{"id":954,"date":"2009-08-05T13:59:44","date_gmt":"2009-08-05T11:59:44","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=954"},"modified":"2019-10-02T10:41:56","modified_gmt":"2019-10-02T08:41:56","slug":"attraktive-anleiherenditen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2009\/08\/05\/attraktive-anleiherenditen_954","title":{"rendered":"Attraktive Anleiherenditen"},"content":{"rendered":"<p>Es gibt keine Anzeichen daf\u00fcr, dass sich die Inflation innerhalb des n\u00e4chsten Jahres beschleunigen wird. Das gilt nicht nur f\u00fcr Deutschland und Euroland, sondern auch global. Es gibt einen gewaltigen \u00dcberschuss an ungenutzten Kapazit\u00e4ten, und die Lohninflation bewegt sich in Richtung Null. Die Banken in den entwickelten Volkswirtschaften sind voll damit ausgelastet, ihre Aktiva &#8211; also auch ihre Kredite &#8211; abzubauen; einen neuen schuldengetriebenen Boom k\u00f6nnen sie noch nicht wieder finanzieren. Wenn man sich die Erzeugerpreise und die Importpreise ansieht, wird klar, dass in der Pipeline noch eine Menge an Deflation steckt.<\/p>\n<p>Die Wirtschaftspolitik wird angesichts g\u00fcnstiger Inflationsaussichten und stark steigender Arbeitslosigkeit bei ihrer sehr expansiven Linie bleiben, und sie kann sich das zur Zeit auch leisten. Explodierende staatliche Defizite beeintr\u00e4chtigen die Rentenm\u00e4rkte, vor allem in den USA, aber insgesamt \u00fcberwiegen die positiven Effekte niedriger Inflation. Deflationsrisiken bestehen trotz der Stabilisierung der Wirtschaft nach wie vor. Ich bin zunehmend davon \u00fcberzeugt, dass die EZB die Zinsen bis zum Fr\u00fchjahr auf 0,25 Prozent senken wird. Das bedeutet Negativzinsen auf die Einlagenfazilit\u00e4t, wie in Schweden.<\/p>\n<p>All das sind gute Nachrichten f\u00fcr die Rentenm\u00e4rkte. Unternehmensanleihen und Anleihen von Schwellenl\u00e4ndern, die Renner der Saison, bieten weiterhin attraktive Renditen.<\/p>\n<p>Die Aktienm\u00e4rkte d\u00fcrften fest bleiben, so lange die positiven Wirtschaftsnachrichten \u00fcberwiegen, vermutlich also noch f\u00fcr den Rest des Jahres. Die \u00fcberbordende Liquidit\u00e4t ist ein zus\u00e4tzlicher positiver Faktor. Die Risiken sind aber nach wie vor ungew\u00f6hnlich gro\u00df. Nicht nur das, gemessen an den Kurs-Gewinnverh\u00e4ltnissen und den Risikopr\u00e4mien sind Aktien weltweit inzwischen auch wieder recht teuer.<\/p>\n<p>Der Dollar schw\u00e4chelt, obwohl sich das amerikanische Leistungsbilanzdefizit dramatisch verringert hat und die Nachrichten aus der Wirtschaft immer besser werden. Vermutlich dr\u00fcckt das \u00dcberangebot staatlicher Papiere auf&#8217;s Gem\u00fct der internationalen Anleger. Was sollen sie mit all den Dollars anfangen?<\/p>\n<p>Ausf\u00fchrliches zu den Aussichten f\u00fcr Aktien und Anleihen in die wichtigsten Industrie- und Schwellenl\u00e4ndern in meinem neusten Investment Outlook:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2009\/08\/wermuths_investment_outlook_august_2009.pdf\" title=\"Wermuth\u2019s Investment Outlook - August 2009\">Wermuth\u2019s Investment Outlook &#8211; August 2009<\/a>*) (pdf, 214 KB)<\/p>\n<p style=\"line-height: 75%\"><font face=\"Arial\" size=\"1\">*) Den Investment Outlook von Dieter Wermuth in englischer Sprache gibt es einmal im Monat und er wird zun\u00e4chst kostenlos auf Herdentrieb zum Herunterladen bereitgestellt. (ur)<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Es gibt keine Anzeichen daf\u00fcr, dass sich die Inflation innerhalb des n\u00e4chsten Jahres beschleunigen wird. Das gilt nicht nur f\u00fcr Deutschland und Euroland, sondern auch global. 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