<\/p>\nGerade kamen die Ifo-Zahlen f\u00fcr Oktober heraus: entgegen den Erwartungen des Marktes sind die Unternehmen noch einmal deutlich zuversichtlicher geworden: der Index, der die Lage abbildet, ist von 111,3 im September auf 111,8 gestiegen und hat so seinen steilen Aufschwung seit dem konjunkturellen Wendepunkt Anfang 2003 fortgesetzt. Er befindet sich auf einem Niveau, das zuletzt zur Zeit des Wiedervereinigungsbooms erreicht worden war. Nicht nur das, auch die Erwartungen, die sich seit dem Fr\u00fchjahr im freien Fall befinden, haben sich leicht verbessert, von 98,9 auf 99,2, bleiben aber der Tendenz nach negativ. Der Gesamtindex hat von 104,9 auf 105,3 zugelegt.<\/p>\n
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Ich k\u00f6nnte mich lange dar\u00fcber aufhalten, warum sowohl die Analysten als auch die Unternehmen zunehmend pessimistisch hinsichtlich der k\u00fcnftigen Konjunktur zu werden scheinen, warum also sowohl beim ZEW-Index als auch beim Ifo-Index die Erwartungskomponenten so stark nach unten weisen. Mir hat einmal ein Unternehmer gesagt, seine Antworten auf Umfragen betreffend die Zukunft w\u00fcrden vor allem davon gepr\u00e4gt, was er morgens in der Zeitung liest. Das klingt sehr abwertend und wird sicher der analytischen Seriosit\u00e4t der Institute nicht gerecht, trotzdem best\u00e4rkt mich die Aussage in meiner Skepsis gegen\u00fcber den Prognosequalit\u00e4ten dieser angeblich der Konjunktur vorlaufenden Indikatoren.<\/p>\n
Ich halte mich lieber daran, wie die Unternehmen ihre gegenw\u00e4rtige Lage tats\u00e4chlich einsch\u00e4tzen, wie ihre Orderb\u00fccher aussehen, und was am Arbeitsmarkt und im Rest der Welt geschieht. Sicher, viele meinen, die Erh\u00f6hung der Mehrwertsteuer und der Wegfall von Subventionen werde im ersten Quartal des n\u00e4chsten Jahres zu einer Wachstumsdelle, wenn nicht sogar im Vorquartalsvergleich zu einem R\u00fcckgang des Sozialprodukts f\u00fchren. Das Risiko besteht. Aber wenn man sich anschaut, welche Dynamik die Wirtschaft zur Zeit besitzt, m\u00f6chte ich darauf wetten, dass diese restriktiven finanzpolitischen Effekte ganz gut weggesteckt werden d\u00fcrften.<\/p>\n
Die Auftragseing\u00e4nge im verarbeitenden Gewerbe etwa lagen im Juli und August nach Abzug der Inflationseffekte um nicht weniger als 11,5 Prozent \u00fcber ihrem Vorjahreswert und \u00fcbertrafen damit deutlich die Industrieproduktion, die „nur“ um 6,2 Prozent zugelegt hatte. Die Auftragsb\u00fccher m\u00fcssen also voll sein. Die positive Einsch\u00e4tzung der gegenw\u00e4rtigen Lage der Unternehmen hat eine sehr konkrete Basis.<\/p>\n
Heute morgen gab es \u00fcbrigens auch die Statistiken zum industriellen Auftragseingang im Euroraum insgesamt: hier lag die Zuwachsrate f\u00fcr die beiden Monate bei 12,1 Prozent – das ist zwar ein nominaler, also nicht inflationsbereinigter Wert, real gesehen d\u00fcrfte das aber etwa 8 Prozent entsprechen, was ebenfalls ein nicht schlecht ist.<\/p>\n
Dass die Firmen keine Angst vor einem Einbruch der Nachfrage haben, zeigt sich auch bei ihrer Einstellungspolitik. Seit Januar nimmt in Deutschland die Anzahl sozialversicherungspflichtiger Besch\u00e4ftigungsverh\u00e4ltnisse mit einer Jahresrate von immerhin 1,8 Prozent zu. Man reibt sich die Augen: es handelt sich dabei n\u00e4mlich vorwiegend um regul\u00e4re Jobs. Die Arbeitgeber nehmen also bewusst das Risiko in Kauf, dass sie die neuen Leute so schnell nicht wieder loswerden k\u00f6nnen.<\/p>\n
