{"id":9547,"date":"2016-05-10T15:30:33","date_gmt":"2016-05-10T13:30:33","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=9547"},"modified":"2016-05-10T22:39:47","modified_gmt":"2016-05-10T20:39:47","slug":"griechenland-und-taglich-grust-das-murmeltier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2016\/05\/10\/griechenland-und-taglich-grust-das-murmeltier_9547","title":{"rendered":"Griechenland: Alles beim Alten f\u00fcr Athen"},"content":{"rendered":"

Gestern hat die Gruppe der Euro-Finanzminister<\/a> eine Einigung im Streit um das griechische Rettungspaket erzielt. Das kommt Ihnen bekannt vor? Das ist nicht weiter verwunderlich. Die Halbwertszeit einer Einigung im Griechenlandstreit betr\u00e4gt mittlerweile allerh\u00f6chstens ein paar Monate. Dann stellen die Beteiligten fest, dass die Rechnung doch nicht aufgegangen ist und verhandeln erneut.<\/p>\n

Vieles deutet darauf hin, dass sich daran so schnell nichts \u00e4ndern wird. Hier ist die neuste Analyse der europ\u00e4ischen Institutionen zur Schuldentragf\u00e4higkeit in Griechenland. Das Basiszenario ist das Szenario A und wie es in dem Papier hei\u00dft, bestehen selbst in diesem Szenario „schwer wiegende Bedenken“ hinsichtlich der „langfristigen Tragf\u00e4higkeit“ der griechischen Schuldenquote (Debt-to-GDP) und des Bruttofinanzierungsbedarfs (GFN-to-GDP).<\/p>\n

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Dabei ist in diesem Szenario unterstellt, dass Griechenland von 2018 bis zum Jahr 2030 einen so genannten Prim\u00e4r\u00fcberschuss \u2013 also eine Etat\u00fcberschuss vor Zinszahlungen \u2013 in H\u00f6he von 3,5 Prozent erwirtschaftet, um seine Schulden bedienen zu k\u00f6nnen. Einen solchen \u00dcberschuss \u00fcber Jahrzehnte hinweg aufrechtzuerhalten ist f\u00fcr jedes Land eine Herausforderung, f\u00fcr ein Land mit einem in hohem Ma\u00dfe dysfunktionalen politischen System wie Griechenland d\u00fcrfte es sich als Ding der Unm\u00f6glichkeit erweisen.<\/p>\n

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Selbst das eher pessimistische Szenario C mit einem Prim\u00e4r\u00fcberschuss von mindestens 3,1 Prozent bis zum Jahr 2020 k\u00f6nnte sich im Fall Griechenlands als zu optimistisch herausstellen.<\/p>\n

Das bedeutet auch: Die bisher diskutierten Ma\u00dfnahmen (eine\u00a0Verl\u00e4ngerung der Laufzeit eines Teils der Hilfskredit um f\u00fcnf Jahre, eine Begrenzung des Kreditzinsen\u00a0auf zwei Prozent bis zum Jahr 2050 und eine Streckung der Tilgung) zur Wiederherstellung eines „sustainable debt path“ \u00a0\u2013 definiert als ein Bruttofinanzierungsbedarf von maximal 15 Prozent\u00a0der Wirtschaftsleistung \u2013 \u00a0d\u00fcrften nicht ausreichen. Und nicht einmal diesen Ma\u00dfnahmen wollte Wolfgang Sch\u00e4uble bislang zustimmen, eine Kommunikationsstrategie, die es der AfD erlaubt, die sich abzeichnende Einigung auf ein solches Paket\u00a0als ein erneutes Einknicken der Bundesregierung anzuprangern.<\/p>\n

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Es ist also nur eine Frage der Zeit, bis die n\u00e4chste Runde im Streit um die griechischen Schulden eingel\u00e4utet wird. Nun kann man durchaus, wie Sch\u00e4uble es \u2013 gegen den Rat des Internationalen W\u00e4hrungsfonds \u2013 tut, argumentieren, dass niemand wei\u00df, wie die Welt in\u00a0einem halben Jahrhundert\u00a0aussieht und man sich deshalb auch nicht zu viele Gedanken \u00fcber die Schulden in 30 oder 40 Jahren machen brauche. Doch dann sollte man so konsequent sein, und es den Griechen erlauben, ihren Sparkurs weiter zu lockern, auch wenn dadurch die Schuldenquote steigt.<\/p>\n

Die Bundesregierung beharrt einerseits auf Einhaltung des Prim\u00e4r\u00fcberschusses von 3,5 Prozent, um die Schuldendynamik zu begrenzen, und argumentiert anderseits, dass diese Schuldendynamik nicht so wichtig sei. Das passt nicht zusammen und das wird die jetzige griechische Regierung nicht \u00fcberleben<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Gestern hat die Gruppe der Euro-Finanzminister eine Einigung im Streit um das griechische Rettungspaket erzielt. Das kommt Ihnen bekannt vor? Das ist nicht weiter verwunderlich. Die Halbwertszeit einer Einigung im Griechenlandstreit betr\u00e4gt mittlerweile allerh\u00f6chstens ein paar Monate. 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