{"id":9955,"date":"2016-11-09T18:04:52","date_gmt":"2016-11-09T17:04:52","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/?p=9955"},"modified":"2016-11-10T11:19:13","modified_gmt":"2016-11-10T10:19:13","slug":"the-economic-consequences-of-donald-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/2016\/11\/09\/the-economic-consequences-of-donald-trump_9955","title":{"rendered":"The economic consequences of Donald Trump"},"content":{"rendered":"<p>The Donald ist Pr\u00e4sident und die Finanzm\u00e4rkte scheint das nicht sonderlich zu st\u00f6ren. Nach einem kurzen Einbruch haben sie sich am Dienstag wieder stabilisiert. Aber was bedeutet der Wahlsieg des Immobilienmilliard\u00e4rs f\u00fcr die Wirtschaft?<!--more--><\/p>\n<p>Im Vorfeld der Wahl wurden einige Prognosen ver\u00f6ffentlicht, die einen deutlichen wirtschaftlichen Einbruch vorhersagten. Es lohnt sich, sich die Methode dieser Prognosen noch einmal anzuschauen. Das Beratungsinstitut Oxford Economics etwa f\u00fchrt m\u00f6gliche negative Effekte\u00a0auf eine erh\u00f6hte Unsicherheit zur\u00fcck, die sich auf die Investitionst\u00e4tigkeit auswirke. Zudem gehen die Experten davon aus, dass Trump seine Steuersenkungen durch Ausgabenk\u00fcrzungen gegenfinanziert, was die gesamtwirtschaftliche Nachfrage reduziert, da die Steuersenkungen vor allem Gutverdienern zugutek\u00e4men, die einen gro\u00dfen Teil des Geldes sparen. Strafz\u00f6lle und Ma\u00dfnahmen gegen die Zuwanderung wiederum w\u00fcrden die langfristigen Wachstumskr\u00e4fte der Wirtschaft schw\u00e4chen.<\/p>\n<p>Die Ratingagentur Moody&#8217;s<a href=\"https:\/\/www.economy.com\/mark-zandi\/documents\/2016-06-17-Trumps-Economic-Policies.pdf\" target=\"_blank\"> argumentiert<\/a>, dass die Steuergeschenke \u00fcber zus\u00e4tzliche Kredite finanziert werden. Dies wirke sich aber unter dem Strich negativ auf die Konjunktur aus, da die volkswirtschaftlichen Kapazit\u00e4ten schon weit gehend ausgelastet seien. In einer solchen Situation f\u00fchrten h\u00f6here Defizite zu mehr Inflation und h\u00f6heren Zinsen, was die private Investitionst\u00e4tigkeit bremse. Zudem sei damit zu rechnen, dass China und Mexiko auf die Strafz\u00f6lle mit Gegenma\u00dfnahmen reagiere, was die Exportfirmen belaste, die ohnehin unter einem wegen der steigenden Zinsen aufwertendem Dollar zu leiden h\u00e4tten.<\/p>\n<p>Warum beschreibe ich das so ausf\u00fchrlich? Weil man auch zu einer v\u00f6llig anderen Schlussfolgerung kommen kann.<\/p>\n<p>Nehmen wir beispielsweise mit <a href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/view\/articles\/2016-11-09\/deciphering-trumponomics-chapter-one\" target=\"_blank\">Tyler Cowen<\/a>\u00a0an, Trump begn\u00fcgt sich mit einigen symbolischen Gesten an seine Anh\u00e4nger. Er k\u00f6nnte mit dem Bau der Mauer an der Grenze zu Mexiko beginnen (wissend, dass sie nie vollendet werden wird) und auf die Deportation illegaler Immigranten verzichten. Dann w\u00fcrden die Zusatzausgaben erst einmal die Konjunktur st\u00fctzen, ohne dass unmittelbar eine Arbeitskr\u00e4fteknappheit droht. Nehmen wir weiter an, dass Trump auch f\u00fcr Geringverdiener die Steuern etwas senkt und zugleich die Ausgaben f\u00fcr die Infrastruktur \u2013 ein weiteres Wahlversprechen \u2013 ausweitet. Dann k\u00f6nnte sich daraus ein positiver Fiskalimpuls ergeben, ohne dass Zinsen und Inflation gleich in die H\u00f6he schie\u00dfen.<\/p>\n<p>Nehmen wir weiter an, dass Trump beim Thema Handel sich zwar hart gibt, es aber bei Klagen innerhalb der Welthandelsorganisation und einigen kosmetischen Ma\u00dfnahmen bel\u00e4sst und sich\u00a0den institutionellen Grundlagen der Weltwirtschaftsordnung \u2013 G20, IWF, Weltbank \u2013 verpflichtet f\u00fchlt.\u00a0Das ist nicht vollkommen unrealistisch, schlie\u00dflich ist das Thema kompliziert und f\u00fcr viele W\u00e4hler schwer zu durchschauen. Und nehmen wir schlie\u00dflich an, dass Trump wie angek\u00fcndigt die Regulierung f\u00fcr die Banken lockert und es auch mit dem Umweltschutz nicht so genau nimmt.<\/p>\n<p>Dann w\u00e4ren wir sehr schnell in einem Szenario, in dem seine Wahl einen positiven Effekt f\u00fcr die Wirtschaft bedeuten w\u00fcrde. So verstehe ich auch folgenden Kommentar der Deutschen Bank:<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-9956\" src=\"https:\/\/blog.zeit.de\/herdentrieb\/files\/2016\/11\/Bildschirmfoto-2016-11-09-um-17.59.21.png\" alt=\"bildschirmfoto-2016-11-09-um-17-59-21\" width=\"592\" height=\"118\" \/><\/p>\n<p>Ich will damit nicht sagen, dass die gestrige Wahl deshalb ein Gl\u00fccksfall f\u00fcr die Welt ist. Ich halte Trump aus einer geopolitischen und \u00f6kologischen Perspektive f\u00fcr hochgef\u00e4hrlich und m\u00f6glicherweise wird der Planet seine Pr\u00e4sidentschaft nicht verkraften.<\/p>\n<p>Aber rein konjunkturell betrachtet k\u00f6nnte es nach oben gehen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>The Donald ist Pr\u00e4sident und die Finanzm\u00e4rkte scheint das nicht sonderlich zu st\u00f6ren. Nach einem kurzen Einbruch haben sie sich am Dienstag wieder stabilisiert. 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