{"id":57,"date":"2006-04-21T16:00:48","date_gmt":"2006-04-21T15:00:48","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=57"},"modified":"2006-04-21T16:00:48","modified_gmt":"2006-04-21T15:00:48","slug":"punktsieg-fur-den-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2006\/04\/21\/punktsieg-fur-den-euro_57","title":{"rendered":"Punktsieg f\u00fcr den Euro"},"content":{"rendered":"

Die Entscheidung der schwedischen Notenbank ist ein Hammer. Heute gab die Riksbank bekannt, dass sie ihre Devisenreserven kr\u00e4ftig umgeschichtet hat: Raus aus dem Dollar, rein in den Euro. Die Gemeinschaftsw\u00e4hrung hat nun ein Gewicht von 50 Prozent an den Devisenreserven, der Dollar nur noch eines von 20 Prozent. Schweden ist das erste Industrieland, das sich so klar gegen den Dollar ausspricht. In den vergangenen drei Jahren haben vor allem Entwicklungsl\u00e4nder ihre Reserven in Richtung Euro umgeschichtet, wennglich der Dollar dort noch immer dominant ist. Die Industriel\u00e4nder hielten still.<\/p>\n

Table 1: Reallocation of currencies in the reserve<\/b><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Currency 1)<\/sup><\/td>\nReallocation<\/td>\nEarlier allocation<\/td>\nChange<\/td>\n<\/tr>\n
EUR<\/td>\n50%<\/td>\n37%<\/td>\n+13%<\/td>\n<\/tr>\n
USD<\/td>\n20%<\/td>\n37%<\/td>\n-17%<\/td>\n<\/tr>\n
GBP<\/td>\n10%<\/td>\n11%<\/td>\n-1%<\/td>\n<\/tr>\n
NOK<\/td>\n10%<\/td>\n0%<\/td>\n+10%<\/td>\n<\/tr>\n
AUD<\/td>\n5%<\/td>\n3%<\/td>\n+2%<\/td>\n<\/tr>\n
CAD<\/td>\n5%<\/td>\n4%<\/td>\n+1%<\/td>\n<\/tr>\n
JPY<\/td>\n0%<\/td>\n8%<\/td>\n-8%<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n

Quelle: Sveriges Riksbank<\/a>
1)<\/sup> EUR \u2013 euro; USD \u2013 US dollar; GBP \u2013 pounds sterling; NOK \u2013 Norwegian krona: AUD \u2013 Australian dollar; CAD \u2013 Canadian dollar and JPY \u2013 Japanese yen.<\/p>\n

Nat\u00fcrlich spekuliert eine Notenbank nicht. \u201eWir wollten den Effekt der Wechselkursbewegungen auf unser Portfolio d\u00e4mpfen, um das Risiko zu reduzieren\u201c, sagte Christian Johansson, Chef des Anlagedepartements der Notenbank. Das h\u00f6rt sich vern\u00fcnftig an. Und auch der Rauswurf des Yen und die Hereinnahme der norwegischen Krone sprechen f\u00fcr diese Art Motivation. Dar\u00fcber hinaus ganz nebenbei ein gro\u00dfes Lob an die Schweden, die im Gegensatz zur Bundesbank wenigstens transparent erl\u00e4utern, warum sie ihre Reserven wie strukturieren. Die Bundesbank hat bis heute dem Souver\u00e4n noch keine Erkl\u00e4rung geliefert, warum sie stur an den riesigen Mengen Gold festh\u00e4lt.<\/p>\n

Die entscheidende Erkenntnis aus dem Schritt der Riksbank lautet: Der Dollar wird irrelevant. Die Weltleitw\u00e4hrung verliert immer mehr Anziehungskraft. Das hierarchische Weltw\u00e4hrungssystem franst an der Spitze immer st\u00e4rker aus. Eigentlich m\u00fcssen alle L\u00e4nder mit frei schwankenden Wechselkursen einen Gro\u00dfteil ihrer Reserven in der wichtigsten W\u00e4hrung halten, denn nur sie bedeutet echte Liquidit\u00e4t, nur sie ist im Fall von Krisen als Zahlungsmittel uneingeschr\u00e4nkt einsetzbar.<\/p>\n

Es sieht ganz so aus, als ob der Dollar diese Rolle kaum mehr ausf\u00fcllt, oder eben nicht mehr besser ausf\u00fcllt als der Euro. Ein Wechsel in der W\u00e4hrungshierarchie ist noch nicht in Sicht. Aber die Leitw\u00e4hrungspr\u00e4mie des Dollar schrumpft. Das ist mit Blick auf das gro\u00dfe Leistungsbilanzdefizit und seine Finanzierung nicht unerheblich. Der Euro ist mit der heutigen Entscheidung noch ein St\u00fcck n\u00e4her an den Doller ger\u00fcckt. Der Euro hat einen weiteren Punktsieg errungen (vgl. einen \u00e4lteren ZEIT-Artikel \u201eEuro Superstar\u201c). <\/a><\/p>\n

Was hei\u00dft das alles f\u00fcr den Wechselkurs? Es hilft dem Euro, der seit ein paar Tagen am oberen Ende des Handelsbandes notiert, den Ausbruch \u00fcber 2,24<\/strike> 1,24 Dollar jedoch noch nicht geschafft hat. JP Morgan schrieb in einer kleinen Research Note: „Die Riksbank ist die erste der gro\u00dfen Zentralbanken, die so explizit zwischen Dollar und Euro getauscht hat. Aber sie wird nicht die letzte sein.“<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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