{"id":4469,"date":"2012-03-04T23:48:40","date_gmt":"2012-03-04T22:48:40","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=4469"},"modified":"2012-03-05T17:32:03","modified_gmt":"2012-03-05T16:32:03","slug":"wolfgang-munchau-sagt-es-richtig","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2012\/03\/04\/wolfgang-munchau-sagt-es-richtig_4469","title":{"rendered":"Wolfgang M\u00fcnchau sagt es richtig"},"content":{"rendered":"

In dem Film Casablanca gibt es eine ber\u00fchmte Szene<\/a>, in der Captain Renault vorgibt „schockiert, schockiert“ dar\u00fcber zu sein, dass in Rick’s Caf\u00e9 gespielt wird \u2013 um kurz darauf seine Gewinne ausgeh\u00e4ndigt zu bekommen. Genau so verh\u00e4lt es sich mit der Target-2-Debatte, wie Wolfgang M\u00fcnchau<\/a> in seiner FT<\/em> Kolumne richtig feststellt.<\/p>\n

One of the more intriguing recent developments of the eurozone crisis is the shock expressed by Germany\u2019s economic establishment that the eurozone is, in fact, a monetary union. No one had apparently told them.<\/em><\/p>\n

Nat\u00fcrlich werden in einer W\u00e4hrungsunion Leistungsbilanzen finanziert, nat\u00fcrlich ist die EZB die Zentralbank jedes Mitgliedsstaates und nicht nur der Deutschen, nat\u00fcrlich verschieben sich dadurch die Risiken \u2013 und nat\u00fcrlich braucht es zwei um Tango zu tanzen.<\/p>\n

One of the deep causes behind this problem is, of course, Germany\u2019s persistent current account surplus.<\/em><\/p>\n

Man muss sich nur einmal \u00fcberlegen, was mit den Target-Salden passiert w\u00e4re, wenn man \u2013 was ja durchaus Sinn gemacht h\u00e4tte\u2013 die nationalen Zentralbanken abgeschafft h\u00e4tte und alle Str\u00f6me \u00fcber die EZB laufen w\u00fcrden. Genau: Es w\u00fcrde sie schlicht nicht geben, obwohl sich an den \u00f6konomischen Verh\u00e4ltnissen durch den Wechsel der Organisationsform nat\u00fcrlich nichts \u00e4ndern w\u00fcrde. Soviel zu ihrer Relevanz.<\/p>\n

Wolfgangs Schlussfolgerung:<\/p>\n

What people are really saying is that they no longer want a monetary union. They want a looser single currency regime.<\/em><\/p>\n

So schaut’s aus.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

In dem Film Casablanca gibt es eine ber\u00fchmte Szene, in der Captain Renault vorgibt „schockiert, schockiert“ dar\u00fcber zu sein, dass in Rick’s Caf\u00e9 gespielt wird \u2013 um kurz darauf seine Gewinne ausgeh\u00e4ndigt zu bekommen. 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