{"id":6232,"date":"2013-06-27T00:12:00","date_gmt":"2013-06-26T22:12:00","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=6232"},"modified":"2013-07-10T18:26:35","modified_gmt":"2013-07-10T16:26:35","slug":"warum-der-esm-keine-rolle-mehr-spielt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2013\/06\/27\/warum-der-esm-keine-rolle-mehr-spielt_6232","title":{"rendered":"Warum der ESM keine Rolle mehr spielt"},"content":{"rendered":"<p>Die Debatte \u00fcber die M\u00f6glichkeit des ESM, Banken direkt zu rekapitalisiere, erregt gro\u00dfe <a href=\"http:\/\/www.faz.net\/aktuell\/wirtschaft\/europas-schuldenkrise\/europas-schuldenkrise-bankenhilfe-dezimiert-rettungsfonds-feuerkraft-erheblich-12244957.html\" target=\"_blank\">Aufmerksamkeit<\/a>. Ich verstehe das nicht, denn der ESM ist als Instrument zur Bankenrettung in dieser Krise ohnehin nicht mehr zu gebrauchen.<\/p>\n<p>Wir erinnern uns: Die Idee des Gipfels vom letzten Sommer war es, Bankenrisiken und Staatenrisiken zu trennen. Schon wenige Tage nach dem Gipfel wurde klar, dass Deutschland das nicht mitmachen w\u00fcrde. Jede Form der direkten Rekapitalisierung durch europ\u00e4ische Institutionen wird sich nicht auf Altlasten, sondern nur auf neue Bilanzrisiken beziehen.<br \/>\n<!--more--><br \/>\nMit anderen Worten: Die Bankenunion ist ein Instrument zur L\u00f6sung der n\u00e4chsten Krise, nicht dieser. Er ist also praktisch tot. Das sollte sich aber inzwischen eigentlich herumgesprochen haben. Umso erstaunlicher, dass es immer noch eine gro\u00dfe Nachricht ist, wenn in Br\u00fcssel wieder einmal Dinge beschlossen werden, die den Handlungsspielraum des ESM einschr\u00e4nken. Das wissen wir l\u00e4ngst. Es w\u00e4re eine Nachricht, wenn das Gegenteil der Fall w\u00e4re. Deshalb reagieren wohl auch die M\u00e4rkte kaum.<\/p>\n<p>Ich glaube sogar, dass die Rekapitalisierungsfazilit\u00e4t des ESM so oder so irrelevant ist. Denn klar ist, \u00a0dass nur Banken mit sauberen Bilanzen in die Bankenunion aufgenommen werden sollen. Und diese S\u00e4uberung wird eine nationale Angelegenheit sein, beziehungsweise durch <em>bail-in<\/em>\u00a0oder nationale Abwicklungsregime geregelt. Wenn \u00fcberhaupt, dann wir der ESM also in dieser Phase \u00a0Staaten finanzieren, damit diese die Rekapitalisierung stemmen k\u00f6nnnen.<\/p>\n<p>Der ESM w\u00fcrde also derzeit so oder so nicht f\u00fcr die Bankenrekapitalisierung zu Anwendung kommen (und ich wage einmal die Wette, dass bis zur n\u00e4chsten Krise ein europ\u00e4isches Abwicklungsregime steht und er auch dann in seiner jetzigen Form keine Rolle mehr spielt). Deutschland will, dass diese Krise jeder Staat f\u00fcr sich alleine l\u00f6sen muss. Das ist vielleicht unklug, aber seit langem bekannt.<\/p>\n<p>Wozu also die Aufregung?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Debatte \u00fcber die M\u00f6glichkeit des ESM, Banken direkt zu rekapitalisiere, erregt gro\u00dfe Aufmerksamkeit. Ich verstehe das nicht, denn der ESM ist als Instrument zur Bankenrettung in dieser Krise ohnehin nicht mehr zu gebrauchen. Wir erinnern uns: Die Idee des Gipfels vom letzten Sommer war es, Bankenrisiken und Staatenrisiken zu trennen. 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