Unerwartet positiv sieht auch die Lage bei der Inlandsnachfrage aus. Deutschland, das so lange darniederlag. Real \u00fcbertraf sie im verarbeitenden Gewerbe in den Monaten Juli und August ihren Vorjahreswert um 8,3 Prozent – die Konjunktur ist nicht mehr nur am G\u00e4ngelband der Weltwirtschaft. Es wird sogar wieder kr\u00e4ftig investiert, nicht mehr nur in Polen und China. Eine andere positive \u00dcberraschung sind die Auftr\u00e4ge, die zur Zeit bei der Bauwirtschaft eingehen. Sie sind zwar real nur 2,2 Prozent h\u00f6her als vor einem Jahr, sind aber gegen\u00fcber dem ersten Quartal, das offenbar den Tiefpunkt im zehn Jahre langen Schrumpfprozess darstellt, mit einer Jahresrate von nicht weniger als 12,9 Prozent gestiegen.<\/p>\n
Aus der langsamen konjunkturellen Erholung, die, wie erw\u00e4hnt, 2003 eingesetzt hatte, ist inzwischen ein richtiger Aufschwung mit einem breiten Fundament geworden. Sowohl im dritten als auch im vierten Quartal d\u00fcrfte das Wachstum in Deutschland – ebenso wie im Euroland – etwa so hoch ausfallen, oder ausgefallen sein, wie im ersten Halbjahr, also rund 3\u00bd Prozent erreicht haben. Europa entwickelt sich zur Konjunkturlokomotive der Weltwirtschaft.<\/strong> Da die asiatischen Schwellenl\u00e4nder nach wie vor sehr stark expandieren, kann vermutlich das schw\u00e4chere Wachstum der USA weitgehend ausgeglichen werden. Insgesamt sind die Aussichten f\u00fcr die Weltwirtschaft daher nach wie vor sehr gut: Die Prognosen des IWF, dass das BIP der Welt in diesem Jahr um 5,1 Prozent und im n\u00e4chsten um 4,9 Prozent zunehmen wird, k\u00f6nnte aufgehen. Die deutsche Volkswirtschaft ist hervorragend positioniert, an diesem Boom teilzunehmen.<\/p>\n Das sind gute Nachrichten f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte. Angesichts der st\u00e4rker steigenden Produktivit\u00e4t, der moderaten Lohnabschl\u00fcsse und des R\u00fcckgangs der \u00d6lpreise werden die Gewinnmargen noch einmal zulegen. Der Aufschwung bei der Besch\u00e4ftigung d\u00fcrfte in diesem Umfeld weitergehen. Ich denke, wir werden hier demn\u00e4chst einige erfreuliche \u00dcberraschungen erleben, wie \u00fcbrigens auch bei den Staatsfinanzen. F\u00fcr die EZB hei\u00dft das allerdings, dass sie weniger Bedenken haben d\u00fcrfte als zuvor, die Leitzinsen \u00fcber die 3\u00bd Prozent hinaus anzuheben, die wir f\u00fcr die Dezembersitzung erwarten. Die Konjunktur ist robust genug, um die sogenannte Normalisierung der Zinsen in Richtung neutrales Niveau fortzusetzen, also auf 4 Prozent. Wenn es so weitergeht mit der Konjunktur, sind auch h\u00f6here Niveaus vorstellbar. Das scheint der Grund zu sein, weshalb die Renditen am Rentenmarkt in den letzten Wochen so gestiegen sind.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Gerade kamen die Ifo-Zahlen f\u00fcr Oktober heraus: entgegen den Erwartungen des Marktes sind die Unternehmen noch einmal deutlich zuversichtlicher geworden: der Index, der die Lage abbildet, ist von 111,3 im September auf 111,8 gestiegen und hat so seinen steilen Aufschwung seit dem konjunkturellen Wendepunkt Anfang 2003 fortgesetzt. Er befindet sich auf einem Niveau, das zuletzt […]<\/p>\n","protected":false},"author":61,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-88","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-konjunktur-und-wirtschaftspolitik"],"yoast_head":"\n