{"id":7517,"date":"2014-07-03T22:30:52","date_gmt":"2014-07-03T20:30:52","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=7517"},"modified":"2019-08-10T20:15:29","modified_gmt":"2019-08-10T18:15:29","slug":"der-mythos-von-der-enteignung-der-sparer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2014\/07\/03\/der-mythos-von-der-enteignung-der-sparer_7517","title":{"rendered":"Der Mythos von der Enteignung der Sparer"},"content":{"rendered":"<p>Es gibt kaum ein wirtschaftspolitisches Thema, dass die mediale Debatte so pr\u00e4gt wie die angebliche Enteignung der Sparer. Das Argument: Die EZB flutet die M\u00e4rkte mit Geld und die Deutschen sind wieder einmal die Dummen, weil sie sich mit mickrigen Zinsen zufrieden geben m\u00fcssen.<\/p>\n<p>Die <a href=\"https:\/\/www.bundesbank.de\/de\/aufgaben\/themen\/negative-reale-verzinsung-von-einlagen-kein-neues-phaenomen-664008\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Bundesbank<\/a> hat nun diese hervorragende Grafik online gestellt, nachdem die <em>SZ<\/em> am Montag ebenfalls \u00fcber den Sacherhalt berichtet hatte. Wir sehen: Es ist \u00fcberhaupt nicht ungew\u00f6hnlich, dass das Geld von der Bank von der Inflation aufgezehrt wird. Es ist sogar der Normalfall.<!--more--><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2014\/07\/Bildschirmfoto-2014-07-03-um-22.10.20.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-7518\" alt=\"Bildschirmfoto 2014-07-03 um 22.10.20\" src=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2014\/07\/Bildschirmfoto-2014-07-03-um-22.10.20.png\" width=\"673\" height=\"396\" srcset=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2014\/07\/Bildschirmfoto-2014-07-03-um-22.10.20.png 673w, https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2014\/07\/Bildschirmfoto-2014-07-03-um-22.10.20-300x176.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 673px) 100vw, 673px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Oder wie die Bundesbank schreibt:<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px\"><em>&#8222;In den vergangenen Jahrzehnten waren negative Realzinsen sogar eher die Regel als die Ausnahme. Bereits vor der Finanzkrise, n\u00e4mlich in den 1970er Jahren, Anfang der 1990erJahre sowie in den 2000er Jahren, erhielten Bankkunden insbesondere auf ihre Spareinlagen keine inflationsausgleichende Verzinsung. Diese Phasen realer negativer Verzinsung \u00fcberwogen historisch sogar &#8230;&#8220;<\/em><\/p>\n<p>Damals ist es aber nicht aufgefallen, denn die Zinsen waren erheblich h\u00f6her. Dass zugleich auch die Inflation h\u00f6her war, ist aber niemandem aufgefallen. Genau wie heute niemandem aufzufallen scheint, dass die Zinsen zwar niedrig sind, die Inflation aber auch.<\/p>\n<p>Gewiss: Es ist tats\u00e4chlich ein Abw\u00e4rtstrend bei der Realverzinsung zu beobachten, wenn man sich auf der Zinskurve weiter nach au\u00dfen bewegt, also l\u00e4ngerfristige Anlagen ber\u00fccksichtigt. Das zeigt sich in dieser Kurve bei den Terminlagen, aber auch bei Staatsanleihen gibt es ihn. Das erkl\u00e4rt beispielsweise die Probleme der Versicherer.<\/p>\n<p>Allerdings ist f\u00fcr die Verzinsung solcher Anlagen nicht nur die Geldpolitik der Zentralbank verantwortlich, sondern auch Faktoren wie Angebot und Nachfrage nach Kapital und die Risikoneigung der Investoren. \u00a0Aber der pauschale Vorwurf, die EZB enteigne die Sparer ist schlicht falsch.<\/p>\n<p>Vielleicht sollte sich der <a href=\"http:\/\/www.handelsblatt.com\/unternehmen\/banken\/kurz-vor-der-zinsentscheidung-sparkassen-chef-verschaerft-kritik-an-ezb\/9988764.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Sparkassenpr\u00e4sident<\/a> das einmal von einem seiner Leute erkl\u00e4ren lassen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Es gibt kaum ein wirtschaftspolitisches Thema, dass die mediale Debatte so pr\u00e4gt wie die angebliche Enteignung der Sparer. 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