{"id":6009,"date":"2013-05-07T19:50:24","date_gmt":"2013-05-07T17:50:24","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=6009"},"modified":"2016-02-23T18:53:06","modified_gmt":"2016-02-23T17:53:06","slug":"drei-wahrheiten-uber-den-dax","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2013\/05\/07\/drei-wahrheiten-uber-den-dax_6009","title":{"rendered":"Drei Wahrheiten \u00fcber den Dax"},"content":{"rendered":"

\"Grafik:
Dax Performance-Index, t\u00e4glich, letzter Wert vom 07.05.2013<\/figcaption><\/figure><\/p>\n

Ziehen wir ganz kurz den Hut vor 8.200 Z\u00e4hlern. Diese Marke hat der Deutsche Aktienindex (Dax) am Dienstag genommen. So hoch stand der Dax noch nie. Nicht im M\u00e4rz 2000, nicht im Juli 2007. Diese beiden Monate markierten die bisherigen Gipfel. Das ist die Wahrheit eins: Wir haben heute einen echten Rekord im Performance-Index begehen d\u00fcrfen.
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\nWie es dazu kam? Der wichtigste Grund f\u00fcr die j\u00fcngste Rally ist eindeutig die Hoffnung auf die Stabilisierung der Weltkonjunktur. Denn der Dax ist nichts anderes als das: eine Wette auf das Weltwachstum \u2013 dank der globalisierten deutschen Konzerne. Am vergangenen Freitag waren es die viel besser als erwarteten US-Arbeitsmarktdaten, die dem Dax Antrieb gaben. Und am Dienstag deutlich \u00fcber den Erwartungen liegende Industrie-Auftr\u00e4ge f\u00fcr die deutsche Wirtschaft. Besonders sch\u00f6n: Vor allem Euro-Land hat sich als Auftraggeber mit einem kr\u00e4ftigen Plus zur\u00fcckgemeldet.<\/p>\n

Der zweitwichtigste Grund sind die Notenbanken, die weiterhin auf Lockerung setzen und sich alle M\u00fche geben, die Nachfrage zu beleben. Selbst die Europ\u00e4ische Zentralbank bewegt sich. Und der drittwichtigste ist der seit Monaten g\u00fcltige: Es fehlt schlicht an echten Alternativen.<\/p>\n

Kommen wir zur Wahrheit zwei: Schauen Sie auf dieses Chart!<\/p>\n

\"Grafik:
Dax Kurs-Index, t\u00e4glich, letzter Wert vom 07.05.2013<\/figcaption><\/figure><\/p>\n

Das ist der Kursindex des Dax \u2013 und der ist nicht gedopt. Beim Performance-Index werden n\u00e4mlich Jahr f\u00fcr Jahr die ausgesch\u00fctteten Dividenden zu den Kursen hinzu addiert. Um die Kurse der Aktien von damals mit jenen von heute vergleichen zu k\u00f6nnen, muss man auf den Kursindex schauen. Und was sehen Sie?<\/p>\n

Im M\u00e4rz 2000 lag der Kursindex \u00fcber 6.000 Punkten, im Juli 2007 \u00fcber 5.000 und am Montag notierte er beim Tageshoch auf schlappen 4.396 Z\u00e4hlern. Merken Sie etwas? Aktien sind heute noch fast 50 Prozent billiger als w\u00e4hrend der Technologieblase Anfang des Jahrtausends und im Vergleich zu der Zeit vor dem Ausbruch der Finanzkrise noch immer rund ein F\u00fcnftel g\u00fcnstiger. Deshalb ziemt es sich ganz und gar nicht, jetzt schon wieder von \u00dcbertreibungen zu reden. Auch das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis ist mit rund 12 noch im gr\u00fcnen Bereich.<\/p>\n

Aber es gibt noch eine dritte Wahrheit, die ich Ihnen nicht vorenthalten m\u00f6chte, weil sie die M\u00e4r von der langfristigen \u00dcberlegenheit der Aktie so sch\u00f6n widerlegt. Werfen Sie einen Blick auf dieses Chart.<\/p>\n

\"Grafik:
Relative Entwicklung des Dax seit Juni 1999<\/figcaption><\/figure><\/p>\n

Hier sehen Sie die beiden „Daxe“: Kurs- und Performance-Index auf 100 Prozent gesetzt am 20. Juni 1999. Die d\u00fcnne schwarze Linie simuliert einen Kursverlauf bei einer j\u00e4hrlichen Rendite von drei Prozent! Und siehe da: Wer die Dividenden verfr\u00fchst\u00fcckt hat, hat mit deutschen Aktien in den vergangenen 14 Jahren so gut wie nichts verdient. Und da er meist noch Depotkosten zu stemmen hat, hat er vielleicht sogar mit Aktien \u00fcber 14 Jahre Verluste eingefahren.<\/p>\n

Derjenige, der die Dividenden reinvestiert hat \u2013 und genau dieses Verhalten bildet der Dax-Performance-Index ab \u2013 hat eine Rendite eingestrichen, die unter drei Prozent nominal liegt! Zieht man die durchschnittliche Inflation der vergangenen 14 Jahre ab, so kommt eine reale Rendite von unter einem Prozent heraus! Jede 15-j\u00e4hrige Bundesanleihe h\u00e4tte deutlich mehr Rendite abgeworfen!<\/p>\n

Klar, werden Sie sich denken, da hat der Autor die Zeitspanne gew\u00e4hlt, die ihm passt. Hat er nicht. Ich habe einfach die l\u00e4ngste bei Comdirect abrufbare Periode gew\u00e4hlt. Zugegeben: Die vergangenen 15 Jahre waren keine guten Aktienjahre, aber sind 15 Jahre nicht verdammt lang? Und mein Lieblingsbeispiel f\u00fcr die nicht vorhersagbare \u00dcberlegenheit der Aktie ist der Nikkei. Der japanische Leitindex, ein Kursindex, notierte Ende 1989, also vor fast einem Vierteljahrhundert, knapp unter 40.000 Yen. Und heute? Liegt er knapp \u00fcber 14.000 Yen.<\/p>\n

Nichts gegen Aktien, sie geh\u00f6ren in jedes Depot in entsprechender Mischung je nach Risikotragf\u00e4higkeit. Aber die langfristige \u00dcberlegenheit der Aktie ist ein Mythos. Ein Arbeitsleben reicht nicht aus, um das mit Gewissheit postulieren zu k\u00f6nnen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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