{"id":7845,"date":"2014-10-30T22:28:52","date_gmt":"2014-10-30T21:28:52","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=7845"},"modified":"2014-10-31T14:16:25","modified_gmt":"2014-10-31T13:16:25","slug":"wer-soll-die-banken-beaufsichtigen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2014\/10\/30\/wer-soll-die-banken-beaufsichtigen_7845","title":{"rendered":"Wer soll die Banken beaufsichtigen?"},"content":{"rendered":"<p>Ich war heute auf einer sehr interessanten Konferenz des <em>Financial Risk and Stability Networks<\/em> zur <a href=\"http:\/\/financial-stability.org\/event\/30-oct-2014\/\" target=\"_blank\">Bankenunion<\/a>\u00a0in Berlin. Es ging dort unter anderem um die Frage m\u00f6glicher Interessenkonflikte zwischen Geldpolitik und Bankenaufsicht und der institutionellen Konsequenzen daraus.<\/p>\n<p>Die Existenz von Zielkonflikten wurde von niemandem geleugnet \u2013\u00a0aber was das Institutionelle angeht hat\u00a0Jeromin Zettelmeyer aus dem Wirtschaftsministerium einen wichtigen und mir neuen Punkt gemacht.<!--more--><\/p>\n<p>Die herrschende Lehre gerade in Deutschland lautet ja, dass die Ansiedelung der Bankenaufsicht bei der EZB problematisch ist, weil dadurch die Notenbank ihre stabilit\u00e4tspolitische Verantwortung vernachl\u00e4ssigen k\u00f6nnte. Exemplarisch dazu die <a href=\"http:\/\/www.bundesbank.de\/Redaktion\/DE\/FAQ_Listen\/themen_europaeische_bankenaufsicht.html?docId=152024\" target=\"_blank\">Bundesbank<\/a>:<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><em><span style=\"color: #000000;\">Eine Notenbank mit Aufsichtsverantwortung k\u00f6nnte beispielsweise geneigt sein, die Liquidit\u00e4tsbereitstellung von der Situation der von ihr beaufsichtigten Banken abh\u00e4ngig zu machen. Dies w\u00fcrde aber im Konflikt dem Ziel der Preisstabilit\u00e4t stehen. So k\u00f6nnte etwa eine Zinserh\u00f6hung, die aufgrund der Preisentwicklung angemessen w\u00e4re, hinausgez\u00f6gert oder sogar unterlassen werden, wenn dadurch das Risiko best\u00fcnde, dass beaufsichtigte Banken in Schwierigkeiten geraten<\/span><\/em><\/p>\n<p>Die Logik dieses Arguments lautet also, dass den Notenbankern die Bankenrettung im Zweifel wichtiger ist als die Preisstabilit\u00e4t und deshalb die Aufsicht idealerweise bei einer anderen Institution angesiedelt sein m\u00fcsste.<\/p>\n<p>Jeromin Zettelmeyer stellt nun die absolut berichtigte Frage, warum das so sein sollte. Und ob es nicht eher genau andersherum w\u00e4re \u2013 ob also eine Notenbank wie die EZB mit einem klar definierten Mandat der Preisstabilit\u00e4t nicht im Zweifel\u00a0die Finanzstabilit\u00e4t vernachl\u00e4ssigt, weil sie ganz und gar auf die Inflation fixiert ist.<\/p>\n<p>Das scheint mir ein valider Punkt zu sein. Ich glaube, er l\u00e4sst sich sogar empirisch belegen. Die EZB w\u00fcrde meiner Ansicht nach l\u00e4ngst einen viel expansiveren Kurs fahren, wenn sie nicht dauernd dem Generalverdacht ausgesetzt gewesen w\u00e4re, sie tue das nur, um b\u00f6se \u00dcberraschungen beim Stresstest zu vermeiden.<\/p>\n<p>Mit Zettelmeyers Worten: Die Gefahr einer <em>monetary dominance<\/em> ist viel gr\u00f6\u00dfer als die Gefahr einer <em>financial dominance<\/em>.<\/p>\n<p>Am Ende w\u00fcrde die Politikempfehlung auch die einer Trennung der beiden Bereiche sein, aber\u00a0die Beweisf\u00fchrung w\u00fcrde umgedreht \u2013 was wieder einmal zeigt, dass es immer sinnvoll ist, scheinbare Gewissheiten zu hinterfragen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ich war heute auf einer sehr interessanten Konferenz des Financial Risk and Stability Networks zur Bankenunion\u00a0in Berlin. Es ging dort unter anderem um die Frage m\u00f6glicher Interessenkonflikte zwischen Geldpolitik und Bankenaufsicht und der institutionellen Konsequenzen daraus. 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