{"id":782,"date":"2009-04-24T17:55:28","date_gmt":"2009-04-24T15:55:28","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=782"},"modified":"2019-10-02T10:38:01","modified_gmt":"2019-10-02T08:38:01","slug":"fruhling-an-den-aktienmarkten-wird-bald-vorbei-sein","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2009\/04\/24\/fruhling-an-den-aktienmarkten-wird-bald-vorbei-sein_782","title":{"rendered":"Fr\u00fchling an den Aktienm\u00e4rkten (wird bald vorbei sein)"},"content":{"rendered":"<p>Wenn die M\u00e4rkte lange Zeit gefallen sind, kann es schnell zu einem Kursfeuerwerk kommen. Das gilt nicht nur f\u00fcr Aktien, sondern auch f\u00fcr \u00d6l und andere Rohstoffe. Selbst in Japan, wo die wirtschaftliche Lage geradezu katastrophal ist, haben sich die Kurse in den letzten Monaten um mehr als 20% erholt. Dennoch sieht es bislang nicht nach einer echten Wende aus, vielmehr nach einer weiteren von mehreren Bear Market Rallies, die wir seit Ausbruch der Krise im August 2007 erlebt haben. Die Fundamentaldaten sind einfach noch zu schlecht.<\/p>\n<p>Der Internationale W\u00e4hrungsfonds erwartet, dass das globale BIP 2009 im Durchschnitt um 1,3% unter seinem Vorjahreswert liegen wird. Das ist auf der Basis von Kaufkraftparit\u00e4ten gerechnet &#8211; nimmt man aktuelle Wechselkurse, d\u00fcrften eher knapp -3% herauskommen. Die Unternehmensgewinne werden sich f\u00fcr&#8217;s erste nicht erholen k\u00f6nnen, wenn diese Vorhersagen stimmen. Und wenn bei den Gewinnen nichts l\u00e4uft, l\u00e4uft auch nichts bei den Kursen.<\/p>\n<p>Das Preisniveau wird in den reicheren L\u00e4ndern in diesem Jahr sinken. Auch durch Gesundbeten kommt man nicht um die Feststellung herum, dass sich das wie eine Deflation anf\u00fchlt. Angesichts der immer noch zunehmenden Outputl\u00fccken wird es zu immer intensiveren Preisk\u00e4mpfen kommen; auch die Arbeitnehmer haben einen schweren Stand. So oder so, das Deflationsrisiko ist bis auf weiteres gr\u00f6\u00dfer als das Inflationsrisiko. Daher sind die Rentenm\u00e4rkte relativ fest. Sie profitieren zudem von niedrigen Notenbankzinsen und dem immer verzweifelteren Bem\u00fchen von Lebensversicherungen und Pensionskassen, ihre Renditeversprechen angesichts schwacher Aktienm\u00e4rkte einzuhalten.<\/p>\n<p>Eine nachhaltige Wende zum Besseren wird es dann geben, wenn der Lagerabbau beendet und der Ersatzbedarf immer dringender geworden ist, wenn die Einstiegskurse bei Aktien und Immobilien noch attraktiver sind als heute und wenn die Finanzpolitik trotz hoher staatlicher Defizite die Konjunktur so lange stimuliert, bis die private Nachfrage wieder anspringt. Das wird noch dauern.<\/p>\n<p>Ausf\u00fchrliches zur Lage der Weltwirtschaft und den Aussichten f\u00fcr Aktien, Bonds, Rohstoffe und Wechselkurse in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2009\/04\/wermuths_investment_outlook_april_2009.pdf\" title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - April 2009\">Wermuth\u2019s Investment Outlook &#8211; April 2009<\/a>*) (pdf, 215 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Wenn die M\u00e4rkte lange Zeit gefallen sind, kann es schnell zu einem Kursfeuerwerk kommen. Das gilt nicht nur f\u00fcr Aktien, sondern auch f\u00fcr \u00d6l und andere Rohstoffe. 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