{"id":4253,"date":"2012-02-08T23:27:15","date_gmt":"2012-02-08T22:27:15","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=4253"},"modified":"2012-02-09T21:04:50","modified_gmt":"2012-02-09T20:04:50","slug":"hilft-die-ezb-den-griechen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2012\/02\/08\/hilft-die-ezb-den-griechen_4253","title":{"rendered":"Hilft die EZB den Griechen?"},"content":{"rendered":"<p>Ich h\u00f6re, dass der <a href=\"http:\/\/www.wallstreetjournal.de\/article\/SB10001424052970204136404577210170935834472.html?mod=rss_homepage_germany\" target=\"_blank\">Bericht<\/a> des <em>Wall Street Journal<\/em> \u00fcber eine m\u00f6gliche Beteiligung der EZB an der Umschuldung in Griechenland so wohl nicht ganz der Wahrheit entspricht. Unabh\u00e4ngig davon stellt sich die Frage, was eine solche Ma\u00dfnahme bringen w\u00fcrde.\u00a0Das Journal schreibt bekanntlich, die EZB sei bereit, ihre Griechenlandanleihen zum Einkaufspreis an den EFSF zu verkaufen, der sie dann an Griechenland zur\u00fcckverkauft. Sehen wir uns das im Detail an:<!--more--><\/p>\n<p>Nehmen wir wie <a href=\"http:\/\/blogs.reuters.com\/felix-salmon\/2012\/02\/07\/the-ecb-starts-getting-helpful-with-greece\/\" target=\"_blank\">Felix Salmon<\/a> an, die EZB halte Bonds im Nominalwert von 50 Milliarden Euro, die sie f\u00fcr 39 Milliarden gekauft hat. Dann gibt die Notenbank also Bonds im Wert von 39 Milliarden an den EFSF, der sie wiederum f\u00fcr 39 Milliarden an Griechenland verkauft, wodurch die Griechen die Bonds vernichten k\u00f6nnen.<\/p>\n<p>Ergebnis: Die EZB ist ohne Verluste aus dem Gesch\u00e4ft herausgekommen. Die Griechen allerdings sind die 50 Milliarden Schulden keineswegs los. Es ist nicht davon auszugehen, dass es sich das Land leisten kann,\u00a039 Milliarden f\u00fcr den Kauf von Anleihen auszugeben. Die Griechen m\u00fcssen sich das Geld, das sie dem EFSF bezahlen, also wohl von diesem leihen. Sie haben damit die 50 Milliarden Bondschulden durch 39 Milliarden EFSF-Schulden ersetzt.<\/p>\n<p>Damit verringert sich der <em>Schuldenstand<\/em> um nur 11 Milliarden. Und nat\u00fcrlich wird der Fonds f\u00fcr seinen Kredit Zinsen verlangen. Gehen wird davon aus, dass der Zins, den der EFSF verlangt, ungef\u00e4hr dem Zins entspricht, denn die Griechen auf ihre alten \u2013 zumeist ja sehr niedrig verzinsten \u2013 Anleihen bezahlen, dann ist die Entlastung was den <em>Schuldendienst<\/em> angeht relativ gering.<\/p>\n<p>Das wird nicht reichen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ich h\u00f6re, dass der Bericht des Wall Street Journal \u00fcber eine m\u00f6gliche Beteiligung der EZB an der Umschuldung in Griechenland so wohl nicht ganz der Wahrheit entspricht. 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