\u00f6rten und vor allem auch bei Versicherungen und Pensionskassen beliebt waren, sind inzwischen sehr teuer geworden. Angesichts von Renditen von weniger als zwei Prozent bieten sie noch nicht einmal mehr einen Ausgleich f\u00fcr die Geldentwertung. Das zeigt, welche Panik an den Rentenm\u00e4rkten herrscht, wie sehr die Anleger auf Sicherheit bedacht sind. Es zeichnet sich n\u00e4mlich noch nicht ab, ob, wann und wie die globale Finanzkrise \u00fcberwunden werden kann. Den Wirtschaftspolitikern fehlt ein \u00fcberzeugendes Konzept \u2013 \u00fcbrigens auch den \u00d6konomen \u2013 und es ist nicht ausgeschlossen, dass es zu Entwicklungen wie in Japan kommt. Dort liegen die Aktienkurse nur bei einem F\u00fcnftel der Werte, die sie bereits vor mehr als zwei Jahrzehnten erreicht hatten, und die zehnj\u00e4hrigen Bondrenditen sind auf 0,98 Prozent gefallen. In der Schweiz sind sie sogar auf 0,65 Prozent abgest\u00fcrzt. Deutsche Bundespapiere im Laufzeitenbereich bis etwa ein Jahr haben derweil negative Zinsen!<\/p>\n<p>Aktien von Unternehmen, die aufgrund ihrer Marktstellung aller Voraussicht nach immer in der Lage sein werden, eine ausk\u00f6mmliche Dividende zu zahlen, haben sich daher zu konservativen Alternativen gemausert. Auch viele Unternehmensanleihen geh\u00f6ren jetzt in diese Kategorie. Anleihen von Banken allerdings noch nicht, ebenso wenig wie Bankaktien. Die Bankenkrise ist n\u00e4mlich noch keineswegs ausgestanden. Es besteht offenbar noch ein erheblicher Abschreibungsbedarf: Bei vielen multinationalen Instituten liegen die Aktienkurse bei weniger als der H\u00e4lfte der Buchwerte!<\/p>\n<p>Insgesamt ist der Ausblick f\u00fcr die Weltwirtschaft nicht so negativ, wie es scheinen k\u00f6nnte, wenn man nur die Nachrichten aus den OECD-L\u00e4ndern verfolgt. China, dessen nominales BIP vermutlich bereits im Jahr 2018 das der USA erreicht haben d\u00fcrfte, expandiert weiterhin kr\u00e4ftig, ebenso wie die Mehrzahl der Schwellenl\u00e4nder. Sie sind allesamt finanziell sehr gesund und haben beim BIP pro Kopf noch einen gewaltigen Aufholbedarf. Sie d\u00fcrften auch im schwierigen Jahr 2012 noch mit einer Rate von 4,5 Prozent zulegen. Das wiederum d\u00fcrfte verhindern, dass die Rohstoffpreise noch einmal so einbrechen wie im Jahr 2008.<\/p>\n<p>Auch Deutschland hat bisher keine Probleme. Da es keine Blasen gab, die h\u00e4tten platzen k\u00f6nnen, gibt es auch keinen Grund, forciert Schulden abzubauen und Ausgaben einzuschr\u00e4nken. Die niedrigen Zinsen und der schwache Euro sind genau das, was das Land braucht. Jetzt m\u00fcssten nur noch die L\u00f6hne kr\u00e4ftiger steigen \u2013 dann w\u00e4re unsere Wirtschaft doch glatt die Konjunkturlokomotive Europas und es w\u00e4re nicht so schlimm, wenn in den anderen L\u00e4ndern des Euroraums eine pro-zyklische Finanzpolitik betrieben wird. Es w\u00e4re fast zu sch\u00f6n!<\/p>\n<p>Eine ausf\u00fchrliche Analyse der wirtschaftlichen Lage nach fast viereinhalb Jahren Finanzkrise und der Risiken und Aussichten f\u00fcr Aktien, Bonds, Rohstoffe und Wechselkurse finden Sie in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - January 2012\" href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2012\/01\/Wermuths_Investment_Outlook_January_2012.pdf\">Wermuth\u2019s Investment Outlook &#8211; January 2012<\/a>*) (pdf, 302 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%;\"><span style=\"font-family: Arial; font-size: xx-small;\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Traditionelle Anlagen wie Bundesanleihen oder US Treasuries, die bisher in jedes gut sortierte Portefeuille geh\u00f6rten und vor allem auch bei Versicherungen und Pensionskassen beliebt waren, sind inzwischen sehr teuer geworden. Angesichts von Renditen von weniger als zwei Prozent bieten sie noch nicht einmal mehr einen Ausgleich f\u00fcr die Geldentwertung. 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