{"id":4679,"date":"2012-04-25T17:17:43","date_gmt":"2012-04-25T15:17:43","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=4679"},"modified":"2012-04-25T18:04:44","modified_gmt":"2012-04-25T16:04:44","slug":"deutsches-geld-fur-spanische-banken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2012\/04\/25\/deutsches-geld-fur-spanische-banken_4679","title":{"rendered":"Deutsches Geld f\u00fcr spanische Banken?"},"content":{"rendered":"<p>Die Bundesregierung wehrt sich vehement dagegen, die europ\u00e4ischen Rettungsfonds zur Sanierung der angeschlagenen Banken in S\u00fcdeuropa zu verwenden. Was ist davon zu halten?<!--more--><\/p>\n<p>Wie der IWF in seinem neuesten <a href=\"http:\/\/www.imf.org\/external\/pubs\/ft\/weo\/2012\/01\/index.htm\" target=\"_blank\">Weltwirtschaftsausblick<\/a> beschreibt, haben Banken und Staaten eine sich selbst verst\u00e4rkende Abw\u00e4rtsspirale in Gang gesetzt. Wenn die Staaten in die Bredouille kommen, kommen auch die Banken in die Bredouille, die einen gro\u00dfen Teil der Staatsanleihen halten. In Italien machen Forderungen an den Staat 12,4 Prozent der konsolidierten Forderungen des Bankensektors oder 32 Prozent der Wirtschaftsleistung aus, in Spanien sind es 7,7 Prozent oder 26,5 Prozent des BIP.\u00a0Die Banken wiederum k\u00fcrzen als Reaktion auf steigende Risiken ihre Kredite und machen die Sache noch schlimmer. Wie der IWF schreibt:<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><em>It is critical, to break the adverse feedback loops between subpar growth, deteriorating fiscal positions, increasing recapitalisation needs, and deleveraging.<\/em><\/p>\n<p>Es gibt zwei Wege, um die Spirale zu brechen. Einer besteht darin, die Staatsanleihen wieder sicher zu machen. Das bedeutet \u2013 wenn nicht ein Wachstumswunder passiert \u2013 wahrscheinlich irgendeine Form einer Vergemeinschaftung der Schulden, also Eurobonds. Das aber wollen die Deutschen nicht.<\/p>\n<p>Der zweite besteht darin, die Banken zu sichern, also ihnen frisches Kapital zuzuf\u00fchren, sodass ihre F\u00e4higkeit zur Kreditvergabe nicht beeintr\u00e4chtigt wird. Dieses Kapital kann logischerweise nicht von den Staaten bereit gestellt werden, deren Bonit\u00e4t selbst auf dem Spiel steht. Es muss also von au\u00dfen \u00a0kommen.<\/p>\n<p>Die Rettungsschirme verabreichen Kredite bislang nur an die Staaten selbst und das ist ein Problem. Denn die Schuldenlast der betroffenen Staaten w\u00fcrde durch einen solchen Kredit noch erh\u00f6ht \u2013 und weil die \u00f6ffentlichen Geldgeber im Fall einer Insolvenz einen bevorrechtigten Status genie\u00dfen, k\u00f6nnte das Schl\u00fcpfen unter den Rettungsschirm es f\u00fcr ein Land sogar noch schwerer machen, sich am Markt frisches Kapital zu besorgen.<\/p>\n<p>Der Charme einer Rekapitalisierung der Banken aus europ\u00e4ischen Mitteln w\u00e4re, dass diese Probleme vermieden werden k\u00f6nnen. Nat\u00fcrlich geht das nicht einfach so. Der EFSF\/ESM m\u00fcsste zu einer Art europ\u00e4ischem Soffin ausgebaut werden \u2013 so verstehe ich die Vorschl\u00e4ge von <a href=\"http:\/\/www.ecb.int\/press\/key\/date\/2012\/html\/sp120420_2.en.html\" target=\"_blank\">J\u00f6rg Asmussen<\/a> \u2013 der die Sanierung der Banken \u00fcberwacht. Und idealerweise m\u00fcsste die Bankenaufsicht auch gleich europ\u00e4isiert werden, denn eine Kongruenz von Aufsichts- und Sanierungskompetenzen ist n\u00f6tig, um Anreizprobleme zu vermeiden.<\/p>\n<p>Wenn es gel\u00e4nge, die enge Verbindung zwischen Banken und Staaten zu trennen, dann w\u00fcrden sich viele Probleme von selbst erledigen, mit denen sich Europa derzeit herumschl\u00e4gt. Die Target-Salden etwa, denn die sind nicht zuletzt deshalb so hoch, weil anders als in den USA eine Bank vom Interbankenmarkt abgeschnitten wird, wenn ihr Heimatland ein Problem hat.<\/p>\n<p>Ganz klar: Ein europ\u00e4ischer Bankenrettungsfonds w\u00e4re auch eine Art der Vergemeinschaftung von Schulden. Zumindest in einer Anlaufphase m\u00fcsste sich der europ\u00e4ische Soffin entweder direkt \u00fcber Steuergelder finanzieren oder mit Staatsgarantien am Kapitalmarkt Geld aufnehmen.<\/p>\n<p>Nur sieht es ganz so aus, als m\u00fcssten die Deutschen einen Tod sterben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Bundesregierung wehrt sich vehement dagegen, die europ\u00e4ischen Rettungsfonds zur Sanierung der angeschlagenen Banken in S\u00fcdeuropa zu verwenden. 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