Der Streit um eine L\u00f6sung der Griechenlandfrage h\u00e4lt an, am Dienstag dieser Woche konnte sich die Euro-Gruppe nicht auf ein Ma\u00dfnahmenpaket einigen, um die Schulden des Landes zu dr\u00fccken \u2013 vor allem weil Deutschland radikale Ma\u00dfnahmen wie einen Schuldenschnitt zum jetzigen Zeitpunkt scheut.<\/p>\n
Argumentierte die Bundesregierung bisher eher formaljuristisch \u2013 ein Schuldenschnitt macht aus einem Kredit einen Transfer und das ist haushaltsrechtlich und europarechtlich problematisch \u2013 so ist neuerdings auch ein \u00f6konomisches Argument aus Berlin zu h\u00f6ren.
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\nDemnach w\u00fcrde ein Schuldenschnitt den Deutschen ein wichtiges Druckmittel gegen\u00fcber den Griechen aus der Hand nehmen, denn wenn die Schulden erst einmal weg seien, k\u00f6nne das Land ja machen, was es wolle. Unter anderem deshalb hat Bundesbankpr\u00e4sident Jens Weidmann vorgeschlagen, den Schuldenschnitt erst am Ende des Anpassungsprozesses zu vollziehen \u2013 quasi als Belohnung f\u00fcr die erbrachten Leistungen.<\/p>\n
Politisch w\u00e4re das aus Sicht der Bundesregierung charmant, weil dann die Rechnung erst nach der Bundestagswahl im September pr\u00e4sentiert w\u00fcrde. Und allen Beteiligten ist klar, dass Griechenland seine Schulden nicht tragen k\u00f6nnen wird.<\/p>\n
Aber w\u00fcrde der Schuldenberg die Griechen dann nicht ersticken? So einfach ist es nicht. Schulden sind vor allem ein Problem, weil die Zinsausgaben den Haushalt belasten. Der Staat hat weniger Geld, um sich um seine eigentlichen Aufgaben zu k\u00fcmmern und Investoren m\u00fcssen f\u00fcrchten, ihr Geld nicht zur\u00fcckzubekommen, weil daf\u00fcr die Ressourcen nicht da sind.<\/p>\n
Doch die griechischen Zinsausgaben fallen bereits, schlie\u00dflich wurden die Zinsen auf die offiziellen Kredite gesenkt und sollen noch weiter reduziert werden. Und die im Rahmen des ersten Schuldenschnitts getauschten Anleihen haben eine sehr lange Laufzeit, so dass in den kommenden Jahren keine gro\u00dfen Summen f\u00fcr die Abl\u00f6sung anstehen. Laut Kommission gibt Griechenland im kommenden Jahr 5,4 Prozent seiner Wirtschaftsleistung f\u00fcr die Zinsen aus, 2011 waren es 7,1 Prozent.<\/p>\n
Entscheidend f\u00fcr den idealen Zeitpunkt der Entschuldung ist deshalb, ob von einer hohen Schuldenlast per se negative Effekte ausgehen \u2013 was in der Literatur unter dem Thema debt overhang<\/em> verhandelt wird. Wenn ich sie richtig \u00fcbersehe, sind die Ergebnisse da nicht so eindeutig, zumal wenn ein Schuldenschnitt sp\u00e4ter in Aussicht gestellt wird. Die Schulden m\u00fcssten dazu f\u00fchren, dass die Investoren verunsichert werden und deshalb dem Land kein frisches Geld leihen \u2013 beziehungsweise sie m\u00fcssten dazu f\u00fchren, dass in der griechischen Privatwirtschaft weniger investiert wird.<\/p>\n Ich will nicht abstreiten, dass das der Fall ist und wahrscheinlich w\u00e4re es f\u00fcr Griechenland besser, wenn der Schnitt fr\u00fch k\u00e4me. Aber ganz so einfach wie die Anh\u00e4nger dieser L\u00f6sung es sich machen ist die Sache nicht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Der Streit um eine L\u00f6sung der Griechenlandfrage h\u00e4lt an, am Dienstag dieser Woche konnte sich die Euro-Gruppe nicht auf ein Ma\u00dfnahmenpaket einigen, um die Schulden des Landes zu dr\u00fccken \u2013 vor allem weil Deutschland radikale Ma\u00dfnahmen wie einen Schuldenschnitt zum jetzigen Zeitpunkt scheut. Argumentierte die Bundesregierung bisher eher formaljuristisch \u2013 ein Schuldenschnitt macht aus einem […]<\/p>\n","protected":false},"author":215,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-5469","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-der-aktuelle-rand"],"yoast_head":"\n