{"id":5647,"date":"2013-01-11T16:34:14","date_gmt":"2013-01-11T15:34:14","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=5647"},"modified":"2013-01-11T19:44:57","modified_gmt":"2013-01-11T18:44:57","slug":"rezessionen-kommen-in-prognosen-nicht-vor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2013\/01\/11\/rezessionen-kommen-in-prognosen-nicht-vor_5647","title":{"rendered":"Rezessionen kommen in Prognosen nicht vor"},"content":{"rendered":"

Was ich schon seit Langem beobachte, fand ich erneut best\u00e4tigt durch ein Schaubild aus dem Financial Stability Review<\/a> der EZB vom Dezember: Die Volkswirte, die die Ver\u00e4nderungsrate des realen BIP vorhersagen, haben kein Gef\u00fchl f\u00fcr das Timing und die Tiefe von Rezessionen. Sie versagen gerade dann, wenn es besonders drauf ankommt.
\n
\nDas hei\u00dft allerdings nicht, dass Prognosen \u00fcberfl\u00fcssig sind, denn grunds\u00e4tzlich basieren alle Entscheidungen, die bis weit in die Zukunft hinein Folgewirkungen haben, auf Einsch\u00e4tzungen dar\u00fcber, wie es wirtschaftlich weitergehen wird, also auf Prognosen. Wie sonst k\u00f6nnte zum Beispiel die Regierung ihre mittelfristige Finanzplanung aufstellen?<\/p>\n

Alle Politiker und Marktteilnehmer brauchen sie. Sie sind nicht nur in Planwirtschaften, sondern auch in den modernen Marktwirtschaften unverzichtbar. Sie sind ja nichts anderes als in Zahlen gefasste Erwartungen. Und Erwartungen bestimmen, was gekauft wird, ob man studiert oder nicht, f\u00fcr welchen Job man sich entscheidet, oder ob man heute investiert oder erst in ein paar Jahren. <\/p>\n

Man muss sich nur dar\u00fcber im Klaren sein, dass es sich bei Prognosen um Tendenzaussagen handelt, die schon dann n\u00fctzlich sind, wenn sie die Faktoren benennen und gewichten, auf die es ankommt. Schockartige Ereignisse, die Rezessionen ausl\u00f6sen, k\u00f6nnen nur selten korrekt vorhergesagt werden. Deswegen liegen die Analysten bei der Prognose von Rezessionen in der Regel weit daneben.<\/p>\n

Ich kam darauf beim Lesen des Financial Stability Review der EZB vom vergangenen Monat. Dort gibt es auf Seite 13 das folgende Schaubild mit der statistischen Verteilung der BIP-Prognosen seit 2007, die jeweils im Oktober f\u00fcr das folgende Jahr gemacht wurden, und zwar einschlie\u00dflich 2012.<\/p>\n

\"Chart:
Quelle: EZB: Financial Stability Review, Dec. 2012<\/figcaption><\/figure><\/p>\n

Ich habe die Prognosen dann mit den Ergebnissen, also den tats\u00e4chlich realisierten Zuwachsraten verglichen. Da es nur um f\u00fcnf Jahre geht, sollte ich vorsichtig sein mit Verallgemeinerungen. Ich habe aber fr\u00fcher schon des \u00d6fteren solche kleinen Analysen angestellt und bin stets zum gleichen Ergebnis gekommen: Rezessionen k\u00f6nnen offenbar nicht vorhergesagt werden. (Hier die von 2008\/2009 f\u00fcr die USA und die von 2009 und 2012 f\u00fcr Euroland) Vielleicht k\u00f6nnen interessierte Leser ja einmal untersuchen, ob die Ergebnisse im Wesentlichen auch dann best\u00e4tigt werden, wenn l\u00e4ngere Zeitr\u00e4ume betrachtet werden.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Zuwachsraten des realen BIP<\/font>
– Prognosen und Ergebnisse –<\/b>
in Prozent ggVj, sowie Prozentpunkte (PP)<\/em><\/font><\/td>\n<\/tr>\n
 Jahr<\/font><\/td>\nEuroland<\/b><\/font><\/td>\nUSA<\/b><\/font><\/td>\n<\/tr>\n
 Prognose*)<\/sup><\/font><\/td>\nErgebnis <\/font><\/td>\nDifferenz
in PP <\/font><\/td>\n		 Prognose*)<\/sup><\/font><\/td>\n Ergebnis<\/font><\/td>\nDifferenz
in PP <\/font><\/td>\n<\/tr>\n
2008<\/font><\/td>\n2,0<\/font><\/td>\n0,4<\/font><\/td>\n+1,6<\/font><\/td>\n2,4<\/font><\/td>\n-0,4<\/font><\/td>\n+2,8<\/font><\/td>\n<\/tr>\n
2009<\/font><\/td>\n0,4<\/font><\/td>\n-4,4<\/font><\/td>\n+4,8<\/font><\/td>\n0,2<\/font><\/td>\n-3,1<\/font><\/td>\n+3,3<\/font><\/td>\n<\/tr>\n
2010<\/font><\/td>\n0,9<\/font><\/td>\n2,0<\/font><\/td>\n-1,1<\/font><\/td>\n2,1<\/font><\/td>\n2,4<\/font><\/font><\/td>\n-0,3<\/font><\/td>\n<\/tr>\n
2011<\/font><\/td>\n1,4<\/font><\/td>\n1,4<\/font><\/td>\n0,0<\/font><\/td>\n2,3<\/font><\/td>\n1,8<\/font><\/font><\/td>\n+0,5<\/font><\/td>\n<\/tr>\n
2012<\/font><\/td>\n0,9<\/font><\/td>\n-0,4<\/font><\/td>\n+1,3<\/font><\/td>\n2,1<\/font><\/td>\n2,1<\/font><\/td>\n0,0<\/font><\/td>\n<\/tr>\n
2013<\/font><\/td>\n0,2<\/font><\/td>\n—<\/font><\/td>\n—<\/font><\/td>\n2,0<\/font><\/td>\n—<\/font><\/td>\n—<\/font><\/td>\n<\/tr>\n
Durchschnitt<\/font>
(2008-2012)<\/font><\/td>\n		1,1<\/font><\/td>\n-0,2<\/font><\/td>\n+1,3<\/font><\/td>\n1,8<\/font><\/td>\n0,5<\/font><\/td>\n+1,3<\/font><\/td>\n<\/tr>\n
*) Prognose vom Oktober des vorangegangenen Jahres (Modalwert)
Quellen: EZB, IWF, EU Kommission; eigene Berechnungen<\/font><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

