{"id":6222,"date":"2013-06-24T21:17:32","date_gmt":"2013-06-24T19:17:32","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=6222"},"modified":"2013-06-25T09:20:56","modified_gmt":"2013-06-25T07:20:56","slug":"die-biz-ist-auf-einem-auge-blind","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2013\/06\/24\/die-biz-ist-auf-einem-auge-blind_6222","title":{"rendered":"Die BIZ ist auf einem Auge blind"},"content":{"rendered":"

Es ist schon viel geschrieben worden \u00fcber die Ungereimtheiten im neuesten Jahresbericht der BIZ<\/a> (etwa hier<\/a>, hier<\/a> und hier<\/a>). Nur ein Gedanke von mir dazu:<\/p>\n

What central bank accommodation has done during the recovery is to borrow \u00a0time \u2013 time for balance sheet repair, time for fiscal consolidation, and time for reforms to restore productivity growth. But the time has not been well used, as continued low interest rates and unconventional policies have made it easy for the private sector to postpone deleveraging, easy for the government to finance deficits, and easy for the authorities to delay needed reforms in the real economy and in the financial system. After all, cheap money makes it easier to borrow than to save, easier to spend than to tax, easier to remain the same than to change.<\/em><\/p>\n

Ich habe diese Metapher des Zeitkaufens nie richtig verstanden. Sie impliziert, das Zentralbankpolitik sozusagen irgendwie keine realen Folgen hat. Nat\u00fcrlich kann die Notenbank keine Arbeitsm\u00e4rkte deregulieren \u2013 aber wenn sie die Zinsen niedrig h\u00e4lt und dadurch Investitionen anschiebt, dann \u00e4ndert sich nat\u00fcrlich das wirtschaftliche Umfeld. Es wird also nicht nur Zeit gekauft. Das trifft auch dann zu, wenn man davon ausgeht, dass die Probleme struktureller Natur sind, wenn also zum Beispiel wegen einer Blase im Immobiliensektor Arbeitskr\u00e4fte in anderen Sektoren unterkommen m\u00fcssen (was zumindest nicht ausschlie\u00dflich der Fall ist). Denn irgendwo m\u00fcssen ja die Arbeitspl\u00e4tze f\u00fcr diese Leute herkommen und sie entstehen wenn ein neuer Kapitalstock gebildet wird \u2013 und ob das gelingt h\u00e4ngt nat\u00fcrlich mit der Finanzierungsseite zusammen, die die Zentralbank beeinflussen kann.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Es ist schon viel geschrieben worden \u00fcber die Ungereimtheiten im neuesten Jahresbericht der BIZ (etwa hier, hier und hier). Nur ein Gedanke von mir dazu: What central bank accommodation has done during the recovery is to borrow \u00a0time \u2013 time for balance sheet repair, time for fiscal consolidation, and time for reforms to restore productivity […]<\/p>\n","protected":false},"author":215,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-6222","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-der-aktuelle-rand"],"yoast_head":"\nDie BIZ ist auf einem Auge blind - Herdentrieb<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2013\/06\/24\/die-biz-ist-auf-einem-auge-blind_6222\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Die BIZ ist auf einem Auge blind - Herdentrieb\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Es ist schon viel geschrieben worden \u00fcber die Ungereimtheiten im neuesten Jahresbericht der BIZ (etwa hier, hier und hier). 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