{"id":8646,"date":"2015-07-10T01:31:10","date_gmt":"2015-07-09T23:31:10","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=8646"},"modified":"2015-07-10T15:14:55","modified_gmt":"2015-07-10T13:14:55","slug":"ein-schuldenschnitt-ist-ein-schuldenschnitt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2015\/07\/10\/ein-schuldenschnitt-ist-ein-schuldenschnitt_8646","title":{"rendered":"Ein Schuldenschnitt ist ein Schuldenschnitt"},"content":{"rendered":"<p>Die Erfahrung lehrt: Immer wenn Politiker sprachlich kreativ werden, ist irgendetwas faul. So verh\u00e4lt sich das auch beim Thema Schuldenschnitt. Einen solchen werde es f\u00fcr Griechenland nicht geben, hat Angela Merkel immer wieder gesagt. Jetzt will man doch dar\u00fcber reden. Wie das zusammenpasst? Man muss einfach die passende Definition des Begriffs heranziehen.<!--more--><\/p>\n<p>Die g\u00e4ngige Definition\u00a0eines Schuldenschnitts ist die Streichung eines Teils\u00a0des Nominalbetrags der Verbindlichkeiten: Ich muss meinem Nachbarn in einem Jahr 1.000 Euro zur\u00fcckbezahlen und er sieht, dass ich mir das nicht leisten kann und gibt sich mit 500 Euro zufrieden.<\/p>\n<p>Einen solchen Schuldenschnitt hat Merkel ausgeschlossen. Und er w\u00e4re rechtlich auch in der Tat schwierig umzusetzen, denn das deutsche Haushaltsrecht sieht so etwas nicht vor und die europ\u00e4ischen Vertr\u00e4ge m\u00f6glicherweise auch nicht (wobei es wahrscheinlich immer ein paar clevere Juristen gibt, die einen Ausweg finden).<\/p>\n<p>Die Schuldenlast l\u00e4sst sich aber auch noch auf einem anderen Weg senken. Man k\u00f6nnte zum Beispiel die Zinsen senken oder die R\u00fcckzahlungsfristen in die Zukunft verschieben. Ich muss meinem Nachbarn also weiter 1.000 Euro zur\u00fcckzahlen, aber vielleicht erst in zwei Jahren statt in einem Jahr.<\/p>\n<p>Der Vorteil: Rechtlich ist das weniger problematisch, denn die Forderung bleibt ja bestehen und wird nicht angetastet. \u00d6konomisch betrachtet allerdings handelt es sich auch bei solchen Ma\u00dfnahmen um einen Schuldenschnitt. Wenn die Schuld sp\u00e4ter beglichen wird, hat der Gl\u00e4ubiger Nachteile, weil die Inflation einen Teil des Wertes der Forderung auffrisst, und weil er erst sp\u00e4ter \u00fcber das Geld verf\u00fcgen kann und damit Opportunit\u00e4tskosten anfallen (er h\u00e4tte ja mit dem Geld etwas anderes anstellen k\u00f6nnen). Und der Schuldner hat genau aus diesem Grund Vorteile.<\/p>\n<p>W\u00fcrde beispielsweise die R\u00fcckzahlung der 1.000 Euro ins Unendliche verschoben, dann hat mein Nachbar \u2013 einen Zins von null angenommen \u2013 auf dem Papier eine Forderung gegen mich, aber tats\u00e4chlich bringt ihm diese Forderung wenig und mich st\u00f6rt sie nicht. \u00d6konomisch werden die Verluste (aus Sicht des Gl\u00e4ubigers) durch die Ermittlung des Barwerts der Schuld \u2013 also des abgezinsten Werts aller Zahlungsstr\u00f6me \u2013 ermittelt.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2015\/07\/Bildschirmfoto-2015-07-10-um-01.32.48.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-8647\" src=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2015\/07\/Bildschirmfoto-2015-07-10-um-01.32.48.png\" alt=\"Bildschirmfoto 2015-07-10 um 01.32.48\" width=\"855\" height=\"277\" srcset=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2015\/07\/Bildschirmfoto-2015-07-10-um-01.32.48.png 855w, https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2015\/07\/Bildschirmfoto-2015-07-10-um-01.32.48-300x97.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 855px) 100vw, 855px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Eine Verl\u00e4ngerung der Kreditlaufzeiten senkt in der Regel den Barwert der Schuld. Der Thinktank Bruegel hat die verschiedenen Varianten f\u00fcr den Fall Griechenland <a href=\"http:\/\/www.bruegel.org\/nc\/blog\/detail\/article\/1533-how-to-reduce-the-greek-debt-burden\/\" target=\"_blank\">durchgerechnet<\/a>. Er kommt\u00a0zu dem Ergebnis, dass sich der Barwert um bis zu 17 Prozent senken l\u00e4sst, ohne den Nominalwert anzutasten.<\/p>\n<p>Aber wie auch immer: Schuldenschnitt ist Schuldenschnitt.<br \/>\n<\/p>\n<div class=\"zol_video art_wide vid4345962585001\"><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Erfahrung lehrt: Immer wenn Politiker sprachlich kreativ werden, ist irgendetwas faul. So verh\u00e4lt sich das auch beim Thema Schuldenschnitt. Einen solchen werde es f\u00fcr Griechenland nicht geben, hat Angela Merkel immer wieder gesagt. Jetzt will man doch dar\u00fcber reden. Wie das zusammenpasst? 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