 
\nDie Tabelle, die ich auf der Basis des EZB-Charts und Zahlen der EU Kommission zusammengestellt habe, enth\u00e4lt noch ein paar andere spannende Informationen:<\/p>\n

    \n
  • Dadurch, dass die Prognosen f\u00fcr die zwei europ\u00e4ischen und die zwei amerikanischen Rezessionsjahre viel zu optimistisch waren, lagen die Prognosewerte im Durchschnitt des F\u00fcnfjahreszeitraums um jeweils 1,3 Prozentpunkte \u00fcber den tats\u00e4chlichen Zuwachsraten des realen BIP. Da das durchschnittliche Wachstum w\u00e4hrend dieser Zeit nur bei -0,2 beziehungsweise +0,5 Prozent lag, sind das relativ gesehen sehr deutliche Abweichungen zwischen Erwartungen und Ergebnis.<\/li>\n<\/ul>\n
      \n
    • F\u00fcr 2013 lag der Prognosekonsens f\u00fcr das reale BIP Eurolands im vergangenen Herbst noch bei +0,2 Prozent (die EZB hatte damals sogar +0,5 Prozent vorhergesagt); inzwischen wird allgemein erwartet, dass es zu einem R\u00fcckgang von rund 0,5 Prozent kommen wird. Auch die aktuelle Rezession wurde also nicht korrekt vorhergesagt. Die Analysten haben offenbar fast immer rosarote Brillen auf.<\/li>\n<\/ul>\n
        \n
      • Nur in „normalen“ Jahren, wenn die Wirtschaft mit Trendwerten vor sich hin expandierte (2010 und 2011 in Europa, 2010 bis 2012 in den USA), waren die Prognosen etwas treffsicherer.<\/li>\n<\/ul>\n
          \n
        • Die durchschnittlichen Zuwachsraten des realen BIP lagen in beiden Volkswirtschaften weit unterhalb des Potenzialwachstums. Es ist daher klar, dass es sowohl in der W\u00e4hrungsunion als auch in Amerika am Arbeitsmarkt gro\u00dfe Probleme gibt.<\/li>\n<\/ul>\n
            \n
          • Da die Bev\u00f6lkerung Eurolands im Trend nur um 0,4 Prozent j\u00e4hrlich zunimmt, die der USA aber um 1,0 Prozent, war das Pro-Kopf-Wachstum in den vergangenen f\u00fcnf Krisenjahren nicht sehr unterschiedlich: -0,6 Prozent im Euroland, -0,5 Prozent in Amerika. Was die wirtschaftliche Dynamik angeht, gibt es also praktisch keinen Unterschied zwischen den beiden Volkswirtschaften \u2013 wenn man bei solchen Zahlen \u00fcberhaupt von Dynamik sprechen kann.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

            Was ich schon seit Langem beobachte, fand ich erneut best\u00e4tigt durch ein Schaubild aus dem Financial Stability Review der EZB vom Dezember: Die Volkswirte, die die Ver\u00e4nderungsrate des realen BIP vorhersagen, haben kein Gef\u00fchl f\u00fcr das Timing und die Tiefe von Rezessionen. 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