{"id":4571,"date":"2012-03-26T20:28:07","date_gmt":"2012-03-26T18:28:07","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=4571"},"modified":"2012-03-27T14:27:32","modified_gmt":"2012-03-27T12:27:32","slug":"neuer-olpreisschock","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2012\/03\/26\/neuer-olpreisschock_4571","title":{"rendered":"Neuer \u00d6lpreisschock"},"content":{"rendered":"

Die Stimmung in der deutschen Wirtschaft h\u00e4lt sich laut Ifo-Umfrage ganz gut. Der Gesch\u00e4ftsklimaindex lag im M\u00e4rz weit \u00fcber seinem langfristigen Mittelwert<\/a> \u2013 und meilenweit \u00fcber dem Rezessionsniveau von Anfang 2009. Vor allem ihre gesch\u00e4ftliche Lage wird von den Unternehmen nach wie vor als exzellent eingestuft, aber auch die Erwartungen haben sich zuletzt sichtbar erholt: Der Euro ist erst einmal gerettet, der schwache Wechselkurs ist aus Sicht der exportorientierten, also der meisten Unternehmen, ein gro\u00dfer Vorteil, die Zinsen sind real und nominal so niedrig wie seit Menschengedenken nicht mehr, und die Lohnforderungen halten sich im Rahmen. Alle reden von Krise, aber uns geht\u2019s gut: Das ist im Grunde die Botschaft des Ifo-Indikators. \u00dcbrigens auch der Aktienm\u00e4rkte.<\/p>\n

\"Grafik:<\/p>\n

Die Zahlen wollen allerdings nicht so recht zu den Purchasing Managers\u2018 Indices (PMIs) passen, die vergangene Woche ver\u00f6ffentlicht wurden. Seit einem Jahr geht es sowohl in der Industrie als auch bei den Dienstleistungen mit der Lageeinsch\u00e4tzung der Einkaufsmanager mehr oder weniger stetig nach unten. Auch die Auftragseing\u00e4nge in der Industrie, wie sie monatlich in saisonbereinigter Form von der Bundesbank publiziert werden, sind r\u00fcckl\u00e4ufig, und zwar deutlich: Preisbereinigt sind sie in den Monaten November bis Januar annualisiert gegen\u00fcber den vorangegangenen drei Monaten mit einer Rate von etwa 13 Prozent gesunken.<\/p>\n

Sehr positive Nachrichten gab es zuletzt von der Bauwirtschaft, die mitten im Winter aus ihrem Dauerschlaf erwacht ist. Ob es sich da um etwas Nachhaltiges handelt, muss erst abgewartet werden, aber es scheint, dass die niedrigen Hypothekenzinsen und die neuerdings etwas festeren Immobilienpreise Wirkung zeigen.<\/p>\n

Was mich verbl\u00fcfft, ist die Gelassenheit, mit der Analysten und andere Kommentatoren des Wirtschaftsgeschehens dem Anstieg der \u00d6lpreise zusehen. Auch den deutschen Unternehmen scheint er ziemlich egal zu sein. F\u00fcr die Konjunktur braut sich meiner Ansicht nach da aber etwas \u00e4u\u00dferst Gef\u00e4hrliches zusammen. Seit Anfang der siebziger Jahre sind alle globalen Rezessionen wenn nicht durch eine Explosion des \u00d6lpreises verursacht, so doch stets davon begleitet gewesen. Diesmal kostet ein Fass Brent etwa 95 Euro, Mitte 2008, auf dem H\u00f6hepunkt des \u00d6lpreisbooms, waren es in der Spitze 92 Euro. In Dollar gerechnet befindet sich der heutige Preis von 126 Dollar pro Fass noch um einiges unter dem Rekordwert von Mitte 2008 (146 Dollar), wegen der Euroabwertung von 1,59 Dollar auf 1,33 Dollar m\u00fcssen wir in unserer W\u00e4hrung aber mehr zahlen als je zuvor.<\/p>\n

\"Grafik:<\/p>\n

Im Jahr 2011 kosteten die deutschen Einfuhren von Mineral\u00f6lprodukten 122 Mrd. Euro, das waren fast 28 Mrd. Euro mehr als 2010. Das klingt vielleicht etwas abstrakt und angesichts der Summen, die f\u00fcr die Rettung Griechenlands, Irlands und Portugals bewegt werden, nicht sonderlich viel. Ist es aber! Ein Betrag von fast 28 Mrd. Euro entspricht zwei Prozent der j\u00e4hrlichen Konsumausgaben und bedeutet nichts Anderes, als dass die Haushalte um so viel weniger \u00fcbrig haben f\u00fcr andere Ausgaben. Zuletzt ist der allgemeine Preisindex relativ zum Kernindex, bei dem die Ausgaben f\u00fcr Energie ausgeklammert werden, viel rascher gestiegen als sonst. Die \u00d6lpreise schlagen stark auf\u2019s Portemonnaie durch. Es sieht also wieder einmal d\u00fcster aus f\u00fcr den privaten Verbrauch und damit f\u00fcr die Konjunktur.<\/p>\n

\"Grafik:<\/p>\n

Lassen wir uns nicht blenden von den sch\u00f6nen Ifo-Zahlen, auch nicht von den immer noch erfreulichen Nachrichten vom Arbeitsmarkt. Das globale BIP expandiert im ersten Quartal real nur mit einer Rate von maximal 2,5 Prozent und damit um mindestens einen Prozentpunkt langsamer als im Trend. Auch der Rest der Welt bekommt von nun an die volle Wucht der \u00d6lpreishausse zu sp\u00fcren, so dass die allseits vorhergesagte Erholung der Weltwirtschaft im zweiten Halbjahr f\u00fcr mich nach Wunschdenken aussieht.<\/p>\n

Das Sozialprodukt unserer Partnerl\u00e4nder im Euroraum wird nach der Prognose der EU-Kommission vom Februar<\/a> gegen\u00fcber 2011 um 0,9 Prozent schrumpfen. Unser wichtigster Markt ist also im R\u00fcckw\u00e4rtsgang.<\/p>\n

Trotz des wettbewerbsf\u00e4higen Wechselkurses wird es daher insgesamt von den Exporten her keine Kompensation f\u00fcr den Kaufkraftschock geben, den die Haushalte gerade erleben. Warum nur sind die Aktienkurse so fest?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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