{"id":903,"date":"2009-07-07T21:42:58","date_gmt":"2009-07-07T19:42:58","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=903"},"modified":"2019-10-02T10:41:05","modified_gmt":"2019-10-02T08:41:05","slug":"gewinne-unter-druck-aktien-zu-teuer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2009\/07\/07\/gewinne-unter-druck-aktien-zu-teuer_903","title":{"rendered":"Gewinne unter Druck, Aktien zu teuer"},"content":{"rendered":"<p>Es gibt eine einfache Faustregel, mit der sich bestimmen l\u00e4sst, wie sich die Gewinne der Unternehmen entwickeln: Wie stark sind die Kosten gestiegen, und wie stark die Ertr\u00e4ge? Das l\u00e4sst sich \u00fcberschl\u00e4gig durch den Vergleich der Lohnst\u00fcckkosten und der Verkaufspreise berechnen. Danach gehen die Gewinne in allen wichtigen L\u00e4ndern zur Zeit stark zur\u00fcck.<\/p>\n<p>Den Unternehmen wird nichts anderes \u00fcbrig bleiben, als ihre Kosten zu senken, also Mitarbeiter zu entlassen. Sie haben wegen der \u00fcberall sehr niedrigen Kapazit\u00e4tsauslastung kaum ein M\u00f6glichkeit, ihre Preise zu erh\u00f6hen. Vielmehr befinden wir uns auf absehbare Zeit in einer Phase von Preiskriegen.<\/p>\n<p>Es ist daher sicher, dass das Preisniveau weder bei uns noch bei unseren Konkurrenten steigen wird. In den vier gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaften &#8211; USA, Euroland, Japan und China &#8211; liegt die gewogene Inflationsrate im Vorjahresvergleich zur Zeit bei -0,9%, obwohl sich die \u00d6lpreise seit vergangenem Dezember verdoppelt haben.<\/p>\n<p>Anleihen solventer Staaten sind fundamental gut unterst\u00fctzt: die Preise sinken, die Notenbanken fahren eine sehr expansive Politik, die Rohstoffpreise werden zwangsl\u00e4ufig wieder sinken, und Aktien sind wegen der tiefen und noch l\u00e4ngst nicht \u00fcberwundenen Rezession keine gute Anlagealternative.<\/p>\n<p>Kurzfristig wird der Dollar stabil sein, mittelfristig belastet, dass die US-Regierung versuchen k\u00f6nnte, ihre reale und stark steigende Schuldenlast durch Inflation abzusch\u00fctteln. In einem Jahr d\u00fcrfte der Euro wieder $1,60 kosten.<\/p>\n<p>Ausf\u00fchrliches zur Situation der Unternehmensgewinne und den Aussichten f\u00fcr Aktien, Bonds, Rohstoffe und Wechselkurse in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2009\/07\/wermuths_investment_outlook_july_2009.pdf\" title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - July 2009\">Wermuth\u2019s Investment Outlook &#8211; July 2009<\/a>*) (pdf, 217 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Es gibt eine einfache Faustregel, mit der sich bestimmen l\u00e4sst, wie sich die Gewinne der Unternehmen entwickeln: Wie stark sind die Kosten gestiegen, und wie stark die Ertr\u00e4ge? 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