{"id":8413,"date":"2015-05-19T20:12:28","date_gmt":"2015-05-19T18:12:28","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=8413"},"modified":"2015-05-20T09:20:33","modified_gmt":"2015-05-20T07:20:33","slug":"die-maer-von-der-enteignung-der-sparer-die-sicht-der-ezb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2015\/05\/19\/die-maer-von-der-enteignung-der-sparer-die-sicht-der-ezb_8413","title":{"rendered":"Die M\u00e4r von der Enteignung der Sparer \u2013 die Sicht der EZB"},"content":{"rendered":"<p>Die Arbeitspapiere der EZB sind in aller Regel kein Lesevergn\u00fcgen, doch das neue <a href=\"http:\/\/www.ecb.europa.eu\/pub\/pdf\/scpops\/ecbop161.en.pdf\" target=\"_blank\">Papier<\/a> der Notenbank zu den Folgewirkungen niedriger Zinsen ist eine Pflichtlekt\u00fcre f\u00fcr alle, die sich mit Geldpolitik befassen.<\/p>\n<p>Die Autoren Ulrich Bindseil, Clemens Domnick und J\u00f6rg Zeuner setzen sich darin mit einigen popul\u00e4ren Vorw\u00fcrfen auseinander, die\u00a0auf die EZB vor allem aus Deutschland einprasseln.<br \/>\n<!--more--><br \/>\nEiner der popul\u00e4rsten dieser Vorw\u00fcrfe: Die EZB enteignet die Sparer, indem sie die Zinsen niedrig h\u00e4lt.<\/p>\n<p>Stimmt nicht, sagen Bindseil &amp; Co, denn die Zinsen der Sparer m\u00fcssen erwirtschaftet werden \u2013 und wenn sich das Ersparte nicht profitabel investieren l\u00e4sst, dann kann auch kein Zinsgewinn an die Kapitalgeber verteilt werden.<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><em>Eventually, real rates of return on savings depend on growth dynamics and the associated real rate of return on capital investments. Monetary policy cannot manipulate this rate of return to the upside in a structural manner. It may be able to do so temporarily, say for one or two years. But this is not a horizon relevant to the saver, and beyond the short-term horizon, any attempt by the central bank to artificially increase real rates of return through monetary policy will backfire and harm, instead of helping, the saver.<\/em><\/p>\n<p>Eine f\u00fcr den Laien verst\u00e4ndliche Variante <a href=\"http:\/\/www.zeit.de\/2014\/47\/sparen-zinsen-inflation\" target=\"_blank\">dieses Arguments<\/a> haben wir vor einigen Monaten ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Arbeitspapiere der EZB sind in aller Regel kein Lesevergn\u00fcgen, doch das neue Papier der Notenbank zu den Folgewirkungen niedriger Zinsen ist eine Pflichtlekt\u00fcre f\u00fcr alle, die sich mit Geldpolitik befassen. 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